公债总额(Bond amount)
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公债总额是指政府现存且尚未清偿的债务总额。这一指标从总体上反映了政府的债务额度。
严格说来,决定公债总额是政府(议会)的决策问题,不是公债管理问题。公债的当年发行额,决定于政府的需要,也就是决定干政府的收支预算的差额。政府的需要有两种类型:—种是建设公债型,例如地方政府为了举办公用事业或兴建公共工程而发行公债,这种为供应资本支出不足而筹集的公债,或多或少地具有专款专用的性质。另一种是赤字公债型,为了弥补当年发生的预算赤字,确定—个数额,很难说是为了某种用途。公债总额指本年新债额与历年积累额的总和,即截止某日上现存而尚未清偿的债务总额。
公债管理当局是否采取措施来调节公债总额,从而起稳定经济的作用?一般说来,政府由其财政部或通过中央银行,可在市场上买卖公债,这就等于调节现存的公债总额,政府买进则总额减少,政府卖出则总额增加。但详加分析,则情况复杂,效应也不单纯。如前所述,从30年代以来,主要资本主义国家公债递增,即使有少数年度略减,但减后又大幅度增加。在这种情况下,政府任何措施的实际效果,不是降低公债总额,而是不断提高它;不是调节公债总量,而是改变它的构成。当中央银行从市场上购进债券时,如果财政有赤字,那么公债总额没有降低,只是公债构成改变了。这就是说,政府和公债持有人的债务虽不存在了,但对中央银行的债务增加了,同时中央银行在货币发行上对私人银行的债务也增加了。这种债权替代,将加速而不是缓和银行信用的扩大与通贷膨胀。再说,当中央银行在财政略有盈余的年份里购进债券,虽可略减债务总额,但这对收缩银行信用和稳定经济的作用并不大。当财政收支有结余时,银行存款额下降,私人银行在中央银行的存款额也下降,存款准备金下降,从而银行业务本身就有收缩信用的趋势。现在,中央银行买进债券,社会上债券减少而现金增多,商业银行由于存款增加及准备金增加就可不再减缩信用。因此,在这种情况下减少公债总额,其结果不是收缩信用,而是改善银行地位,维持债券行市。