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债务链是指由于企业之间互相拖欠而形成的债务网络。在现实的经济生活中，现存的债务链有两种：一种是三角债，另一种是线形债。“三角债”是指甲欠乙，乙欠丙，丙欠甲，三者互相拖欠，形成一个三角形债务链。它也包括四角债、五角债以及其他各种多角债。线形债是指甲欠乙、乙欠丙、丙欠丁...由一个单位欠债，引起一系列的单位欠债，形成一个线形的债务链。从理论上讲，这两种债务链是有区别的；前者是循环债，大家都既是债务人，也是债权人，而且每个当事人的债权和债务可以抵消；后者则是一种不循环的债，在债务链上，最初债务人是净债务人，它可能也有债权，但债权小于债务；最终债权人是净债权人，它可能也有债务，但债权大于债务。
（一）债务链的广性特征。
现代商品货币经济都是信用经济，建立在广泛信用关系基础上的债务链，必然具毛J“泛性的特征。社会再生产的各个环节，国民经济的各个部门、各个行业和所不的经济单位，以及城乡居民个人，都被债务链或多或少、或深或浅、错综复杂地联系在一起，形成一个全社会的债务网络。
（二）债务链的多层次性特征。
全社会的债务网络并不是一个杂乱无章的混合物，而是一个既纵横交错、又有鲜明层次结构和运行有序的有机体。从不同的角度分析，债务链有若干层次，有主要层次也有次要层次，每个层次内又可能分为若干小层次。从融通资金这个角度出发，我们分析了以银行为中心的债务链、银行业内部的债务链和各经济单位间的债务链这三个有重要地位和作用妙层次，以及它们内部的层次结构与运行机制。但是，全社会的债务链远不止如此。例如，以财政为中心、以国家信用形式为基础的债务链，在国民经济中也有十分重要的地位和作用，井且与以银行为主体的债务链有极为密切的关系，它们相互交织、相互制约和影响。
（三）债务链的多边性特征。
社会经济活动错综复杂，社会资金运动纵横交错，这就决定了建立在信用关系基础土的债务链必然具有多边性的特征。债务链条上的任何一个环节或者经济单位，都有与上下左右发生债权债务关系的可能性和现实性。就每笔债权债务关系考察，单个债务链的双方是对应的双边关系。就众多的债权债务关系考察，则表现为若干单个的债务链相互交织联结成的一个多边债务关系。分析当前国民经济中陷入债务网络的单个企业，我们就不难发现:它既拥有刘其他若干企业的债权，又有欠其他若干企业的债务，对应的单位可能是几个、几十个甚至更多;同时，它还必然和一家或几家银行机构有债权债务关系，和财政、主管部门也可能存在债权债务关系。因此，现实中的债务链实际上是多边的，而不仅仅是所谓的“三角”关系或“三角债”的关系。
（四）债务链的连锁性特征。
这是指多层次的、多边的债务链具有相互交织联结、相互影响制约的特征。不仅是各层次债务链相互交织联结，相互制约影响，各层次内部若干小层次的债务链，以及债务链条上的每一个环节或经济单位的债权债务也是相互交织连锁的。正如前述，以银行为中心与国民经济发生的广泛的债务链，对国民经济中其它各层次债务链具有重要的决定卞影响作用，并相互紧密联结，决定其规模和结构，影响其运行秩序，银行业内部的债务链中，中央银行与专业银行的债务链，不仅对内部其他层次债务链具有主导作用，而且对全社会各层次债务链有重要影响和制约作用，是调节社会资金的总闸门;各银行系统内部联行往来和专业银行间跨行汇划款项形成的债务链，主要是各经济单位间为清算债权债务而进行转帐货币结算产生的，它们相互联结更为直接和紧密。总之，从社会资金融通这个角度考察，全社会各层次的债务链是围绕着‘中央银行~一专业银行一一各经济单位”这条主债务链条产生和发展的，或者说是以这三牛主层次为中心运行，并与之相互紧密联结、交织、连锁起来的。
1、预算不足，盲目扩建。
