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曲奇模股

  	      	      	    	    	      	    

曲奇模股(cookie cutter Stock)

目录

什么是曲奇模股[1]

  曲奇模股股市怪杰之一的Mark Minervini,为一类增长股取了个有趣名字:曲奇模(cookie cutter)。能归类为曲奇模的企业,都有一套成功方程式,可以将之复制再复制,令新店满天下,从而带来增长。过程就像倒模一样,因而得名。很多着名的增长故事,如星巴克(SBUX)、家得宝HD),都是例子。

曲奇模股的特点[1]

  零售业公司为主

  很多曲奇模股都是零售业的公司,可以靠打入新地区、海外市场增长,空间相对不受限制。投资这类公司还有额外的好处,就是它们贴近民生,比较容易发现,又可以持续同时以投资者消费者的双重身份,观察公司的发展,如果公司的情况大幅走样,也不致要到很多期业绩之后才见分晓。

  与此同时,能成为曲奇模股的企业,其盈利能力可以部分抵销经济周期的影响,变相增加投资获利的机会。星巴克可说是长期增长的曲奇模企业,但2007年起同店增长下滑,加上碰上金融海啸,令公司需大刀阔斧救亡。

曲奇模股的增长辨别

  但是增长故事来来去去都是差不多,如何分辨当中虚实,又或是监察企业营运有否转坏。由于这类公司在不停倒模之中,所以纯粹的营业额增长,并不代表股东可以安枕无忧。

  用简单的数学便可解释:假设原有店铺一家,今年增至两家,但老店营业额下跌两成,新店只有老店平常营业额的一半,明显两者表现都发挥不到公司原有的水准,可是营业额的大数,仍然会录得三成的增长(80%+50%=130%)。Mark建议采用同店销售增长,可以得出比较客观的结果。

相关条目

参考文献