叮咚买菜三季度大幅减亏 客单价提升25% 有望四季度盈利。
作者：金诺 编辑：王拓
出品：商业财报 ID：Earnings-Vip
11月11日,在“双11”购物狂欢节的日子，叮咚买菜(DDL.US)发布了2022年Q3财报。
生鲜行业内卷洗牌的大环境下，叮咚买菜算是交出了一份漂亮的答卷：在维稳GMV的同时大幅收窄亏损，相较于去年同期的亏损额已经下降31.7%，优化效果十分明显。
数据来源：叮咚买菜财报，由商业财报绘制
综合今年前三个季度，叮咚买菜总营收同比增长23.1%，亏损收窄的同时毛利率提升至30.0%，比去年同期足足提升了11.8个百分点。
01 降本重效率，逐步实现盈亏平衡
财报数据反映，在2022 的前三季度，叮咚买菜最大的成效在于成本控制，将亏损最小化。
前三季度的Non-GAAP口径下亏损率降至-4.8%，相较于去年优化了27.1%。
其中，有一项数据非常值得关注，即履约费用率同比优化了10.5%，也就是履约成本占比下降了超一成。
履约成本一直是生鲜电商衡量盈亏的关键指标，尤其是叮咚买菜的前置仓配送模式，是相较于其他生鲜传统中心仓或者平台型电商，履约成本最高的一种。
因此，去年Q3光是履约成本就占了叮咚买菜营业收入比重的37.3%，接近四成。
图片来源：叮咚买菜2022Q3报告
居高不下的履约成本正是前置仓模式一直不被外界看好的争议点，而这次Q3算是叮咚买菜对质疑的一次有利回证。
在去年Q3营收、GMV同比实现翻倍式增长，但亏损有所扩大的背景下，叮咚买菜开始针对性地调整策略，将重点放在“效率第一，兼顾规模”上，今年这一战略地位不变。
从前期高成本投入到成熟后的平摊成本降低，前置仓模式的规模化优势逐渐显现。叮咚买菜CSO俞乐在财报电话会议中是这样表示的：“叮咚买菜在供应链端的投入虽然比传统商超多，会形成略高的履约费用，但是毛利率也更高，未来的利润空间还会更大。”
叮咚买菜整个供应链的数据化能力在今年不断提升，同步优化了商品开发、分选中心、前置仓等环节。当然，只有前置仓链路的每一个环节都有所提升，才能突破高于传统零售链路的效率。
02 下一章，美好生活孵化器
每日优鲜与叮咚买菜，作为接连在美股上市的国内生鲜电商“双雄”，又同时采用前置仓模式，前者在今年7月的大溃败，某种程度上标志着大规模烧钱补贴的时代已成历史。
垂直领域上的对手被挤出了赛道，给叮咚买菜带来的利好是部分用户回流到自身平台。但另一方面，直面聚光灯的叮咚买菜也需以更优秀的成绩来抵抗行业内关于叮咚买菜可能会成为下一个“每日优鲜”的猜疑。
生鲜电商下半场，跑马圈地、依靠资本输血疯狂扩张等打法失灵，叮咚买菜汲取前车之鉴，很快走上了降本增效这条更踏实、更具长期价值的发展之路。
一个下降非常明显的数据是销售与营销开支，为1.27亿元，去年同期这个数字为4.28亿元，这是成本中下降最多的一项，整整降了7成。
图片来源：叮咚买菜2022Q3报告
控成本的同时，叮咚买菜增加了产业链投入与产品研发费用，这也意味着平台从重营销逐渐过渡到重品质。
据叮咚买菜透露，现有10个食品研发加工工厂、3家农业示范园。除了靠拓宽SKU品类之外，叮咚买菜加重了自有品牌的打造，2021年自有品牌的券前毛利率达33.8%，远高于同期整体商品券前毛利率。
今年，叮咚买菜推出了两个新的服务板块“宝妈严选”和“轻养星球”，前者聚焦宝妈人群，专注儿童食品等，后者聚焦崇尚健康轻饮食的年轻人群。人群细分，说明叮咚买菜在业务侧更加聚焦、更加贴合消费者差异化需求。
图片来源：叮咚买菜APP截图
基于历史数据趋势，叮咚买菜对Q4的展望正在稳步推进，即保持稳定增长的基础上，基本实现Non-GAAP口径的盈亏平衡。
图片来源：叮咚买菜2022Q3报告
战略层面，从一个简单的生鲜平台，成为一个新的生活场景和新的消费品牌孵化平台，叮咚买菜商品规划与创新副总裁申强是这样表示的。
综上所述，如果能够如期在未来实现盈亏平衡甚至扭亏为盈，从一家需靠外部融资的创业公司逐渐成长为一家实现自我造血的成熟企业，那么叮咚买菜的故事仍令人期待。