由于建设项目超概算严重，盲目新建扩建工程项目，但投资计划安排不足和自筹资金不落实，造成严重的固定资产投资缺口，形成对生产部门货款和施工企业工程款的大量拖欠。
2、产品积压，销路不畅。
企业产品不适销对路或根本无销路，产成品资金上升，形成投人——产出——积压——拖欠——再投入——再产出——再积压——再拖欠，大生产大赔小生产小赔不生产也赔的恶性循环。
3、财政赤字，拨款不足。
近几年来，由于财政连年赤字，致使预算内的投资拨款和补亏拨款不足，使一些建设单位和政策性亏损单位存在资金缺口。这些建设单位为使企业的生产经营活动正常进行，就不得不用债务来补偿资金缺口。
近几年，我国的物价涨势迅猛，生产资料涨势更猛，使企业流动资金占用有两个方面的影响；一是要求增大货币资金量。二是增加了库存物资的量。再加上各种费用标准，提留标准的提高，职工工资的增加，使得企业资金占用额相应增大，以致于形成了企业之间以及企业、银行、财政之间的债务链。
5、两类资金，比例失调。
企业的生产经营活动除必须具备一定的固定资产外，还必须有相配套的流动资金，才能保证生产经营的正常进行。各专业银行纷纷扩大信贷规模，各地方银行不但对各企业的贷款有求必应，而且送款上门，要求企业多借，而这部分银行贷款90％以上用于固定资产投资；根本没有考虑流动资金的配套问题，使资金结构畸形发展。
6、管理不善，经营亏损。
有些企业由于经营管理不善，出现经营亏损，企业的一部分资金用于填补亏损，造成了资金短缺。这些企业首先是产品质量差，物质消耗高，损失浪费大，经营状况不佳。这些企业所生产的产品往往不能被市场、消费者所接受，只得靠“代销及赊销”等方式来推销劣质产品；其次是管理水平低，应变能力差，新产品开发跟不上，盲目生产和无计划采购，造成大量不合理的资金占用，一旦企业发生亏损就丧失自我弥补的能力。
（一）以银行为中心的债务链
以银行为主体的金融业.是国民经济中资金运动的枢纽。在经营货币信用业务、融通社会资金的过程中，银行与国民经济的各个领域、社会再生产的各个环节、多种经济成份的各个经济单位‘以及城乡居民都发生广泛的信用关系。银行以信用方式吸收的各种存款和通过信贷渠道注入流通中的货币:是以银行为中心的对整个国民经济的负债关系，银行发放的各种贷款，则是以银行为中心的对国民经济的债权关系。我国的银行掌握在国家手中，银行信用成为最基本的信用形式。因此，银行作为信用中介而产生的涉及而广、规模巨大的债权债务关系、是整个国民经济中债务链的中心和主导环节。以银行为中心的债务链，对国民经济的渗透程度和规模的大小，主要取决于经济发展水平，商品化、货币化的程度，银行业的发展状况等因素。商品经济愈发达，商品化、货币化的程度愈高，则信用化的程度也愈高，银行业必然就发达，这个层次债务链的规模和范围就越大。以银行为中心的债务链，又对经济的发展有着极为重要的推动和促进作用。主要表现在它对经济发展速度、规模和经济结构，对国民经济中总供给和总需求的总量平衡和结构平衡等方面，都有重要的促进、影响和制约作用。因此，这个债务链的运行机制和运行秩序，应当与整个国民经济的运行机制和秩序相适应，其调节控制是国民经济宏观管理的重要组成部分。以银行为中心的债务链，还对其他层次的债务链发挥重要的决定和制约作用。例如，银行信用渗透的广度和深度，就决定和制约商业信用、民间信用形成的债务链的广度和深度。又如，银行信贷投放的规模和结构，银根的松紧，就决定和影响各经济单位资金的存量、流量和流向:从而对各经济单位之间的债务链起制约和影响作用。
（二）银行业内部的债务链
在我国以中央银行为领导，以国家专业银行为主体的金融体系中，由于实行统一计划、划分资金、实贷实存、相互融通的信贷资金管理体制;实行自成联行系统，跨系统汇划款项相互转汇的联行体制，银行业内部也存在多层次的债务链。
1、中央银行与各专业银行之间的债务链。
