编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
今年因为疫情，原材料的供需失衡导致成本上涨，同时人们的消费电子需求转弱。面对突如其来爆发的疫情，TCL电子也同多数企业一样，受到“宅经济”退潮，叠加成本涨价冲击的双重影响。TCL电子发布2022年上半年财报。上半年整体收入达337亿元，同比下跌3.6%。归母净利润2.5亿元，同比下降76%。资本关注利润，过低的盈利能力也是掣肘企业估值的一个因素。在财报公开后，TCL电子股价随即大跳水，当日收盘股价大跌20.5%，收盘市值为104亿元。
显示业务是TCL电子的老本行，可惜主引擎熄火，显示业务收入由2021年上半年的290亿元下降至2022上半年的245亿元。无法逃避的周期劫和行业重构下的风险，TCL电子正在积极寻找新的营收增长空间，探索智能显示行业的软硬件协同发展。
TCL电子近年来注意力转移到海外市场，在国内市场的业绩表现差强人意。在面对众多新老行业对手，TCL电子自身的护城河并不能够保证其在市场中的竞争力。一方面，TCL电子的盈利能力十分不稳定。而另一方面，TCL电子渠道库存高企的情况下，销量骤减、股价大跌，都给TCL电子的运营能力和经营能力带来巨大压力和挑战。
资本市场遭遇冷板凳
赴港上市的TCL电子，到了2022年初，月线呈现两连阴，市值仅剩下86亿港元，市值缩水30%。要知道TCL电子在上市之初，市值一度超千亿港元。但近十年，其股价在低位徘徊不涨。这其间，即便有利好消息放出，资本市场对TCL电子也没有强烈的做多意欲。
2022年上半年的成绩不太如意，回顾一下2021同期的报告：营业收入为349.34亿港元，同比增长103.7%；净利润为10.41亿港元，同比增长122.9%。
如果只是单纯在2022年上半年业绩下滑，TCL电子的市值不该缩水到这种程度。实际上今年不少家电企业均是营收、利润双下滑，可股价受影响不大。但资本市场注重企业的未来可能性，更看重预期，所以这信号意味着资本市场对于TCL电子的未来并不看好。
2021年全年TCL智屏全球销售量约为2200万台，同比减少1.6%，更为重要的是国内销量同比下降25%。再加上近年来，家电行业整体处于“低毛利、微增长”的困境。
简单分析一下TCL的业务组成。TCL电子的业务线涉及诸多细分家电赛道，其中智屏在2021年全年的营收中，占比高达67%，一直是TCL电子的业绩“台柱”。但近年来智屏的销量持续下滑，产品口碑也没建立起来。
所谓智屏，也称为智能电视、社交电视、互联网电视等。智屏成为增量市场之初，互联网企业也都下场多时，荣耀、小米这类“正统”互联网企业可以说如鱼得水。传统实业起家的TCL电子，并没能在其中绽放异彩。
为了挽救颓势，TCL电子也做出了各种措施，包括特意成立了子公司雷鸟科技，推出雷鸟智屏，对标小米旗下的产品，以性价比为产品卖点，可惜并没有市场上掀起什么浪花，销量不瘟不火。
其后，是银弧极速智屏系列作为明星产品，被TCL电子寄予了厚望。但银弧极速智屏系列属于高端定位，产品宣传能支持8K解码，然而屏幕是4K的，让8K解码成了一个摆设。另外屏幕色彩宣传为130% BT色域，这一技术早已被主流厂家所抛弃，TCL电子却捡回来重新使用到高端产品上，实在让人费解。于是，无论TCL电子宣传得怎么高亢激昂，这款精心推出的产品却没有激起任何波澜。
TCL电子的智屏业务线，因为产品战略失误，从领跑者沦为了追赶者。可TCL电子的体量还是摆在那里看得到，经营多年的企业形象也依然为大众所熟知。对于TCL电子，更大的挑战在于社会休闲娱乐生活的改变，造成的电视开机率下降和终端需求萎缩。
根据行业数据，2021年全球智屏出货量同比下降6%，国内市场智屏行业整体销量同比下降11%。
当前的国内家庭装修风向，客厅的接客功能已经弱化，智能电视也慢慢地从家庭必备品到可有可无的地步，购买需求的动力在稳步下降。拥有电视的更多是两人以上的多人家庭，但即便有电视，观看时长也很短。这就造成了不仅智能电视的销量日渐下滑，更换周期也被无限拉长。行业数据表明，当前智能电视平均换机周期在10年左右，远超6年安全使用期。
