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非上市国债又称不可转让国债，是指不能在金融市场上自由流通买卖的国债。
这种国债的认购者不一定是债券的惟一或最终持有者。认购者在购入这种国债后，可随时视本身的资金需求状况和金融市场行情，将债券在市场上出售，转让他人。目前世界各国发行的国债大多都是可转让国债。不可转让国债，是指不能在金融市场上自由流通买卖的国债，亦称不上市国债。这种国债的认购者是债券的惟一或最终持有者，认购者在购人这种国债后，即使遇有资金急需，也不能将债券拿到市场上转让，兑付现金。当然，国家借款通常也是不能转让的，属于不可转让国债。由于这种国债不具有流通性，推销余地较窄，所以在各国国债总额中所占的比重不大。如美国的储蓄债券和我国的凭证式国债就属于这种债券。有些国家之所以限定某些债券不可转让，常常具有政治和经济方面的特定原因及目的。为了保证这种国债可以发行出去，必须在利率和偿还方式上给予优惠。