中央银行与各专业银行的资金分开后，各专业银行按规定的比率向中央银行缴存存款准备金，全额划缴代理的财政性存款，并在中央银行往来存款户中留足一定比例的备付金。专业银行在业务经营中发生信贷资金不足，除扩大存款，收回贷款、系统内调剂和同业拆借解决外，可以由中央银行发放年度性、季节性、日拆性贷款和再贴现贷款。这样，中央银行与各专业银行之间的实存实贷关系，形成它们之间的债务链。这一层次的债务链，反映了银行业内部信贷资金的宏观调控和微观经营的关系。中央银行通过对专业银行信贷资金运动和经营活动的管理与监督、控制和调节，可以达到对全社会信贷规模、结构、货币供应量的控制与调节的目的。根据货币政策和经济发展的需要，中央银行既可以通过存款准备金率和备付金率的升降，又可以通过再贷款的松紧、利率的高低，还可以通过信贷计划、行政干预等多种经济的、行政的手段。运用多种货币政策工具，灵活地操作，适时地调节专业银行的资金总量和结构，防止过度扩张和收缩信用，使专业银行适度经营，从而达到调节控制信贷规模和结构，使之与经济发展速度与结构相适应，并促进国民经济稳定协调地发展的目的。专业银行则应在中央银行宏观调控与管理下，从事各自分工范围内的货币信用业务的经营。因此，中央银行与专业银行之间的债务链，在银行业内部各层次的债务链中，具有极为重要的、主导性的作用，对全社会各层次债务链又有极为重要的影响和制约作用，是调节控制社会资金周转的总闸门。这一层次的债务链，其主导方面应该是中央银行。其运行情况如何，调控是否灵活、有效，主要取决于中央银行是否具有较强的地位和权威，调控手段是否运用得当，业务操作是否适时适度。
2、专业银行之间的债务链。
这是各专业银行间横向资金融通、跨系统汇划款项等形成的债务链。主要有两个层次:首先是各专业银行间同业拆借形成的债务链。开展横向资金融通，是削弱各专业银行资金纵向调控的刚性.调竹资金余缺搞活金融的一项改革措施。这无论从理论上或是实践上讲，都应该是行得通的。但是实践已经证明了两点:一是在资金比较宽松的金融环境中，这种横向调剂既有可能又有一定作用，曾在全国发展到一定范围和具有相当规模，有些地方还很活跃。问题是中央银行对这种拆出拆入，尤其是拆入资金的用途和按期归还，缺乏必要的监督和引导;一些专业银行过分扩张信用，依靠拆入资金扩大信贷投放，而不是用于临时发生的资金调度不灵。结果造成同业拆借资金不能按期归还，银行间相互拖欠，影响信贷资金周转。尤其是用拆入资金发放贷款企业资金紧张或者使用效益不佳不能归还，企业欠银行.银行间相互拖欠一加重了债务支付危机。二是在金融环境恶化尤其是中央银行较猛烈地采取抽紧银根紧缩信贷的措施时，这种横向融通及其形成的债务链便迅速瓦解消失。原因是各专业银行采取保护性措施再度独化系统内资金调拨而限制横向调剂，以维护本系统的利益。由此可见，这一层次债务链的产生和发展妥具备一定的条件，如宽松的资金环境和对专业银行同业拆借必要的监督约束;这一层次的债务链也不是独立存在的，它受中央银行与专业银行之间债务链的制约，与中央银行信贷控制紧密相关，同时在一定程度上受专业银行与企业之间债务链的影响。其次是跨行汇划款项形成的债务链。这是在不同专业银行开户的各经济单位间进行转帐货币结算，引起专业银行l阅相互代收代付而形成的债务链。这一层次的债务链，是在各专业银行资金分开并自成联行系统的条件下产生的。这种跨行汇划款项，在国民经济中本来属于正常的货币结算行为，只是由于专业银行各成一家，自设独立的联行系统，将这种正常的货币结算复杂化了。我们曾实行过“相互发报移卡，及时清算资金”，和“相互转汇”的办法，但关键在于，代收的专业银行不及时移卡清算应付的资金，或者是故意积压结算凭证，造成专业银行间的拖欠占用，阻塞汇路，影响社会资金周转。对于这种破坏同业间信用关系的行为，中央银行无法实施监督和纠正。总结经验教训，进一步改革跨行汇划款项的制度，较好的选择是:建立由中央银行控制监督的、通过中央银行转汇并及时清算资金的制度。这可能会因为增加结算凭证周转环节而延长结算时间，但可以较好地解决专业银行相互占用资金的问题，从而消除这一层次债务链产生的基础。
