在面对新茶饮集体奔赴IPO的当下，有投资人如此评价：“行业发展到这个阶段，接下来可拼的只有资本。”
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2024刚一开年，茶饮瞬时热闹起来了。
1月2日，古茗和蜜雪冰城同时向港交所递交招股书，计划在港上市。
更早前，去年8月，茶百道也在港交所提交了招股书。
这不禁让人嗅到了竞争的味道。
实际上，新茶饮上市潮正扑面而来。
除了蜜雪冰城和古茗，沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬、新时沏等中国新茶饮品牌被曝正在准备港股或美股IPO，这是一支壮观的队伍。
1
两家公司的基本面
招股书中的秘密
随着招股书的披露，这两家公司的基本面展现在大家眼前。
首先，从公司基本信息及门店数量来看。
蜜雪冰城算是中国新茶饮最不可思议的存在，客单价仅有个位数，却能源源不断地赚钱。
蜜雪冰城背后，是河南人张红超、张红甫两兄弟草根逆袭的故事，他们从1997年一个卖刨冰的路边摊起家，20多年后开遍了全国大街小巷，甚至出海到了很多国家。
这几年，一股属于蜜雪冰城的风潮席卷全国，这个品牌几乎无人不晓。
从招股书中可以看到，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球门店数超36000家，覆盖中国及海外11个国家，是唯一一家达到3万家门店规模的中国现制饮品企业。
2023年前九个月，蜜雪冰城门店网络共实现出杯量约58亿杯。
相比之下，与蜜雪冰城同一天递交招股书的古茗，名气要弱一些。
这是一家2010年创办于浙江台州的茶饮品牌，最初做奶茶品类，目前主营现制饮品，主要品类包括新鲜水果茶、奶茶、咖啡等。截至2023年末，古茗共有9001家门店，同比增长35%。
实际上，古茗目前仍旧没有进入北京和上海两个超级城市，不过，他们的扩张计划一直在进行。根据招股书，截至2023年底，古茗已进入中国约200个城市。
其次，两家茶饮品牌都主打现制茶饮，如果从价格带上作区分，蜜雪冰城是当之无愧的“低价之王”，产品均价6-8元；古茗则属于中腰部价位，一杯能够卖到10-20元。
第三，还有更为直观的一组对比数据——营收。
根据招股书，2021年、2022年，蜜雪冰城的年收入分别为104亿、136亿，2023年前9个月收入154亿元，同比增速46%：
再看古茗，2021年、2022年、2023年前9个月，其收入分别是43.8亿元、55.6亿元、55.7亿元。2023年前9个月的同比增幅是34%：
2022年，蜜雪冰城的净利润为20亿元，古茗经调整净利润8亿元（此前古茗发行了可赎回可转换优先股，出现公允价值波动，并非实际亏损）。
第四，加盟体系。
作为国内第一、第二大数量的现制茶饮店，蜜雪冰城和古茗都是靠着庞大的加盟体系攻城略地。
古茗的9000多家店中，直营门店仅有六家；蜜雪冰城的3.6万家店中，加盟店比例高达99.8%。
在商业模式上，无论蜜雪冰城还是古茗，都自建供应链，以向加盟商卖设备和原材料，以及收加盟费、培训费为主要收入方式，这一项的占比均超过80%。
细微的差别则在于，蜜雪冰城同时也是供应商，包办了产业上下游——这意味着更低的成本来给自己的加盟商提供货品；而古茗更像是一个中间商，给加盟商的原材料大多是从供应商手里进货，这就少不了一定的溢价。
因此我们不难看到，若继续持续不断扩张，门店管控难度必然增大，公司能否及时应对管理压力、松散的加盟模式是否风险较大，都是万店品牌必然要接受的难题。
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竞争激烈的茶饮
跑步冲刺IPO
刚刚提交了招股书的蜜雪冰城和古茗，各自身后都站着一些投资方。
先看蜜雪冰城，成立24年都没有接受外部投资，直到2021年，蜜雪冰城完成首轮融资，由美团龙珠和高瓴领投，CPE源峰等机构跟投。
据悉，本轮融资金额超20亿元，其中，美团龙珠和高瓴单笔都投入10亿，这一轮融资完成之后，蜜雪冰城的估值达到200亿元。
