汉堡经济学（Burgernomics）
目录 |
依据购买力平价理论，自1986年开始，伦敦《经济学家》(Economist)杂志已经连续22年发布了“巨无霸汉堡”货币指数(The Big Mac index )。顾名思义，在这个指数中，该刊选取了麦当劳连锁店中的巨无霸汉堡作为购买力平价参照物，并假设它在全球所有地区的售价一样，由此来决定各国货币比价。选用巨无霸汉堡作平价参照物有两大好处:一方面，麦当劳在全球120多个国家开有分店，巨无霸汉堡的组成原料和工序在世界各地基本没有变化，可以保证同质同量。另一方面，巨无霸汉堡虽只是一件商品，却包含了多种原料和劳动，如面包、肉类、调料和人工制作，因此也可以把它的价格看作一种综合指数。《经济学家》提供了一个公式，S=P/P'，其中S表示汇率(一美元可兑换多少本国货币),P代表本国巨无霸的价格，P'代表美国的巨无霸美元价格。因此本国价格的上升意味着本国货币相对于美元贬值。这个公式为我们提供了一个快速而又方便的预测本国货币是否贬值的方法。但是这是一个新颖的却颇富争议的方法。
2002至2007年的《经济学家》“汉堡包经济学报告”指出，巨无霸汉堡售价最便宜的国家为中国、俄罗斯和马来西亚，在这些国家巨无霸汉堡标价一般低于1.8美元(在美国一个汉堡3. 1美元，在中国目前约为1. 7美元)，表明这些国家的币值被严重低估45%以上。售价最高的国家包括挪威、丹麦、瑞士和瑞典，这些国家的币值被高估了30%到80%。大多数新兴工业化国家的货币相对于美元被低估了30%- 50%。这就意味着，那些汇率与巨无霸汉堡汇率近似的货币(如韩元)相对于其他新生经济的货币就被高估了。由此似乎也不难理解为何人民币近期面临着强大的升值压力。但另一方面，这种汇率差异不见得完全是汇率政策的产物，而是源于各国不同的生产力水平。
一般来说，发达国家比发展中国家的生产能力更高，但它们的优势在非贸易商品和服务方面相对于可贸易商品就小得多。如美国制造计算机芯片的生产率比中国要高很多，但美国理发师的水平可能还不如中国的剃头匠(田方萌，2003 )。通过劳动力市场的自主调节，工资水平在一国贸易部门和非贸易部门大抵是相同的，部门之间的生产率差异并没有被反应。于是穷国的非贸易商品相对来说就比较便宜，而富国的就比较贵了。外汇市场上的币值主要是由可贸易商品的相对价格决定的;而购买力平价汇率是由一揽子商品和服务计算的，包括巨无霸汉堡这样的不可贸易商品，因此穷国的货币看似总是被低估。国际货币基金组织的经济学家Ong于2003年推出了这一领域的专著《巨无霸指数:购买力平价的应用》。她认为巨无霸指数在跟踪汇率长期趋势方面有着惊人的准确性，而在短期内币值可能会在一定时间里偏离购买力平价。比如20世纪90年代早期巨无霸指数多次显示美元被低估了，然而美元在之后几年却是持续下滑。Ong还发现汇率偏离购买力平价的幅度总是和一国与美国的生产力水平差异有关。调整了这项因素之后，巨无霸指数就能够更好地跟踪汇率水平。
在汉堡包经济学的基础理论建立方面，Cumby(1996)分析得出对巨无霸指数进行购买力平价半周期分析的误差是一年，远短于单独进行购买力平价半周期的分析误差4一5年，因此巨无霸指数是一个有用的预测汇率的指数。他还测算出如果一国的货币用巨无霸指数分析出当年被低估10%的时候，那么次年这国的货币就会自动升值3. 5%;当一国巨无霸的美元价格相对较高的话，其本国货币价格表示的巨无霸价格在次年就有可能会下降。Lutz(2001)运用瑞士联合银行的12个价格序列和CPI累计数据得出了跟Cumby (1996)一样的结果，但是结果并不是很直接。Click(1996 ) , Fujiki&Kitamura ( 2003)和Caetano et al. ( 2004)发现一国的国民收入在解释巨无霸购买力平价误差方面起着很重要的作用。Yang (2004)运用巨无霸指数评估了人民币的价值后发现:由于没有充分考虑到非贸易品的价格因素，而且中国的资本收入显然要低于美国，所以巨无霸指数方法高估了人民币的价值，同样也高估了一些低收人国家的货币价值。Ong(1997)发现巨无霸指数在预测长期汇率方面有着惊人的准确性。她进一步提出了一个从巨无霸指数中排除非贸易品成分的“不提供不必要服务的指数”("No -Frills Index" )，并且认为这个指数的表现要比巨无霸指数要好。应用巨无霸指数理论，Ong (1998a)分析了1997年的亚洲金融危机。同时Ong (1998b)、Ong&Mitchell(2000)、Ashenfelter&Jurajda ( 2001)对比了不同国家的工资水平。Ong ( 2003)的《巨无霸指数:购买力平价的应用》一书是惟一一本关于汉堡包经济学的专著，里面收录了Ong和她的合作者的一系列研究成果。Chen et al. ( 2005)对比了巨无霸指数和消费者价格指数的应用分析结果，得出了巨无霸指数(BMI)在支撑购买力平价理论的有效性方面比消费者价格指数(CPI)更好的结论。Pak-ko&Pollard(1996,2003)认为巨无霸绝对购买力平价的误差是持续存在的，而相对巨无霸购买力平价误差却是暂时的;巨无霸指数是一个有用但是有缺陷的购买力平价方法。Parsley & Wei ( 2007)把巨无霸的价格和它的成本成分联系起来进行分析，发现整个巨无霸真实汇率与这些成本成分是贸易品或是非贸易品有很大关联。
Annaert&Ceuster(1997)通过一个巧妙的线性分析模型迈出了运用汉堡包经济学进行经济分析的第一步。他们认为可以依据巨无霸指数进行货币资产组合，并且可以依据此理论进行被低估货币的买与卖，相对巨无霸购买力平价指数在国际资产配给应用方面是非常有价值的。由于汇率的浮动性，对汇率进行预测是极其困难的。就像前任美联储主席Alan Greenspan (2004)所说的那样，“尽管我们在汇率预测方面付出了极大的努力，但是据我所知目前没有一个模型能对汇率做出的预测效果能好于投掷一枚硬币。”现在对于汉堡包经济学的研究出现了一个新的趋势，即是否可以运用巨无霸指数来预测汇率。Lan(2006)运用一种迭代方法来调整计量经济学间题，它同观察变量不是很大的时候的动态面板模型相一致，预测的分布结果可以被政府在制定汇率政策时做谨慎的借鉴。Clements&Lan(2006)进一步改进了Lan (2006)的方法，他们提出的方法有三个创新。首先他们运用巨无霸价格作为模型的输入变量，这些数据容易得到而且也能避免由于使用传统的CPI时所产生的一些严重问题;其次，这个方法可以对任何可预测水平上的汇率进行实时预测。并且如果需要的话他们可以运用每天的最新数据做每天的实时预测，这样就为政策制订者提供了一个可以跟踪实时汇率的强有力的工具;最后他们的预测虽然不能对某一个时点的汇率做出准确的预测，但是却能够运用蒙特卡罗模拟(Monte Carlo simulations)预测出整个远期汇率的分布。随机游走模型(the random walk model)在短期汇率预测方面占据优势，而蒙特卡罗模拟方法在对汇率的中长期预测方面比随机游走模型要好得多。