出品丨汽车营造社
作者丨母智婕
自动驾驶股，忧心忡忡。
10月26日，英特尔旗下自动驾驶独角兽Mobileye重返美股，“割肉”上市。本次发售4,100万股股票，合计筹资8.61亿美元。以每股发行价21美元计算，Mobileye的市值锁定在167亿美元。
五年过去，比起当初英特尔收购Mobileye的153亿美元，估值几乎没有变化。
要知道，仅半年前，Mobileye独自冲击资本市场时，IPO对其估值达到了500亿美元。 彼时自动驾驶赛道正热，谁也不会预料到，这颗自动驾驶明珠会被冠上“生不逢时”的帽子。
最近两年，资本纷纷押注自动驾驶细分赛道，热钱涌入。好景不长，受制于L3级辅助驾驶技术成熟度不够，L4级及以上自动驾驶商业化落地遥遥无期，自动驾驶企业面临短期内盈利难的集体焦虑。
外部来看，美联储连续大幅加息引来股市剧烈下挫，自动驾驶企业“输血”困难，IPO大潮遇冷。根据Dealogic数据，2022年初以来，美国IPO融资规模从去年同期的266.7亿美元大砍至23.3亿美元。
如Mobileye这类背靠龙头的玩家冲击IPO尚且困难，其他细分赛道选手恐怕更加举步维艰。
01
估值暴跌，巨头割肉
泡沫破了，尴尬的不止Mobileye。
据最新消息，激光雷达先驱者Ibeo由于无法获得融资，已经提交了破产申请；
扬言与特斯拉“二分天下”的美国造车公司Nikola，市值曾超过340亿美元。近日，其创始人Trevor Milton被宣判三项欺诈罪成立，戳破氢能驱动自动驾驶的谎言；
美国造车“新势力”Rivian背靠亚马逊、黑石、渣打银行等豪华投资后援团，初上市还没有造出一辆车，市值就暴涨逾1100亿美元，超过戴姆勒、通用、福特、宝马等传统汽车巨头，更将中国造车“新势力”蔚来和理想远远甩开。
这家明星企业，近日因“车辆可能存在紧固件松动，导致驾驶员失去转向控制”问题，决定召回13000辆汽车，几乎覆盖2022年以来生产的所有新车。亚马逊也因为对Rivian的投资栽了跟头，2022年一季度共计亏损76亿美元,导致整体净利润转亏；
更令业界哗然的是，由福特、大众联手投资的自动驾驶超级独角兽——Argo AI将被关停并解散，500亿估值轰然坍塌。福特汽车CEO Jim Farley在10月26日的声明中解释撤资的原因：“实现大规模、盈利的完全自动驾驶汽车还有很长的路要走。”
随着市场回归冷静，那些靠烧钱来催熟、实际技术水平和生产能力拉胯的自动驾驶公司将首先出局。 尤其是被嘲纯靠PPT造车的企业，讲故事根本无力支撑起股价的上涨。
根据企业服务数据库公司Crunchbase的分析显示，过去几年上市的 14家自动驾驶及相关技术企业 ，上市至今市值的 平均跌幅超过80% , 最大跌幅达99%，大部分仍未盈利。
其中，自动驾驶卡车开发商Embark和Otonomo，激光雷达公司Velodyne Lidar和Quanergy Systems跌幅破95%。
Embark Technology是一家硅谷公司，专为自动驾驶卡车提供动力软件。Embark通过SPAC合并上市时，估值约60亿美元，不到一年时间，Embark股价已较首发价下跌了97%。
作为国内最早登上美股的自动驾驶企业， 图森未来的股价从峰值的每股79.84美元，跌至每股5.82美元 ，紧随而来的它越来越多陷入中美两国地缘政治的紧张关系泥沼。据华尔街日报10月31日最新消息，图森未来正遭到FBI和SEC的调查，涉及其是否向中国初创公司Hydron不当提供资金及转让技术。
Velodyne和Quanery这两家行业新贵，股价已经挣扎在1美元的退市边缘，为了摆脱生存危机，相继于2022年完成了反向股票分割。
用巴菲特那句老套的话来说：“只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。”自动驾驶赛道在短期内经历市场跌宕，迎来洗牌。要想“活下去”甚至制胜未来，企业必须谋求更大的想象空间。
02
技术＋策略“升维”，落地为安
量产是 自动驾驶绕不过去的终极命题。
