泡泡玛特是成立于2010年的潮流文化娱乐品牌，从泡泡玛特创立到现在，跟我所了解的一样，它的收入是高度依赖核心的IP的盲盒产品。
最初它是从做销售渠道商起步，对标香港“LOG-ON”的销售模式，做潮流小百货；然后转型做潮流玩具销售，盲盒就是这期间应用的销售手段，后续做潮玩IP运营和销售这样逐步成长起来。于今年6月1日已经向港交所提交招股说明书。
这样的商业模式要从潮玩行业追溯起。
许多类似的文创类产业链都有类似的，由：“IP创作-产品生产-IP运营-销售”这样完成一个潮玩产业链。
可就是这样的的盲盒头部企业，在泡泡玛特前不久发布的2022年中财报，上半年公司实际营收为23.59亿元，同比仅增长33.1%。非国际财务报告准则经调整纯利润为3.76亿元，同比下降13.5%。
在短短19个月内，泡泡玛特的股价由一年前的106.72港元到现在18.3港元，跌幅80%。此次财报公布之后，泡泡玛特便迎来了市场一片唱衰，也有人开始质疑泡泡玛特的泡破了。
随着消费市场对盲盒新鲜感的减退，盲盒的相关缺点也相继暴露，营销大于实际等用户负面反馈，让盲盒市场迅速由盛转衰。
主流业界均认为，IP 才是推动盲盒赛道持续发展的关键因素，然而当下泡泡玛特的 IP 故事也开始难以延续。财报显示，泡泡玛特产品的主要收入还是依赖着几个传统的头部 IP，比如 SKULLPANDA、 Molly、Dimoo 系列，分别占自有 IP 收入的的 19.6%、17.1%、12.7%。其余 IP 产品的各自收入基本占比不到 4%。
泡泡玛特眼下新推出的多个IP未能成功破圈吸粉，新增会员数量严重下滑，头部IP造血能力开始不足。同时不得不提到的是，盲盒消费催生出的二级交易体系以及其升值空间。例如许多主题中的盲盒隐藏款，甚至可以炒到原价的十倍以上价格。这不仅吸引到越来越多怀着“收藏+暴富”心态的用户，也吱声了一大批职业倒爷、黄牛。
盲盒的倒卖乱象愈演愈烈，也让其出现在了今年315晚会的曝光名单上。实际上，针对盲盒市场乱象的诸多实质性监管措施也已相继出台。
1月14日，上海市市场监管局根据《民法典》 《反不正当竞争法》 《电子商务法》 《未成年人保护法》和《消费者权益保护法》等相关法律法规，制定发布了《上海市盲盒经营活动合规指引》，为盲盒经营活动提供了可参考的规范发展指南。
1 月 28 日，中国消费者协会发布了《2021 年全国消协组织受理投诉情况分析》，报告中指出盲盒经济已受到广大消费者的追捧，但诸多问题也逐渐暴露出来。中消协在报告中建议“应加强立法规制，划定盲盒经营红线，对于低龄儿童、特殊商品、特殊领域禁止盲盒营销。”
即便业绩增速下滑表现不佳，泡泡玛特在行业横向对比中依旧处于领先位置，如今被舆论反噬，更像是对其前期被过度吹捧的反衬。
泡泡玛特也在积极转型，尝试摆脱对盲盒业务的过度依赖。除盲盒外，时尚、影视、乐园、高端收藏市场、汉服、动漫等等一系列衍生市场，泡泡玛特正都在不断投资布局。这不，9月3日，泡泡玛特全球面积最大的线下零售店在上海南京路正式开门迎客。
今年上半年，泡泡玛特推出高端潮玩产品线，MEGA 珍藏系列实现收入 1.93 亿元，超过去年全年的生产收入。
此外，泡泡玛特的出海成绩也表现不俗，企业向海外扩张的渠道正在不断增加。截至 2022 年 6 月 30 日，泡泡玛特在港澳台以及海外地区的门店数量已扩张到 24 家，机器人商店达到 98 台。在海外多地举办的潮玩主题展也受到了许多海外消费者的青睐。
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内容编辑：X_Exusiai