年平均投资报酬率法

什么是年平均投资报酬率法

　　年平均投资报酬率法是通过测算各投资方案的年平均投资报酬率，来评价投资方案优劣的一种非贴现方法。年平均投资报酬率是指某一投资方案的年平均利润与原始投资额的比率，是反映投资项目的获利能力的一个相对数指标^[1]。

　　年平均投资报酬率法，是通过测算各投资方案的年平均投资报酬率，来评价投资方案优劣的一种非贴现方法。应用这种方法，首先要计算各投资方案的年平均投资报酬率，其计算公式为：

年平均投资报酬率=	年平均净收益	×100%
	平均投资额

　　其中，

年平均净收益=	$\sum^n_{t=1}$ 年净收益t
	n

　　其中，

年平均投资额=	$\sum^n_{t=1}$ 年度平均投资额t
	n

　　n为项目使用期；年度平均投资额t是指第t年的平均投资额。它计算公式可用下式表示：

年度平均投资额t=	投资额t+投资额t-1
	2

　　应用这种方法，首先要计算各投资方案的年平均投资报酬率，其计算公式为：

　　年平均投资报酬率=(年利润或年均利润/年平均原始投资额)×100%

　　年平均投资报酬率法的决策标准是：只有高于必要的年平均投资报酬率的方案才能入选，而在多个方案选优时，则选用年平均投资报酬率最高的方案^[1]。

　　例^[1]：某企业准备将100万元资金对外进行固定资产投资，有效期为5年，无残值。现有二个方案可供选择。如表1所示：

　　表1 投资方案净现金流量

年份	A方案			B方案
年份	年净利润	折旧	现金净流量	年净利润	折旧	现金净流量
1 2 3 4 5 合计	18 18 18 18 18 90	20 20 20 20 20 100	38 38 38 38 38 190	28 23 18 13 8 90	20 20 20 20 20 100	48 43 38 33 28 190

　　A方案投资报酬率= $\frac{18}{100}\times 100%=18%$

　　B方案投资报酬率= $\frac{28+23+18+13+8}{100}\times 100%=18%$

　　从以上计算结果来看，二个方案的投资报酬率相同，故选哪一个方案都可以。

　　年平均投资报酬率法的优点是简单、明了、易于掌握，并能说明各投资方案的收益水平。

　　该指标的缺点是：没有考虑资金时间价值，没有反映建设期长短及投资时间不同对项目的不同影响；该指标的分子是时间指标，分母是时点指标，因而可比性较差；该指标的计算使用会计利润指标，无法直接利用现金流量信息。