特斯拉用实践证明，量产是精进自动驾驶技术行之有效的方案，低成本的规模化应用酝酿着自动驾驶商业化的未来。无论是整车企业、自动驾驶初创公司还是华为、百度等大厂，都谋求着自动驾驶“上车”量产，问界落地辅助驾驶和百度发展Robotaxi都是有说服力的举措。
汽车营造社 统计了2022-2030年中国自动驾驶乘用车渗透率预测，数据显示，中国自动驾驶乘用车销量将持续增加，到2030年突破3000万辆规模； L2和L3级自动驾驶渗透率在2025年将达到50%，在2030年达到70%； L4级及以上高级别自动驾驶则起步较晚，技术成熟度达不到应用场景的要求，目前尚未落地。
要想“落地为安”，实现特定场景大规模商业化应用，自动驾驶需要在技术和策略方面进行“升维”。
技术方面，需要新的场景突破。
自动驾驶产业尚未释放出全部红利，相比抢占挤破头难落地的乘用车市场份额，用日益成熟的技术去反哺体量相对小、自动驾驶走得更快的商用车市场，尤其是具备万亿潜力的自动驾驶干线物流重卡，是行之有效的选择。
近年来，国内外许多企业发力物流场景与货运场景，加快技术迭代。
文远知行自2020年以来陆续布局了无人小巴、无人环卫和同城货运；
滴滴自动驾驶布局了Robotruck,由CTO直接带队，意在干线物流赛道；
小马智行2021年发布了自动驾驶重卡，加入干线物流场景“朋友圈”；
Waymo在2020年入局自动驾驶卡车领域，主打货运和货物运输服务；
元戎启行在2021年获得阿里巴巴投资，进军同城货运赛道，用创始人兼CEO周光的思路来讲，是“一套系统解决两个场景”，Robotaxi与同城配送的ODD区域基本一致；
百度阿波罗通过平台接入合作伙伴，支持重卡、无人小巴和末端无人配送小车，场景多样。
策略方面，依托整车企业是理性选择。
自动驾驶面临前期创收难、投钱不见成果的普遍焦虑，局面短期难以改变。 自我造血困难，持续融资是仅有的输血渠道。 但是在股市IPO遇冷的寒冬，大多数自动驾驶初创企业撑不起市场对高估值的期待。
2022年上半年，图森未来和Aurora营收分别为486万美元和6273万美元，而同期净亏损的数字，达到了2.21亿美元和12.31亿美元。
面对看不到头的投资无底洞和冗长的回报周期，福特CEO Jim Farley点出：“我们不一定要自己研发（自动驾驶）这种技术。”
“站在巨人的肩膀上”是一种智慧。汽车企业由于业务的相对稳定性，跌幅大概在50%左右。比如特斯拉和小鹏，在自动驾驶股集体暴跌的基本盘下，表现平稳。拥抱整车企业，有助于羽翼未丰的自动驾驶企业穿越寒冬。
对整车企业而言，通过投资或收购那些具有核心技术的自动驾驶公司，引入或者嫁接他们的技术，来实现自动驾驶全栈自研，也是下得更大的一盘棋。
除了商业化“落地”，自动驾驶要想真正“落地”,还面临法律法规不健全的难题，尤其是针对自动驾驶汽车上路权的争议。
很多国家现有的道路交通法规不能适应高级别自动驾驶汽车的生产、行车条件。落实到日常生产和生活当中，智能道路配套设施的普及率也并不高，缺乏对自动驾驶道路通信系统、网络设施的设计与部署。
产业的发展完善需要行政立法方面的积极引导，我国已经听到了呼吁，留待后文细说。
03
大爆发前夜，风景这边独好
2022年以来，股市遭遇资本退潮，持币者趋于谨慎。 不同于国外投融资放缓的态势，我国自动驾驶产业正在涌入更理性、押注长期的资本，潜力可观。
自动驾驶，也许生正逢时。
从市场增量来看 ，汽车营造社统计了2022-2030年我国自动驾驶产业链各环节新增市场空间预测数据。可以看出，未来自动驾驶平台层、执行层和感知层的市场空间增幅显著；决策层、传输层亟待新的增长点。整体上，我国自动驾驶未来市场空间广阔。
业界预计，自动驾驶未来将形成Robotaxi、Robotruck和Tier1三个万亿级市场；无人配送和Robobus两个千亿级市场；以及港口、矿山、机场、园区等封闭场景的数个百亿级市场，参与到未来城市智慧交通的全链路综合服务与决策体系中去，拥抱更广阔的落地场景。
