8月15日，广东美味源香料股份有限公司（以下简称“美味源”）披露了半年报，公司实现营业收入1.04亿元，同比增长27.26%，归属于挂牌公司股东的净利润6,937,479.64元，同比减少9.25%。净利润693.75万元，同比下降9.25%，基本每股收益为0.1100元。
据2021年的半年报，美味源上半年实现营收8194.55万元，同比增长31.20%；归属于挂牌公司股东的净利润764.43万元，同比增长39.87%。毛利率达到32.32%，对比2020年下降了1.55%。
而今年，美味源仅实现了26.42%的毛利率，同比下降了5.9%。增收不增利的“窘况”再次出现，且今年的下降幅度更大，主要由于原料和人工成本大幅度上升。但好在美味源的经营活动产生的现金流量净额达到了979.89万元，同比增长了138.91%，公司营业收入快速增长，经营支出的增长被有效抑制，还能为企业可持续经营保驾护航。
01
收入构成变动，其他业务增长亮眼
美味源成立于2005年，是一家集研发、生产、销售食用香料及高端调味料为一体的标杆企业，拥有自主品牌，在冷冻调理食品细分行业用户中已形成了比较好的品牌效应。主打产品高倍牛肉膏及牛肉粉等。通过采取天然萃取及合成等生物工程技术，生产出具有高仿真天然香味的牛肉膏、海鲜膏、鸡肉粉、牛肉精油等产品，主要应用于冷冻调理食品、休闲食品、快速便捷食品等食品。风味独特、匠心独具，赢得较大市场份额，取得了不俗市场反响。
从美味源的半年财报中可以看到，其主营业务收入达到了8868万元，同比增长了19.79%，而其他业务收入达到了1560.72万元，同比增长了97.1%。报告期内，美味源承接大量的大湾区内由于受到严格环保监管而生产受限转移我司的代加工订单，该业务有望成为公司未来营收增长的亮点。
品类细分后，可以发现，报告期内，美味源膏类产品营业收入同比下降 25.21%，粉类产品营业收入同比下降了 15.97%，液体(含油类)产品营业收入同比下降了13.40%。对此，美味源表示，这几类产品公司对消费市场发生了结构性的变化，对该类产品需求增加乏力所导致的。
而防腐王及料包，目前为美味源的小众类产品，属于非核心类产品，销售额不大，增跌对美味源目前的整体营收影响有限。
对于本报告期内的营收增长，主要由于美味源加大营销力度，所开发的新产品餐饮调味品投放市场达成有效市场转化，促进营业收入的快速增长。
从调味品产品这一类目可以观察到，其营业收入同比上升100%。这是由于2021年上半年，公司短期内做出的产品战略的调整，所以美味源的调味品销售额为0。
而在2022年，美味源则对其加大了新产品研发力度，向市场推出一些新风味膏类香精产品，并为市场供需做了相应政策应对，从传统的大包装调整为小包装独立投放到市场，在当下兴起的电商销售，网红带货的冲击下，得到市场认可。市场需求增大带来这类产品的快速增长，该业务也将成为美味源未来营收增长的亮点。
02
市场风险不容忽视，加大市场开发严正以待
虽然，美味源的营收增长较为可观，但近几年，香精、香料行业正步入快速成长期。国内食用香精及调味品行业呈现出典型的“小产品、大市场”的特点，市场容量很大，各种产品种类繁多，风味口味各不相同。
并且，食用香精和调味品的下游市场集中在食品制造业、餐饮业，容易导致激烈的行业竞争。各个生产厂商的技术水平、质量控制、规模大小差异较大，也将导致食用香精及调味品行业不断有新的产品品种、口味风味创新。
因此，如果有其他的企业开发出新的产品，并为下游食品制造业、餐饮业所认同，成为潜在的竞争者，则会加剧行业竞争。这对美味源来说不失为一种潜在的市场风险。
如今，香精香料市场正在由以前的单一占领空白市场、扩大市场份额，转变成以技术引导新的消费方式以及行业资源整合、兼并为特点的新常态。持续不断的疫情也给人们生活方式带来了前所未有的改变。自媒体、直播平台、网红经济的兴起，让调料品受众渠道更加广泛，方便快捷的组合调味包，辣酱及调味品，深受年轻一代的喜欢。
在这个大背景下，美味源由此转变市场思路，调整经营方针，拟投入更多的资金用于新产品、新技术的开发，投入更多的资金用于行业资源整合、兼并，提高研发能力，加大技术和设备工艺的投入，以创新为驱动，适时推出各式新品，并不断调整产品结构，积极抓住市场机遇，推出更多新产品以满足消费者的需求。以在激烈市场竞争中占得先机，把握细分行业发展潮流。
目前，美味源掌握核心技术，并在食用香精及复合调味品的研发及生产领域拥有丰富的经验，但值得一提的是，如果未来研发的新产品不能按计划实现规模化生产或市场环境、客户需求、市场需求出现重大不利变化导致不能产生预期收益，则可能会对美味源的未来业绩造成一定压力。