运营风险（Operational Risks）
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所谓运营风险是指企业在运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及主体对环境的认知能力和适应能力的有限性，而导致的运营失败或使运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。营运风险并不是指某一种具体特定的风险，而是包含一系列具体的风险。
为了提高资本增值水平，企业应在经营过程中，根据具体情况，调整资本投向、资产结构、经营对象等，不应把正常的经营活动排斥在“资本运营”范畴之外，不应将收购合并、股权置换、资产重组、项目融资等置于企业正常的经营活动之上。首先，企业应将经营理念从“实物”转向“价值”。资本运营要求企业重视技术更新、产品换代、需求变化等市场(社会)动向，及时调整技术结构、产品结构和市场结构，淘汰将步入衰退期的技术、设备和产品，从而运用最有效的手段(技术、设备、产品、市场等)来保障资本价值的保值增值。其次，企业还应将理念从“规模”转向“效率”，把资产数量、结构等放置在为资本增值服务的地位上。长期以来，相当多的企业重资产规模扩大、轻资产效率提高，结果每年支付的利息几倍于利润，导致经济效益快速下落，甚至落人亏损境地。资本运营要求企业以提高资本效益为筹募资金和使用资金的基本准则，以实现资本增值为目的。例如，利息是对利润的扣除，只有在利率低于资金利润率的条件下，借入资金才有利于企业利润率的提高。
资本运营是一项系统性的工程，它要求相应的政策环境、法律环境、社会环境、市场环境、人才环境等，为资本运营的顺利开展提供服务，以降低资本运营风险。美国经济学家理查德·马斯格雷夫(Richard Abel Musgrave)把市场经济中政府的经济作用归纳为保持宏观经济稳定、收入再分配和在“市场失灵”情况下干预资源配置三个方面。笔者认为，政府应该运用发展计划、经济杠杆、产业政策调控资本运营，还应以法律、行政、动员全社会等手段监督资本运营。
1．进一步完善资本运营的各项法规。近几年，我国陆续颁布了同行企业兼并的相关法律、法规，但未考虑产权交易的特殊性，针对性不强，并且原则性规定多，具体规范少，因此在依照执行中出现操作上的困难。笔者认为，除对业已出台的《公司法》、《破产法》、《劳动法》、《反垄断法》等严格执行外，还要根据需要尽早出台《房地产法》、《购并管理办法》等，构建完善的法律监督保障体系。
2．积极发展和完善资本市场和产权市场。首先，进一步扩大资本市场的规模，发展多种金融工具和交易形式，为企业资本运营提供更大空间。其次，选择适当时机，让国家股、法人股上市流通，增强企业资产的流动性，在遵循“同股同价、同权”原则基础上，促进企业跨行业、跨所有制、跨地区兼并与收购。最后，规范机构投资者，一方面允许更多的基金作为投资者参与资本市场，另一方面加强对资本市场的监管，维护资本市场的正常秩序。
3．健全社会保障体系。完善社会保障制度是与资本运营配套的一项必要的改革措施。当前，我国应致力于建立和完善该体系，范围应覆盖全部职工，费用由国家、单位、个人三方面合理负担，将失业救济与再就业紧密结合。国家要立法强制实施失业保险制度，并根据失业状况，调整保险基金的标准，保障资本运营中失业人员的基本生活并促进其再就业，以此推进企业资本运营更深入、更广泛地开展。
4．完善用人机制。我国目前缺乏促进充分发挥人才作用的制度环境，以及有效的激励约束机制。为此，要采取有效措施，造就一批新时代资本运营战略型企业家。主要包括：①创造企业家队伍成长的社会氛围，形成尊重企业家及促进其走向职业化的社会氛围；②形成企业家竞职与流动的市场机制，建立竞争性的经营人才市场；③ 完善激励和约束机制，鼓励经营者增加企业利润。同时，为保证出资者的利益，必须对经营者的行为有所约束，避免出现“内部人”控制。
1．建立现代企业制度，加强风险的科学管理。企业在进行资本运营的同时，必须注重内部管理体制的改革，以保证资本运营的健康、有效实施。每个企业都要外抓市场，内抓管理，重视结合实际学习国外的科学管理经验，花大力气搞好成本管理和资金管理，挖掘内部潜力，把深化内部改革和加强企业管理有机地结合起来，以促进生产力发展，促进企业整体素质不断提高。同时，企业还应有战略风险的观念，开发并利用集团内的风险管理官(CRO)，让他们参与并讨论未来经营和业务领域中的风险问题。
2．慎重考虑行业的选择。企业资本运营要涉足某一行业时，一定要量力而行、慎重考虑。对某一特定企业来说，暂时的高盈利不一定在未来就代表着高回报。需结合未来经济的发展和企业自身实力，慎重对待优势行业的前景，这样的选择才是稳妥而长远的。
3．培养核心竞争力。核心竞争力已成为西方经营战略不可缺少的内容，它是企业重要的战略资源，也是企业竞争优势的根源。目前，我国不少企业更多关注兼并与收购的短期财务效益，而较少考虑对企业核心竞争力的培养。事实上，不少具有显著短期财务效益的兼并对象，由于不能对培养企业核心竞争力做出显著贡献，从长远发展来看，并没有多大价值。所以，企业资本运营应注意获取对培养和发展核心竞争力具有重要意义的资源。
4．实施稳健操作，重视尽职调查。资本运营中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请。它贯穿于整个收购过程，是现代企业资本运营环节中的重要组成部分，直接关系到资本运营的成功与否。其主要目的是防范资本运营风险、调查与证实重大信息。在实际操作中，应注意以下几点：
①由资本运营方聘请经验丰富的中介机构，包括经纪人、会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所，对信息进行进一步的证实，并扩大调查取证的范围；
②签订相关的法律协议，对资本运营过程中可能出现的未尽事宜明确其相关的法律责任，对因既成事实而追加的资本运营成本要签订补偿协议，如适当下调资本运营价格等；
③我国企业可根据自身情况，引用、借鉴和学习国际上先进的资本运营理念和方法，以推动我国企业资本运营的发展。