从资本流动来看， 2022年第三季度，我国自动驾驶行业融资情况良好，融资总金额超过11亿美元，有3家企业获得超过1亿美元融资。41起融资中涵盖场景落地及商业应用、零部件、软件或系统开发不同领域，融资进展从种子轮、天使轮、A轮到C轮均有分布，A轮数量最多，为17起。
与之形成鲜明对比，三季度国外共发生3起自动驾驶融资事件，融资总金额为2.24亿美元，仅有1家企业获得超过1亿美元融资。
细分赛道中， 芯片领域依旧是投融资热点 。三季度融资中，地平线、寒武纪、黑芝麻智能等7家芯片企业获得了超过7.5亿美元的融资，占总融资额的69%。其中，黑芝麻智能募资总规模超过5亿美元，拔得头筹。
自动驾驶芯片堪比智能汽车的“大脑”，短期来看，面临“缺芯”的结构性风险，叠加美国“芯片战”的压力，行业在承压环境下展现出较强韧性和活力。
汽车营造社梳理了全球范围内十家芯片头部企业的历史最高股价和10月26日的收盘价，柱状图显示， 恩智浦半导体、德州仪器这类模拟芯片巨头表现出较好的抗跌属性。
一方面，模拟芯片本身具有品类多、生命周期长、周期性弱的特点；另一方面，随着汽车向电动化、网联化、智能化升级，市场增加了对模拟芯片的需求，模拟芯片厂商的抗风险能力进一步提振。
从政策利好来看，国内自动驾驶产业的优势正在被培植。
2022年8月，交通运输部发布了关于《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》(征求意见稿)，同时公布第一批智能交通先导应用试点项目(自动驾驶和智能航运方向)的通知；
10月，据工业和信息化部消息，由我国牵头制定的首个自动驾驶测试场景领域国际标准ISO 34501《道路车辆自动驾驶系统测试场景词汇》发布；
多地也纷纷出台了助力自动驾驶产业发展的规定。目前，全国已有北京、上海、重庆、武汉、深圳、广州等多个城市允许自动驾驶汽车在特定区域、特定时段进行商业化试运营。
国内市场虽“风景这边独好”，但产业进阶离不开合作开放与共赢。
正如长城汽车高级副总裁赵国庆所说：“大变革时代的浪潮已经席卷而来，全球产业变革的步伐正在提速，（要）笃定全球化战略，聚焦电动化和智能化新赛道优势。”
身处规模效益明显的自动驾驶行业，谁能将最新的技术在市场上转化为真正的价值，谁就能更快翻身。
来到最关键的商业化落地。整车企业抢滩布局自动驾驶，近期喜讯频传。
10月13日，大众集团在华40年来最大一笔单项投资，花落自动驾驶芯片独角兽地平线。大众旗下软件公司CARIAD将与地平线成立合资企业，加快自动驾驶研发进程，投资金额达168亿元；
10月27日，哪吒汽车携手英伟达展开合作，哪吒汽车将搭载 Nvidia DRIVE Orin车载计算平台。针对高等级自动驾驶，哪吒汽车还将持续关注舱驾一体Thor芯片的导入；
10月27日，恩智浦半导体宣布将与长城汽车股份有限公司开展战略合作，并将设立联合创新实验室。恩智浦还分别与蔚来、小鹏汽车在电气化领域深化合作，共同推动中国自动驾驶产业大发展；
11月1日，小马智行宣布与三一集团、中国外运进一步深化合作，充分发挥各自在高阶自动驾驶、高端智能重卡开发量产以及智慧物流领域的优势和资源，联手打造“技术+车辆+场景”的黄金三角。
科尔尼预测，到2025年全球自动驾驶（含车端、道路、云等）市场规模可达800亿美元，其中激光雷达、高精度地图、无人车应用的市场规模分别可达99.22亿元、115.6亿元和420亿元。到2030年，全球自动驾驶市场规模将达到2800亿美元。
投资者和市场对新技术的发展充满向往，但梦想落地现实经历阵痛。 毋庸置疑，自动驾驶赛道正处在大爆发前的漫长冬季，有人转身，有人倒下，有人尚在坚守。但春天总会到来，下一个十年，谁能脱颖而出，引领赛道？让我们拭目以待。
END
汽车营造社 重磅推出 聚焦汽车行业前沿公司的 全新栏目—— 「 司研室 」 ，围绕汽车电动、智能、网联、共享等赛道的焦点公司，从财务、经营、战略、产品、市场、管理等角度，用可视化方式解剖公司动态，为读者提供有价值、可供参考的信息。
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