3、各银行系统内各行处间联行往来形成的债务链。
这是中央银行和各专业银行自成联行系统，系统内各行处间由于办理货币结算、信贷资金调拨等货币信用业务和内部业务，发生的相互代收代付资金而形成的债务链。这一层次的债务链，从专业银行看，主要是为国民经济中各企业单位办理转帐货币结算而引起的，付款单位与收款单位的债权债务清算，通过银行存款帐户上货币资金的转移引起各行处间代收代付资金而形成的债务链。从中央银行看，主要是为专业银行办理信贷资金调拨和本系统内资金调拨形成的。联行往来中，各行处都是代收代付的资金关系。代理收取款项的行处从代收业务发生到结清应付联行资金，代理支付款的行处从代付业务发生到结清应收联行资金，都有一个或长或短的时间差.表现为占用联行资金或被联行占用资金的债权债务关系。由于联行往来纵横交错和业务量庞大，每个行处一般既是代收行又是代付行。在一定时期内，每个行处代收应付资金的合计数与代付应收资金的合计数，都可以轧抵出一个差额，这个差额就是联行汇差。应收差额表示被联行占用了资金，为债权;应付差额表示占用了联行资金，为债务。联行汇差资金经过清算而消失，即通过管辖行实拨或实缴资金后债权债务关系消失。由此可见，联行往来形成的债务链有如下几个显著的形式特征:一是建立在银行系统内各行处间信用关系的基础上。代理收取款项或支付款项和由此而形成的应付、应收资金的关系，就是各行处间信用关系跳体现。二是这种信用行为:授信或受信都具有强制性和被动性。各行处对各企业、一单位提出的付款或收款的委托，不得无故拒绝受理，代理收款或代理付款都无需事先商定，占用或被占用资金都不是一种主动行为。三是这种债权债务关系在每笔业务发生时往卡双方虽然做对应的帐务记录一但一般不以对方行处为对象来记载.也不以对方行处为清算的对象。而是将一定时期内债权、债务的发生额分别合计后轧抵差额·计算出净债权或净债务，然后再向管辖行清算J手士卜收计付利息，从而消除这一债权债务关系。四是这一层次的债务链是存款货币流通的主要渠遭。国民经济中存款货币的流通，主要是商品交易、劳务供应等经济往来引起的、通过银行完成的收付款单位间存款的转移。这就是银行内部联行往来的主要功能.也就是这一层次债务链产生的主要原因。五是这一层次的债务链具有规模大、范围广的特点，并在各层次债务链中具有重要地位和作用。银行作为转帐结算中心，保证各企业单位之间货币结算跳顺利进行·是保证国民经济正常运转、社会资金正常周转的基础和条件。转帐货币结算的重要性和广泛性.决定了这一层次债务链不仅具有规模大、范围广的特点.而且在全社会各层次的债务链中具有重要地位和作用尤其是对各经济单位间结算资金运动及其债务链有重要制约和决定性作用。这一层次债务链在运行中存在的主要问题:一是各企业单位间货币结算秩序混乱，相互拖欠占用严重，既影响经济秩序，造成生产和流通的阻滞，又削弱了这一层次债务链的功能。二是专业银行过早过多地削弱或放松了结算监督，助长了各企业单位间结算秩序的混乱和债务链的加剧。结算制度改革中取消了银行监督作用较强的托收承付结算方式，推行银行汇票、商业汇票和银行本票等结算毛具，又放弃了维护收付款双方正当权益的结算原则，取消和削弱了一系列结算监督手段，如，柜面审核监督和对拒绝付款理由跳审查监督。三是银行内部信用秩序混乱相互挤占拖欠联行资金，阻塞汇路畅通。银行体制改革和内部经营管理机制改革中，在片面追求企业化改革目标的同时，缺乏对各行处经营行为进行严格约束的机制，致使发生任意积压结算凭证、拖欠他行资金、不及时清算联行汇差等行为。
