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产权分割交易是指把企业产权分割为所有权、占有权和经营权分别进行交易,从而实现产权转移的一种产权交易方式。当然,所谓的分割不是指产权实体的分割,而是产权职能的分割及企业财产所有权、占有权和经营权的分离。
(1)企业产权的分割性。产权的分割不是指产权实体的分割,而是产权权能的分割。
(2)企业产权的分离性。以企业财产所有权、占有权和经营权的分离为前提,并且,企业产权的各种权能能够单独转移。
(3)企业产权分割交易的主要形式有参股和控股等。
企业所有权交易,是指对企业财产归谁所有权利进行交换。所有权最大的特点是独立性和排他性。因而,企业所有权的转移只有通过市场按等价交换的原则进行,才能被人们接受。在公司企业制度中,产权交易表现为股权交易。因为股票是拥有企业产权的证书,是产权转移的工具。因此,自然人企业发层为法人企业以后,企业产权就由物权变为股权,出现了投资证券化、产权证券化、收益证券化、产权交易证券化。可见,股票的买卖就是股权的买卖,这—过程就是企业产权转移的过程。但要注意几个问题:首先,股票的买卖引起的企业产权的转移,不是企业经营权的转移,而是企业所有权的转移,企业经营权是独立于所有权而存在的,具有较强的独立性。其次,股票买卖引起的企业产权的转移,不是企业法人财产权的转移,而是企业出资人财产所有权的转移,企业法人财产权是独立于出资人财产所有权而存在,具有较强的稳定性。
从产权市场认识股权市场,其作用和意义是不可低估的。第一,股权的买卖,有利于企业产权的分散化,使公司成为国家,企业、个人之间的利益共同体,从而实现公司产权的重组。第二,股权的买卖,有利于企业产权的流动化。第三,股权的买卖,有利于企业产权的增值。在买卖股票竞争中,企业产权的收益,可以通过股票价格水平的升降真实地反映出来,从而以此形成强大的市场压力,迫使股份制企业加强经营管理,实现最大限度的企业产权增值。
企业占有权交易,是指以企业财产实际控制权利进行交换。在现代市场经济中,企业财产的所有权职能与占有权职能出现了分离,财产所有者不一定需要财产占有权、支配权;而财产占有者也不一定需要财产的所有权、独占权,为了满足各自的产权偏好和要求,这就出现了企业财产占有权、支配权的让渡和转移,从而形成了企业占有权市场。企业占有权市场的产生,也是公司企业制度的产物。因为公司企业制度不仅使企业出资人财产所有权与法人财产所有权分离了,产生了股权买卖下的企业所有权的交易,而且使企业资本所有权与资本控制权分离了,产生了控股制下的企业占有权交易。
控股制是指一个股份公司通过购买另一个股份公司一定数量的股票,从而达到掌握和控制这—股份公司为目的一的一种产权占有关系。控股公司—般掌握一个主要股份公司的股票控制股,并以其为“母公司”,再去掌握和控制众多的“子公司”、“孙公司”,从而形成一个以“母公司”为核心的金字塔式的资本控制体系。公司制度中的这种企业控股权的交易,事实上就是企业占有权的交易。控股公司以较少的所有权资本,通过投股制获得较大的占有权资本,这是公司制度的又一个大特点。在公司制度中,所有权和占有权的转移,都是以股票(股权)买卖为基础的,但区别在于:①所有权转移中的股票买卖可以是自然人,但占有权转移中的股票买卖一定是法人;②所有权转移中的股票买卖数量不受限制,但占有权转移中的股票买卖数量达到一定的量。由此可见,国有企业通过股份制改造,不但不会削弱公有制的主体地位,反而会加强公有制经济的主体地位。
企业经营权交易,是指对企业财产支配和使用权利进行交换的一种产权交易形式。公司制度的一个重要优越性,就是经营权的独立,产生了专门从事经营管理的经理制度。职业经理阶层的产生,是在现代商品经济条件下,资本所有者承担风险的能力与经营资本的能力不对称的矛盾的产物。公司股东之所以愿意把经营权委托给职业经理,是因为股东确信职业经理会对他们的财产负责,并且有能力使他们的财产增殖,职业经理之所以像关心自己财产一样去关,峨东财产的增值,是因为职业经理确信股东能让他充分发挥自己的经营管理能力,并且为这种经营才能的发挥支付较高报酬。股份制经济中职业经理制度的确立,标志着企业经营权市场的产生。
在企业经营权交易中,董事会通过人才市场选择经理。企业家不过是某些人的知识、才能、经营能力等方面“人才”资本化的代名词。虽然经理不是公司财产的所有者,但却是自己人力资本的所有者,要使自己的经营能力转化为资本,就必须通过人才市场用自己的人力资本所有权去交换股份公司的财产经营权。因此,股份公司在人才市场上选择经理的过程,就是人力资本所有权与公司财产经营权相交换的过程。在公司制度中,尽管公司经理经营的是别人的财产,但他自己也投入了人力资本,且人力资本收益率最终取决于公司资产的经营状况,经理接受市场选择经营好的公司,同时也实现了自己人力资本价值的增值。
同时,股东通过股票市场选择经理。股东对公司经理的评价和选择,是通过购进或售出股票来表达他们的意愿的。从股份公司经营权的转移看,股份经济还有一种发展、培养、选拔管理人才的良好机制。