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投资函数

  	      	      	    	    	      	    

投资函数(Investment Function)

目录

投资函数概述

  投资函数是指投资利率之间的关系:I=b·i

  I:代表投资

  i:代表利率

  2、投资曲线的变动

  投资典线的变动

投资函数模型

一、加速模型

  ⒈ 常见4类模型形式

  I、Y、K分别表示投资、国民收入固定资产

  It = fYt) + μt

  It = f(Yt,Kt − 1) + μt

  It = f(Yt,Yt − 1,It − 1) + μ

  It = fYt,Yt − 1,It − 1) + μ

  分别为后面4类加速模型。

  ⒉ 原始加速模型(Naïve Accelerator Model)

  1917年Clark提出

  Ke = αY

  I_t=K_t-K_{t-1}=K^e_t-K_{t-1}=\alpha(Y_t-Y_{t-1})

  It = αΔYt + μ

  ⒊ 灵活的加速模型(Flexible Accelerator Model)

  Koyck于1954年

  K_t-K_{t-1}=\lambda(K^e_t-K_{t-1})

  K_t=\lambda K^e_t+(1+\lambda)K_{t-1}=\lambda a Y_{t}+(1-\lambda)K_{t-1}

  K_t=\alpha(\lambda Y_t+\lambda(1-\lambda)Y_{t-1}+\lambda(1-\lambda)^2Y_{t-2}+\dots)

  如果考虑到折旧,则有:

  It = KtKt − 1 + δKt − 1 = αλYt + (δ − λ)Kt − 1

  It = αλYt + (δ − λ)Kt − 1 + μ

  ⒋ 实用的加速模型

  利用It − 1 = Kt − 1 + (1 − δ)Kt − 2

  It − (1 − δ)It − 1 = αλYt + (δ − λ)Kt − 1 − (1 − δ)αλYt − 1 − (1 − δ)(δ − λ)Kt − 2

   = αλYt − (1 − δ)αλYt − 1 + (δ − λ)It − 1

  It = αλYt − (1 − δ)αλYt − 1 + (1 − λ)It − 1 + μ

  ⒌ 利用最新信息的加速模型

  Hines和Catephores于1970年指出,人们是根据产出水平的最新信息来确定资本存量期望值,而不是根据尚未可知的实际产出水平。于是有

  K^e_t=\alpha Y_{t-n}

  It = αλYtn − (1 − δ)αλYtn − 1 + (1 − λ)It − 1

   = αλΔYtn + δαλYtn − 1 + (1 − λ)It − 1

  It = αλΔYtn + δαλYtn − 1 + (1 − λ)It − 1 + μ

  ⒍ 对加速模型的评价

  假设

  • 没有资本闲置
  • 揭示了投资活动的原动力
  • 从总体上反映了投资活动中的因果关系
  • 具有较大的实际应用价值

二、利润决定的投资函数模型

  1、假设

  加速模型认为投资的原动力是产出的增长。

  但由于投资活动是一个多周期过程,投资决策必然与资金的回报有关,所以就要考虑市场条件、税率、利率、产品资本品价格等因素。

  所以,资本存量的预期值并不取决于产出水平,而是取决于利润水平。

  2、模型

  Grunfeld于1961年提出了资本存量的预期值与利润水平之间的关系:

  K^e_t=\alpha_0+\alpha_1V_t

  考虑资本存量的调整过程,投资函数模型为:

  I_t=\lambda(K^e_t-K_{t-1})+\delta K_{t-1}

   = λα0 + λα1Vt + (δ − λ)Kt − 1

  其计量形态为:

  It = λα0 + λα1Vt + (δ − λ)Kt − 1 + μ

  先验地得到折旧率δ,然后估计模型的其它参数。

三、新古典投资函数模型

  1、假设

  加速模型假设资本产出比为常数,即认为资本与其它要素之间不具有可替代性。

  戴尔·乔根森Dale W. Jorgenson)将新古典生产函数引入投资函数模型,承认在生产函数中要素之间具有可替代性,提出了新古典投资函数模型。

  2、模型

  以利润最大为目标,以新古典生产函数为约束条件,求解如下极值问题:

  MzxRt = ptYtwtLtwtLtrtKt

  约束:Yt = f(Kt,Lt)

  其中R、p、w、r分别为利润、产品的价格、工资率和资本的租金

  求解该极值问题即得到资本的最优存量,以此决定投资。

  该模型的求解过程利用了边际生产力条件,不适用。

四、一个中国的投资函数模型

  ⒈ 模型形式

  常用的模型形式

  I_t=\beta_0K_{t-1}+\beta_1I_{t-1}+\beta_2I_{t-2}+\cdots+\beta_lI_{t-1}+\mu_t

  合理的经济解释

  估计中的问题

  ⒉ 推导过程

  根据经济行为,有

  It = f1(Yt)

  K_t=f_2(K_{t-1},I_{t-1},I_{t-2},\cdots,I_{t-1})

  Yt = f3(Kt,Lt)

  逐一代入,则得到上面所表示的投资函数模型 。

  分别采用简单的线性关系表示上述3个函数,有

  It = αtYt

  K_t=u_tK_{t-1}+\lambda_1I_{t-1}+\lambda_2I_{t-2}+\cdots+\lambda_l I_{t-l}

  Yt = etKt