（三）各经济单位之间的债务链
这是指国民经济中各种经济成分、各行各业的生产经营单位间，即从事商品生产和商品流通以及为之服务的各个经济单位之间，在商品交易、劳务供应和其他经济往来中，发生相互直接借贷或相互拖欠占用资金而形成的债务链。考察这一债务链的层次结构，主里有五个方面:
1、直接进行货币资金借贷形成的债务链。
在强调信用集中于银行，禁止各国营企业之间直接融资，财政和银行又对各国营企业的资金进行严格管理的情况下，这种直接的货币资金借贷是极少发生的。改革开放以来，各经济单位自主支配的资金逐渐增加，为这种经济单位间的直接借贷创造了条件，因而使这种借贷得到了一定程度的发展。
由于国家对股份制经济和债券集资控制仍较产格，还处于试验阶段，已经发行的股票和债券中有相当大的部分夕是由个人购买的，因此而形成的经济单位间的债务链，还是很微弱的。
3、商业票据形式的债务链。
这是指以合法商品交易为基础，采用延期、分期付款方式而产生的商业票据形式的债务链。商业票据使经济单位间的债权债务关系转化为票据关系。由宇商业票据在我国尚不普遍，短期内难以推广，因而这种商业票据形式的债务链当前还很微扁，短期内也不会很快发展。
4、赊销和预付形成的债务链。
改革开放以来，发展多种信用形式，允许用赊销、代销、委托销售等方式推销商品和处理积压商品物资，允许扩大预付购货款的范围，在一定程度上搞活了流通，活跃了经济，但也使这一层次的债务链有了很大发展。除了能按期足额结清债权债务的正常的赊销预付外，当前存在的主要问题是:一些企业赊销、代销和委托销售商品的货款长期收不回来，形成长期挂帐难以处理；有些经销单位由于经营不善，倒闭后形成坏帐，不能处理；经销单位本来就是“皮包公司”等，被骗商品难以收回；还有一些紧缺商品预付货款后不能按期提货，甚至无货可提而拖欠占用。这些在一定程度上反映了流通秩序的混乱状况，也说明了信用本身具有局限性。这一层次的债务链情况较复杂，范围较大，不能忽视。
5、货币结算过程中形成的债务链。
这里又有两个层次，必须区别对待。第一，转帐货币结算过程中正常的、待清算的债权债务关系。在商品交易、劳务供应等经济往来中形成的各经济单位间的债权债务，凡是通过银行进行转帐货币结算来清算的，从债权债务发生到清算都有一个或长或短的时间差，从而形成结算过程中资金占用或被占用的债务链。如果结算秩序正常，结算过程结束时，债权债务得以足额结清，这种正常的债务链就消失。因此，廷种结算过程中的正常债务链，不属于清理范围。第二.转帐货币结算中非正常的债权债务关系。这是由于结算秩序混乱、结算纪律松驰、结算监督削弱、企业经营管理不善等错综复杂的原因，造成应清算的债权债务不能及时、足额清算，’相互拖欠占用而形成的债务链。这一层次的债务链，即使在经济运行正常、资金宽松的环境下，也不可避免地存在，只是其范围较小、数额不大，不足以影响全社会资金的周转。在当前资金全面紧张，市场结构性疲软，生产和流通领域中众多企业产品、商品积压，国营企业停产半停产增加，集体和乡镇企业成批关闭的经济形势下，这种非正常的债务链得以迅速膨胀，发展成为范围广、规模大的债务网络，并进一步加剧了资金的紧张和经济滑坡。尽管国象一再采取清理措施，银行不断注入“启动资金”，但收效并不显著。关键在于经济环境尚未改善，经济秩序尚未理顺，结构调整没有见成效。我们不能把眼光局限在这一层次的债务链!:，因为这是国民经济中多种因素下产生的“综合症”，只能综合治理才能奏效。由此可见，各经济单位之间的债务链具有如下几个较为明显的形式特征:一是基本上都产生于商业信用或直接融资。这种建立在商业信用和直接融资基础上的债务链，其存在和运行既有促进商品流通与资金融通的积极作用，又有引起信用秩序混乱，推进债务危机的消极作用。