持仓费用

持仓费用(Cost of Carry)

什么是持仓费用

　　持仓费用是指持有某种商品一定时间所需要的费用。

　　一般地持仓费用由三部分组成：

　　(一)仓储费用：包括储存货品所需要的费用及保险费用等，比如这些费用是 $I O$ ，在时点0支付，以 $W O, T$ 表示(O,T)时段上的仓储费用，则：

　　 $W_{O,T}=I_O(e^{\triangle T})=I_OR^T$

　　(二)利息费用：是指因持有货品而占用资金的利息损失，实际上是一种机会成本。以 $I n t O, T$ 表示(0，T)时段上的利息费用，则：

　　 $I n t O, T = S O (R T - 1)$

　　(三)自然收益：是指在持有期间，货品可能带来的一些收入。如股息、债券利息等等。这些收入一俟产生就町带来利息收入。假设在 $t 1$ 日产生 $d 1$ 的收入用 $G O, T$ 表示在T日所有自然收益的累积值，则：

　　 $C O, T = d 1 R (T - t 1)$

　　用 $C O, T$ 表示净累积持仓费用，则：

　　 $C O, T = I n t O, T + W O, T - G O, T$

　　具体的持仓费用会因所涉及商品不同而不同。比如，对于金融商品来说，仓储费用 $W O, T$ 一般是可以忽略不计的，而自然收益一项可能会很重要，整个持仓费用 $C O, T$ 也因此可能是负值。

　　例6:某交易者借款$301000购买了50吨铜，准备用于3个月后生产铜器。仓储费用共需$8000，要在开始时付清。该交易者用借款支付此费用。借款利率是年率10％，连续复利计算，则利息费用 $I n t O, T$ 是：

　　 $Int_{O,T}=S_O[R_T-1]=$301000[e^{0.1}\times(3/12)]=$7620$

　　仓储费用 $W O, T$ 是：

　　 $W_{O,T}=$8000e^{0.1}\times(3/12)=$8203$

　　因为这批铜器不会有自然收益，所以， $G O, T = 0$ ，持仓费用是：

　　 $C O, T = I n t O, T + W O, T = $7620 + $8203 = $15823$