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所谓财务两平点是指企业经营利润恰好足够支付利息和优先股股利,即每股股利为零的经营利润。它主要分析利用负债资金出现不和情况,即经营利润低于预期情况下对每股收益的影响。
财务两平点是指经营利润等于债券利息和税前优先股股利。其计算公式如下:
经营利润=债券利息+
优先股利 | ||
1-所得税税率 |
例:某企业每年支付债券利息为500000元,优先股股利300000元,公司所得税税率为40%,则
经营利润=500000+\frac{300000}{1-40%}=1000000(元)
1.上例可验证当经营利润小于100000(元时,每股收益小于零。如在经营利润芫900000元时,支付债券利息500000元后,应税收益为400000元,则支付所得税160000元后,税后利润为240000元,小于优先股股利300000元。同时也说明在有优先股的情况下,经营利润小于财务两平点的经营利润,不是没有税后利润,而是说税后利润不足以支付优先股股利。另一方面,在没有优先股的情况下,经营利润小于财务两平点的经营利润,则没有税后利润,即企业亏损。
2.上例可验证当经营利润稍高于财务两平点的经营利润时,每股收益大于零。读者可以经营利润为1100000元验证之。
3.测算方法的计算公式中的优先股股利除以(1一所得税税率)是因为债券利息是税前支付的,而优先股股利是税后支付的,以优先股股利除以(1一所得税税率)则将优先股股利的支付调整为税前支付,以与债券利息的税前支付相一致。
4.测算方法的计算公式仅考虑了债券利息,主要是帮助说明如何使用财务两平点的计算公式。在实际使用时,需要考虑所有利息。