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产权投资

  	      	      	    	    	      	    

产权投资(Investment of the property right)

目录

什么是产权投资

  “产权”(Property rights)是一个含义极为不确定的概念,不同的学者有不同的理解。其中有一种理解认为产权即指财产的所有权,如《牛津法律大词典》的解释是:产权“亦称财产所有权,是指存在于任何客体之中或之上的完全权利。它包括占有权、使用权、出借权、转让权、用尽权、消费权和其他与财产有关的权利。”我国《民法通则》没有使用产权的概念,而是使用了“财产所有权”:财产所有权是指所有人依法对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利。

  在经济学中,使用“产权”这一概念时,还有一种更广义的理解。认为产权不仅包括财产所有权,还包括其他一系列权利,是多种权利的总称。当今西方学者对于产权权利束的定义越来越广泛,不仅包括排他性的所有权,排他性的使用权,收入的独享权、自由的转让权,而且还包括资产的安全权、管理权、毁坏权等。

  产权投资是指以产权为对象的投资活动,通过产权的买卖获取投资收益的资本运行形式。产权投资可以分为三种基本形式,即企业产权的整体投资、企业产权的分割投资和企业产权的分期投资。

产权投资的前提条件

  1、产权界定

  2、产权制度的建立;

  3、产权交易市场的规范;

  4、完善的法律、法规。

产权投资的作用

  1、产权投资是实现企业发展战略的重要途径;

  2、产权投资是企业实现产业升级的重要手段;

  3、产权投资是企业获得核心能力的重要方法;

  4、产权投资可以实现规模经济

  5、产权投资可以节约项目新建的迟滞时间;

  6、产权投资可以通过收购低价资产获利;

  7、产权投资有利于进行跨国经营

  8、产权投资可以实现财务经济。

产权投资的主要实现形式

  1、并购

  并购是兼并和收购(Mergers and Acquisitions 简称M&A)的简称。兼并和收购的区别:

  • 兼并是指两个或两个以上的公司合并;而收购则是一家企业购受另一家企业时达到控股百分比股份的合并形式;
  • 兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件的,而收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据,来实现对被收购企业的产权占有的;
  • 兼并范围较广,任何企业都可以自愿进入兼并交易市场;而收购一般只发生在股票市场中,被收购企业的目标一般是上市公司
  • 兼并发生后,其资产一般需要重新组合、调整;而收购是以股票市场为中介的,收购后,企业变化形式比较平和。

  企业并购从企业执行其发展战略的角度划分,可将其分为以下三类:横向并购、纵向并购、混合并购。

  2、参股

  1)参股者投资入股另一企业,由此获得股权。而参股者将资产的使用权和处置权等让渡给所投资企业,参股者从让渡资产使用权等权能中得到报酬,即作为股权享有的未来的股息和红利。

  2)参股的比例达不到一定的比例时,不会改变所投资企业的法人地位。参股类似于并购,只不过所购买股份的比例达不到控股的程度。

  3)参股者往往投资于有成长潜力、经营好、效益高的企业,由所投资企业统一使用,实现资产一体化。

  3、企业租赁

  企业租赁是对企业产权的分期投资。企业通过对出租企业经营权的投资,获得一定时期内出租方的经营权,并按合同规定,定期交纳租金的一种产权投资形式。

产权投资的决策分析

  1、企业并购的投资决策

  1)企业并购条件分析

  2)并购对象的选择

  • 目标企业初选阶段;
  • 具体分析目标企业的内部条件,确定并购对象。

  3)企业并购方式的选择

  4)企业并购的交易价格决策

  • 影响企业并购的交易价格的因素;
  • 并购价格的确定。

  5)对被并购企业的估价

  2、企业租赁的投资决策

  企业租赁投资决策主要包括两方面:一是确定租赁企业的类型,二是确定租赁企业的租金。

产权投资的程序

  1、企业并购的程序及一体化

  1)企业并购的程序

  • 确定并购对象;
  • 进行可行性论证;
  • 进行价值评估,确定并购价格;
  • 并购方案的批准;
  • 签订并购协议;
  • 并购协议的履行;
  • 发布并购公告。

  2)企业并购的一体化

  所谓并购一体化,是为了实现并购企业的总体目标而联合、调整和协调参与并购各企业的子系统之间业务和管理活动的过程。由于并购是两个以上不同法人之间的吸收合并,是一个企业控制、占有另一个(类)企业,或取消另一个企业法人资格,或将其变为二级法人的重组过程,投资一体化意味着被并购企业的投资必须服从并购企业战略性、目标性的安排。

  2、企业的租赁的程序

  • 选取租赁对象;
  • 投标
  • 做出承租决策;
  • 制定投标书
  • 签订租赁经营合同;
  • 办理租赁手续;
  • 合同期满后,对租赁企业的处理。