开封城解围后，朝廷秋后算账，参加民变的暴徒被杀了几十个，也准备对以陈东为首的太学生动手。远在镇江的宋徽宗营造宫室庭院，身边有一整套君臣班子，每个月的花费就超过二十万贯，都由当地政府支出，长江以南，开封的政令形同虚设，一个东南小朝廷呼之欲出，这让赵桓的皇位受到了威胁。于是，赵桓派出正直的李纲把宋徽宗劝回了开封，然后就把其软禁。北宋六贼剩下的三贼也被赵桓处理，蔡京的整个家族基本团灭。接着，宰相李邦彦被贬出京城，出知邓州。宰执耿南仲、左司谏陈公辅指责李纲结士伏阙，结果，朝廷先任命李纲为河东、河北宣抚使，然后就一贬再贬，最后贬到长沙。赵桓本来想让种师道为太一宫使，这一般是被贬到一无所有时，官方才会赏给这个头衔。有人看不下去了，御史台长官许翰出面斡旋，赵桓才收回成命，加封种师道为检校太师，进阶太尉，出任河东、河北宣抚使，但没有一个兵。
金兵退去后，赵桓就后悔了，觉得北方三镇割让错了。赵桓命令种师中、姚古率西军参战，解三镇之围。这些年，西军被大量抽调，军队里新兵占了一半多，战斗力下降很厉害。结果，姚古战败，种师中全军覆没，种师中战死，三镇之围不仅未解，反而损失了大量的宋军机动部队，士气进一步磨灭。为了解除女真人的威胁，赵桓还别出心裁，在金兵撤退的时候，悄悄地挽留了一会儿金国的使者萧仲恭，塞过去大笔金银财宝及一封信。信是写给金国高官耶律余覩，挑动对方反叛金国，这封信被萧仲恭上缴给完颜吴乞买。赵桓及宋朝官方在东京保卫战后，成功地压制了己方的振作分子，让李纲、种师道等人屈辱地活着，并且完美地激怒了金国，让对方没理由不再发兵侵略。
宋靖康元年（公元1126年）八月，金国第二次南侵，分兵两路，西路军由完颜宗翰率领，从原辽西京（今山西大同）出发；东路军由完颜宗望率领，由保州出发，兵锋直指开封。
宋廷命令府州守将折可求率领麟州士兵两万，渡黄河救援太原；命令种师道出井陉，进攻金国的东路军；任命折彦质为河北宣抚副使，率十二万兵驻守黄河南岸；李回为大河守御使，率一万骑兵为机动力量；加强真定、中山府的防守。同时，朝廷把天下二十三路分为四道，由大名府赵野总管北道，河南府王襄总管西道，邓州张叔夜总管南道，应天府胡直孺总管东道。
太原城自公元1125年十二月开始，已经被围困了9个多月，整座城池已经没有粮食了，在金国西路军连续不断地攻击下，太原陷落，知府张孝纯被俘，副都总管王禀投河自尽。金国东路军败种师道，克中山府，但被真定府挡住了前进的路。于是，完颜宗望派出使者去开封，与宋朝讨论河朔及三镇的问题，给宋朝一个盼头，希望不要死拼。宋廷见金国派使者和谈，大喜过望，金国要什么就给什么，而金国本身就没有和谈的诚意，不停地更换条件，而宋廷的皇帝及宰执们却认为和平有望，在耿南仲、唐恪等的命令下，几十万勤王部队从哪里来回哪里去。
在宋廷等待好消息的过程中，金国东路军攻破真定府，守将刘翊战死，知府李邈被俘后被害，完颜宗望直驱黄河；完颜宗翰的大军已经抵达黄河渡口，与折彦质的十三万重兵隔河对峙。结果，折彦质的大军未与金军一战就望风而逃，金国西路军未损一兵一卒安全地渡过了黄河。
完颜宗翰过河后，没有选择立即进攻，而是派出使者与宋朝和谈，向宋朝索要河东、河北的土地。赵桓同意了，派出耿南仲、聂昌去配合金军，解除河东、河北大地上宋军的武装。结果，聂昌在绛州被愤怒的宋军砍死，而耿南仲逃过一劫。黄河被突破，河南大地一马平川，宋廷知道事态的严重性，赵桓召集七万守军守城，征召天下兵马勤王，同时派人寻找李纲，任命赵构为天下兵马大元帅，火速率军求援京师。
宋靖康元年（公元1126年）十一月二十五日，金国东路军杀到了开封城下，闰十一月二日，完颜宗翰的西路军也杀到了，开封被团团围住了。金军开始攻城，宋军奋勇还击，多次击退金军的攻击，杀死杀伤敌军数千人。经过二十一天的激战，宋军的体力达到了极限。闰十一月二十三日，金军连续强攻，开封外城墙已经岌岌可危了。这时，宋朝的上层人物想到了神人郭京，让郭京率六甲神兵出战。闰十一月二十五日，大雪纷飞，金军乘寒急攻，郭京率神兵走上城头施法，然后打开宣化门，出城与金军作战，出城后，郭京跑向了南方，消失不见了。金军攻进了外城，宋军哗变，对自己人烧杀抢掠。金军又提出和谈，宋朝抓住对方抛过来的一根稻草，积极响应和谈。金军要求赵佶到金营，赵桓代替父亲赴金营。赵桓献上降表，金人接管了政权。赵桓刚回朝，金人就索要一万匹良马、金一千万锭、银两千万锭、帛两千万匹，还有少女一千五百人，同时派人去河东、河北地区接收城池，如果守将听话投降，全家能活命，否则，杀掉全族。
宋靖康二年（公元1127年）正月初九，金国命令赵桓出城相见，被金国扣留，再也没有回来。金人进入开封城进行大肆搜刮，钱财、文物、文集、女子等被源源不断送去金营，到此地步，开封城油尽灯枯。二月初六，金太宗下诏，宋钦宗被废为庶人。二月初七，宋徽宗赵佶和他的皇后、妃子们被押到金营。二月初八，宋朝皇室的其他成员被押到金营。二月初九，金国宣布废除赵氏皇帝。二月初十，金军命令赵桓的皇后、太子出城。三月初七，金国立张邦昌为帝，国号大楚。二十天后，金军带着难以想象的财富及徽、钦两帝，近三千名龙子凤孙，离开了满目疮痍的开封城。北宋灭亡了。