也是从那时起，关于蜜雪冰城上市的消息就时有传出：2021年8月曾有消息称蜜雪冰城赴港上市，一个月后蜜雪冰城在河南证监局进行辅导备案，奔赴A股，直到现在又正式递交了港股招股书。
再看古茗。2020年上半年，古茗接连获得两轮融资，至2020年11月总融资金额已达6.74亿元。参投机构包括红杉中国、美团龙珠、寇图资本和Abbeay Street。
如今，他们都奔向港股，进一步叩响资本市场的大门。
这几年，新茶饮品牌此起彼伏，曾几何时，珍珠奶茶风靡内陆，或许没有人想到，如今的新茶饮会厮杀得如此激烈。
不止蜜雪冰城和古茗，一众新茶饮品牌纷纷跑步IPO：
8月15日，茶百道向港交所提交上市申请，成为继奈雪的茶之后，第二家正式冲刺二级市场的新茶饮品牌。
茶百道是近五年来新茶饮领域杀出的一匹黑马。2008年，创始人王霄锟从成都温江二中附近一家20平米的小店做起，最初品牌加盟不温不火，用了10余年才将门店扩张到上百家。
直到2018年后，茶百道一改往日形象，逆势凶猛扩张，时至今日已经全国开出7000家门店，覆盖全国大部分城市，并在今年拿到融资，估值180亿。
7月24日，有媒体曝出沪上阿姨准备香港IPO，预计今年年底递交招股书，中信证券和海通国际将共同帮其安排推进。
沪上阿姨出自一对上海夫妻之手，2013年，创始人单卫钧和妻子周蓉蓉在上海人民广场开设第一家奶茶店，名字灵感来源于上海老弄堂的“沪式茶饮”，结果一炮而红。
与此同时，霸王茶姬也被曝出正在探讨赴美IPO，并与美国银行和花旗合作。
霸王茶姬来自云南，创始人张俊杰从云南一家台式奶茶店的店员做起，一路做到店长、区域督导、分管云南运营部，最后成为加盟商。
2017年，张俊杰与同伴创立了霸王茶姬，提出用茶的“原叶”做奶茶，打造一个国风新中式茶饮，首店在云南省昆明市五一路亮相，如今门店已超2000家。
在面对新茶饮集体奔赴IPO的当下，有投资人如此评价：“行业发展到这个阶段，接下来可拼的只有资本。”
这一方面揭示了众人竞争激烈的事实，另一方面也更加残酷——这时候如果不尽快上市拿到资本，就会落于人后。
3
茶饮故事，
谁能笑傲新篇章？
茶饮品牌迫不及待需要新故事。
若按照人均价格来说，20元以上的喜茶、奈雪是一个梯队；中腰部茶饮品牌，人均十五块，包括茶百道、古茗、霸王茶姬、沪上阿姨等等；第三梯队则是人均价格下探到七八块，以蜜雪冰城一家独大，此外还有这几年追上来的竞争对手甜啦啦等。
如今，不能忽视的是——中腰部茶饮竞争最为激烈和白热化。
首先，大家都在向中腰部价位靠拢。
此前，凭借各自的差异性打法，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城三大巨头在不同消费群体中开辟了属于自己的市场。
然而从去年开始，喜茶和奈雪的茶先是降价，随即又开放加盟，毫无疑问，他们的目标是更下沉的市场。
来自中高端和最下沉的选手们正在往中间靠拢，以寻求更大的消费群体，无形中给了中间价格的新茶饮极大压力。
这也是为什么，中腰部茶饮品牌多奔向IPO。
大家正狭路相逢。例如，华东、江浙等地区，茶百道和古茗为代表的几大品牌已经开始正面PK，此外，成都有茶百道、书亦烧仙草雄霸一方；广东原是喜茶、奈雪的腹地，如今也被彼此纷纷攻陷。
其次，除了IPO，出海也成了新茶饮们竞相选择的路线——大家又在海外“相聚”。
战火先是烧到了东南亚。据悉，蜜雪冰城在印尼、越南市场已经实现盈利；霸王茶姬在马来西亚的门店平均每月能卖到1.2万杯，单店月收入最高达到90多万元人民币。
而喜茶，甚至已经正式进入了欧洲市场。
除了喜茶、奈雪和蜜雪冰城外，霸王茶姬、新时沏、甜啦啦、书亦烧仙草等纷纷加入出海大军。
霸王茶姬创始人张俊杰在采访时放出“2024年之后加速出海，对标星巴克”的霸气言论。
而甜啦啦将出海首站选在了印尼，首店预计在10月开业。甜啦啦创始人王伟表示：“从2023年初开始，我们就派遣了公司的核心高管去开拓市场，下半年正在增加更多人手。”
只不过，去海外，并不一定都能收割回胜利的果实。供应链是否稳定，在当地的合规性能否把握好，新的竞争地面临着全新的问题。
厮杀还在继续，谁会是第二个登陆资本市场的新茶饮品牌？