应加强引导和管理，限制产生和扩大消极作用。二是这种经济单位之间的债权债务关系，除少数表现为票据信用，便于银行监督管理外，大都表现为相互挂帐的“挂帐信用”，脱离银行监督。这既是我国票据业务不发达、资金市场未发育成熟的必然结果，又是引发债务支付危机的霓要原因之一。三是这个债务链中既有合理的、正常的部分，又有不合理的、非正常的部分。正常进行的赊销预他商业票据麟算过程中正常的待清算部分等，属于合理的债务链层次，不在清理之列。只有赊销预付中作正常的部分和结算中非正常的拖欠占用等，才是当前清理的难点和重点。
当今，债务链已严重困扰我国经济的发展，解决债务链问题，这是一项牵涉到生产、流通、经营、财政、金融体制等多方面的一项繁重的系统工程，难度很大，可从以下几个方面来解决。
1、增加财政收人。
由上所述，有些债务链是由于财政赤字、拨款不足所致。对此，可通过财政渠道，发行重点建设债券、爱国债券等方法，增加财政收入，填补资金缺口。如果增加财政收入确有困难，就应该压缩预算内的投资规模，基建项目该停建的立即停建，尚未上马的项目坚决不上。
2、进一步治理整顿。
对于某些企业由于产品不适销对路而形成的债务链，应限期转产；由于经营亏损造成的债务链，应限期整顿。如仍不能实现资金的正常运转，就应该破产，通过出卖资产还债，或由兼并企业帮助还债。让这些长期亏损的企业破产，这是能否彻底清理债务链的关键所在。对于这些破产企业的职工可根据有关政策，在重新就业之前给予一定的补助，并通过劳动部门安排就业。
3、加强宏观控制和微观管理。
为了缓和资金供需矛盾，应从以下几个方面着手：(1)调整产业结构，限制盲目生产，狠抓产品质量，增强市场竞争能力，杜绝“赊销”、“代销”产品。(2)由于物价持续上涨，企业流动资金的需求量日益扩大。国家和银行应根据物价上升指数，大致预算出企业流动资金需求增长额，增补或调剂信贷资金额，以保证企业的正常资金需求量不因物价上涨而减少。(3)增强流动资金的自补能力，建立企业逐年自补流动资金制度，逐年提高流动资金的自给水平。(4)各个经济杠杆部门增强调剂合作意识，自觉运用财政、税收、信贷、价格等经济杠杆，使各个杠杆协同配合，为企业搞活流通创造条件，促进生产发展。(5)深入地宣传、学习、贯彻经济法。建立合同管理制度，对各项经济关系的确定，都必须订立经济合同，使之规范化、法律化。
4、强化银行监督职能，以解开债务链。
运用信贷杠杆，加强对企业应收款、应付款的清理，督促企业及时催回应收款项，及时偿还拖欠款项，对超过期限不能及时收回的贷款应停止发放新的贷款，对经济效益好的大中型企业的拖欠款率先在不扩大信贷规模的前提下，银行拨给专项“启动资金”，以解开债务链。各专业银行可创造条件，推行银行承兑汇票；同时，要开办新的结算办法，使结算手段多样化，把结算环节的资金占用减少到最低限度，从而根本上防止和减少企业之间的拖欠行为，促使经济发展的良性循环。
5、成立讨债公司，加速清偿债务。
各地区、各部门应根据债务链的实际情况，以经济法为依据，成立讨债公司或相应的讨债机构，全权负责清偿债务，加速资金的回笼，以促进国民经济的协调发展。讨债公司所进行的工作实际上是为社会、为企业、为债权人提供的一种服务，应严格按经济法办事，做到依法治债，使企业的经济活动在民主与法制的轨道上运行。
6、建立信用体制。
据中国资产新闻报消息，全程信用管理模式的推出，表明我国已经决心运用世界上先进的信用管理技术，来解决长期困扰我国经济生活的老大难问题。国家经贸委培训中心的专家们认为，现代市场经济本质上是信用经济，信用销售已成为商客争取客户、扩大销售额和经营规模的最有效的手段。以信用方式为主的结算方式已日趋成为取代现金结算而占主导地位的企业间交易方式。我国企业谈之变色的“三角债”——企业间互相拖欠问题有望得到彻底解决。