也不能怪资本市场要给TCL电子冷板凳坐了，一个天花板就在“头顶”的行业，对于讲究前瞻和预测的资本市场来说，向上生长空间很有限，增长只会越来越困难。
第二增长曲线未成功
事实上，TCL集团在2021年交出了一份成绩优异的财报成绩单，但反观其两大上市公司TCL科技和TCL电子近一年来的股价均处于持续下行的态势。原因之一，TCL电子的智屏业务发展至今已疲态尽显，特别是在国内的销量大幅下降，行业处于整体规模出现萎缩的发展阶段。而AloT业务的前景仍未明朗，TCL电子的窘境短时间内难以改变。
为了扩大营收，实现增长，TCL电子企图通过构建AloT（人工智能+互联网）新业态，从而扭转当前困局。因此在去年年中TCL电子的业务架构进行了全新升级，大致分成互联网业务、显示业务以及创新业务三大板块。
分板块看，智能连接和智能家居同比分别增长29%、68%；互联网业务收入达15亿元，同比增长53%。创新业务和互联网业务已成为拉动TCL电子营收的中流砥柱，但问题都是体量太小，不足以带动整体规模增长。
2020年国内的AloT市场规模达到6千亿，同比增长49%，预计今年整年的市场规模会超过8千亿。TCL电子在AIoT领域的策略，是借助电视机业务的优势，带动手机业务增长，再将手机、电视产品结合起来，进而打开AIoT市场。尽管这个新赛道接近万亿规模，但TCL电子谋求第二增长曲线并不容易。
首先，AIoT这一概念始于2018年，竞争者众多，不乏行业巨头。TCL电子需与之正面抗衡，然而双方的实力不成正比。
无论是谷歌、微软、亚马逊等科技巨头，还是国内的京东、小米、华为等互联网巨头，都已经踏入AloT赛道。就连与TCL电子同期的老朋友们——海信、创维、康佳也纷纷下场。这个赛道可以说是“人满为患”了。
其次，TCL电子缺乏护城河，众所周知，TCL电子并不以AI 见长。TCL电子希望在不久的将来，自己的标签不再是简单的智能显示屏，而是一家由家居向移动户外及商用延伸，为用户打造全场景智能生活的企业。但根植于现实，TCL电子落后的手机业务和智能语音技术，成为布局AloT业态的阻碍。而这，也让TCL想在这次的物联网构建浪潮中，处于劣势。
AloT的内核是人工智能，这方面互联网企业的优势很大，而TCL电子作为传统企业的理解相对不深，不是加装了超大屏幕就可以称之为AloT家电的。成熟的AIoT解决方案，才是消费者购买的关键因素。
最后，TCL电子的AloT战略缺乏基石。人们的生活习惯仍然是更依赖于手机屏幕，而非其他智能家电的屏幕，且现在智能家居即便配备智能屏幕，最终还是汇聚于移动端的APP上。当下AloT的入口，要么以手机为主，代表企业为小米，要么以智能音箱为主，代表企业为百度，较少像TCL电子一样，将电视作为入口。
进击AIoT任重而道远，但显然又是必须要切入的市场。自收购TCL通讯后，TCL电子就加快了AIoT战略转型的步伐，可目前TCL电子还没有尝到太大的甜头，TCL电子渴望在AIoT新业态中找到第二条盈利曲线。但壁垒未筑，隐忧已现，TCL电子的第二增长曲线，还差点火候。
结语
综合来说，TCL电子的强项在于其通信硬件优势以及智慧显示技术硬件优势，缺点则是TCL电子常年专注国外市场，国内市场缺失。无论是智能家居，还是智能手机，国内都有知名度更高的企业在把控着市场份额。
面临行业新风口，需要指出的是，在这种玩家云集的赛道中，无论在技术底蕴还是资金实力上，TCL电子处在弱势中，第二曲线难以一蹴而就。TCL电子需要整合资源，调整产品策略，加强核心竞争力。要想在新赛道站稳脚跟，雄厚的产业规模、精准的谋篇布局，以及持续的发展能力，一样都不能少。
谨慎乐观而言，物联网时代的商业竞争本身就是一场长期竞赛。基于硬件优势，全球布局实力，TCL电子仍然有东山再起，打开增量空间的机会。AIoT是值得畅想的，希望TCL电子能以新一轮行业变革来赢得下一个时代风潮。