《港湾商业观察》廖紫雯
近日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生集团（以下简称：爱回收，纽交所股票代码:RERE）发布2023年第二季度财报，其亏损态势仍无法止住。
第二季度，爱回收亏损有所收窄，但时间线拉长来看，2018年至今始终处于亏损状态，累计亏损已超40亿。
持续亏损的状态下，爱回收资本市场端的表现同样不佳， 2021年6月上市至今，股价已下跌近90%，2023年1月至今，公司股价下跌近40%。
五年亏损超40亿，上市两年多股价跌近九成
万物新生（ATRenewInc.）成立于2011年，公司总部位于上海，在中国运营着一家技术驱动型二手消费电子产品交易和服务平台，其品牌为“ATRenew”，代表“All Things Renew”。目前，公司旗下ATRenew开放平台融合C2B、B2B、B2C能力。
爱回收目前旗下主要拥有爱回收（C2B回收及以旧换新平台）、拍机堂（二手消费电子产品B2B交易平台）、拍拍（二手消费设备的B2C零售平台）、AHS装置（国际B2B交易平台）等四个业务模式。
2023年第二季度，爱回收实现营收29.637亿元（合4.087亿美元），同比增长38.1%；实现经营亏损6100万元（合840万美元）。
其中，第二季度产品净收入同比增长42.2%至26.367亿元（3.636亿美元）；净服务收入增长12.1%至3.27亿元（合4510万美元）。
爱回收表示，净收入增长主要归因于二手消费电子产品销量的增长，净服务收入增长主要是由于拍拍和拍机堂从疫情中恢复过来。
第二季度，爱回收调整后的运营收入（非公认会计原则）为5200万元（合720万美元）；净亏损也由去年同期的1.253亿元收窄至6480万元，调整后净利润为3640万元，去年同期为亏损1320万元。
事实上，爱回收亏损多年。近五年时间内，2018年至2022年，爱回收分别实现净亏损2.1亿元、7亿元、4.7亿元、8.2亿元、24.7亿元。也就是说，过去五年，爱回收累计亏损达46.7亿元。
香颂资本董事沈萌对《港湾商业观察》表示，亏损除了营销投入外，主要是运营成本，而巨大的成本很难被微薄的二手交易收入抵消，由于收益增长不足，很可能未来会继续扩大亏损。营销、人力资源、物流以及平台维护，包括对二手交易物品的鉴定和背书都属于运营成本。
资本市场端，2023年1月中旬至今（9月14日），公司股价下跌达38.21%。2021年6月上市至今的两年多时间里，公司股价下跌达88.68%。
股价频频跌落的另一面，爱回收于2022年12月9日宣布延长公司现有的股票回购计划，根据该计划，公司可以自2022年12月28日回购最多1亿美元的股票，为期十二个月，所有其他条款不变。2023年第二季度，公司在公开市场回购了约228.93万股美国存托股票（ADS），平均价格为每股2.81美元，总现金对价为640万美元。截止2023年6月30日，公司已回购总计约1226.48万股美国存托股票，回购金额约为4440万美元。
经营成本高企，门店运营一年近7亿
亏损难以止步的原因或许在于爱回收高企的经营成本。
截至6月30日，爱回收线下门店覆盖城市达269座，门店总数达1944家，同比增加315家。
爱回收创始人陈雪峰曾算过一笔账：一家简易门店一次性硬件投入为7万元，一个门店每月运营成本约3万元。
以此来计算，也就是说，爱回收在门店运营上的费用一年近7亿元。
最新披露的数据显示，第二季度，爱回收实现运营成本和费用为30.325亿元（合4.182亿美元），2022年同期为23.271亿，同比增加30.3%；商品成本为23.26亿元（合3.207亿美元），2022年同期为16.54亿元，同比增加40.6%。公司表示，这主要是由于产品销量的增长。
同时，第二季度，公司履约费用为2.688亿元（合3710万美元），同比下降2.3%。爱回收表示，费用下降主要是由于公司不断优化门店和运营站网络，物流费用和运营中心相关费用减少，但部分被公司回收活动开展与同期相比人员成本增加所抵消。
同时，二季度，爱回收实现一般及行政开支为5750万元（合790万美元），同比增长27.2%，主要由于与信用风险相关的预期信用损失增加，专业服务和咨询费用增加。这一增长被人员成本的下降部分抵消。
另一方面，爱回收技术和内容支出为4500万元（合620万美元），同比下降24.6%。公司表示，减少主要是由于随着公司平台的成熟，与平台相关的技术人员成本和技术费用发生变化。
此外，爱回收的销售费用同样得到一定增长。第二季度，爱回收实现销售和营销费用为3.353亿元（合4620万美元），2022年同期为2.934亿元，同比增长14.3%。
爱回收表示，费用增长主要由于广告费用和促销活动相关费用增加，与渠道服务费相关的佣金费用增加，以及办公和差旅相关费用增加。在2022年第四季度确认无形资产减值损失和递延成本后，这一增长被人员成本和无形资产摊销以及资产和业务收购产生的递延成本的减少部分抵消。
问题频发，消费者端投诉诸多
9月15日，《港湾商业观察》于黑猫投诉平台搜索关键词“爱回收”共发现3861条投诉量。
同时，近三十天内，公司拥有248条投诉量，已完成79条，换言之，爱回收平均每天投诉量达8.27条，30天内投诉完成率为31.85%。
有消费者投诉公司“收费标准不统一、压低价格、刻意划伤手机”等侵害消费者权益系列问题。
9月10日，有消费者表示，爱回收未经机主同意私下拆机导致手机贬值，恶意编造各种理由压价。该消费者涉诉金额达2950元。
该消费者详细描述道，爱回收未经机主同意私自拆机导致手机贬值，手机是在京东买的全新机子，都是自己用，无修过无拆卸过。近期更换新机，因此选择在爱回收平台回收，手机回收报价是2950元，手机回收描述都是如实填写，结果收到机器爱回收工作人员在未经过本人同意下，私自拆机导致机器贬值，恶意压价，说手机进过水、屏幕有刮痕，从买机器到现在一直贴着膜，划痕哪里来？机器螺丝都没动过，何来主板维修过？进水过？没任何依据的情况下说电池主板进水修过恶意压价给到1400元的价格。现手机被拆卸过已经严重贬值也买不回原来的价格，要求赔偿损失。
爱回收后续对该名消费者回复到，“小爱核实到您的机器按照我司的质检标准检测到内部主板侧边码长度≤7mm故判定维修的现象，只是代表我司的质检标准呢，机器核实已经帮您安排SF163**********发出，建议您收到退货查收下，如有问题可反馈我司，谢谢！”
随后消费者补充投诉道，“爱回收没有经过机主同意，私自拆机，导致手机贬值，这个怎么赔偿？”
后续消费者再次于黑猫投诉平台补充投诉，但显示二次补充投诉内容已隐藏。（港湾财经出品）
