早在"将寒气传递每个人"之前，2022年的各个行业便已感受到了阵阵寒意。
尤其是广告行业。有多冷？大概就是殡仪馆里的空调那么冷。
根据 QuestMobile与CTR （央视市场研究）的数据，2022 年上半年中国广告市场规模同比减少 11.8%，互联网广告市场规模为 2903.6 亿，同比下降 2.3%。
冷气，甚至是死气侵蚀着每一个角落。高速增长不再是被认为理所应当的KPI，收缩边缘业务、保证账上现金流充足并且"活下来"成了今年大多数公司的奋斗目标。
在行业遇冷的大背景下，曾经光鲜亮丽的红人经济现在过得怎么样？红人经济龙头公司天下秀的财报能给我们一些答案。
8月25日，天下秀发布2022H1财报，营收20.88亿元，净利润1.69亿元，分别同比下降2.9%和20.1%。
通过对天下秀H1财报的分析，我们将尝试探究以下三个问题：
1.寒流来临，红人经济过得怎么样？
2.面对下行周期，天下秀怎么做的？
3.元宇宙里的红人经济，靠谱吗？
01
寒流来袭
线上经济正面临中国互联网出现以来最大的一次危机。
此前线上经济的繁荣由两个核心引擎构成：持续增长的网民数量（流量增长），与实体经济发展带来的广告需求（流量变现）。
而现在，这两个引擎都快歇菜了。
首先是历史最低的网民增长率，根据国家统计局数据，2021年的网民增长率仅有4%，为2019和2020年的一半不到。
虽然互联网行业从2018年就开始喊"寒冬来临"，但实际上2020和2019年的增长率仍然为近8年来最高，相比之下，2021年之后增速直接腰斩，才是真正的"冰河时代"。
然而祸不单行，不但新增流量快没了，就连存量流量的变现也变得异常困难。
互联网最重要的商业变现方式是广告，而广告业的兴衰直接与实体经济挂钩。
今年的实体经济怎么样？不必多说，直接上国家统计局的数据：1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%，私营企业实现利润总额13116.5亿元，同比下降7.1%。
实体经济的孱弱直接传递到了和广告强相关的企业身上：今年上半年，分众传媒净利润下滑51.6%，营收下滑33.7%；腾讯净利润下滑53.48%，营收下降1.48%。
更夸张的是蓝色光标，净利润暴跌98.5%，堪称“脚趾斩”。
如果把颗粒度再降低一些，就能清楚地看到今年的Q2有多么惨不忍睹：阿里Q2营收停滞不前甚至微微下滑，净利润更是直接腰斩；快手一季度广告收入114亿元，尚且还能保持32.6%的高速增长，但到了Q2却直接萎掉，同比增长仅为10%，环比甚至还下降了4%。
放眼望去，几乎再看不到能让人热血沸腾的行业，曾经红极一时、被当做web2最后曙光的直播带货，也迎来了"一哥"、"一姐"的黯然落幕。
当线上经济自己都不行了，依靠线上经济为生的网红与红人经济，恐怕也很难好到哪里去。
02
秀得久，靠的是抗压
天下秀是红人经济行业内的唯一上市公司兼龙头企业，因此天下秀的业绩表现可以作为一个窗口、晴雨表，来反应红人经济的景气程度。
天下秀在做的事，可以用一个词概括："连接"。更精确一点，即通过技术赋能，连接红人与有营销需求的企业，帮助企业完成营销需求、红人实现流量变现。
围绕"连接"这件事，天下秀的主营业务可以分为两类："连接的平台"与"更好的连接"。
前者即红人营销平台 WEIQ，依托大数据技术，分析企业的营销需求，实现企业与有营销供给能力的红人高效精准连接，并实时进行效果追踪、营销总结反馈、数据沉淀；
后者则是围绕红人经济衍生出的一系列生态链创新业务，例如赋能代理商在自媒体采买服务中实现降本增效的WEIQ-SAAS、加速红人及MCN机构成长的IMSOCIAL 加速器，以及基于区块链技术、面向 Web3.0 时代的虹宇宙与TopHolder头号藏家。
"连接"这件事的意义在于让"1+1＞2"成为现实，而天下秀现在遇到的问题是算式里的"1"变成了"0.8"，所以"2"也变得难以维持：
财报显示，天下秀H1净利和营收都面临下滑压力，营收20.88亿元，同比下降2.9%，净利润1.69亿元，同比下滑20.1%。
主要原因还是出在疫情上，疫情一记重拳直接把天下秀这个连接器连接的需求端给打骨折了：
一方面，华东华北受疫情封控影响，主要客户复工延迟，投放节奏被打乱。毕竟网红和大甲方们被封在家里也没法对接拍广告，网红之都上海更是惨状一片。
另一方面，今年大家都在勒紧裤腰带过日子，所有企业都在喊"降本增效"，效有没有增起来不好说，但降本之下首当其冲的就是"销售费用"，也就是广告投入。比如涪陵榨菜直接把央视广告和梯媒投入砍成了零，互联网公关预算也直接腰斩。
两点一结合，网红变成哀鸿，天下秀的H1也很难秀起来。
但正如财务报告中会将"非经常性损益"单独列出来，以求让财务数据更真实地反应企业发展状况一样，面对近两年尤其是今年这种黑天鹅事件，也更需要将眼光放长远才能看得透彻。
具体而言，红人经济和天下秀的基本面依旧没问题，当寒流过去，行业终会迎来春暖花开的一天。
首先是红人经济虽然有比较强的周期性特征，但其需求长期来看仍然强劲。人类的生活逐渐从线下迁移/孪生到线上是必然趋势，根据中国互联网络信息中心的数据，中国网民人均每周上网时长为29.5个小时，较2021年12月提升1个小时，这一迁移过程必然伴随着对线上内容的持续性需求。
人们注定要消费内容，但生产内容的能力并非人人都有，因此互联网上的传播权力天然不平等，红人天然会得到更多的注意力，并成为链接节点。这是红人经济存在的基本逻辑。
这也是天下秀的基本盘仍然稳中向好的原因:在一个高度分散、集中度很低的市场里，红人尤其是腰尾部红人与有营销需求的企业之间天然存在信息鸿沟,这就衍生出了天下秀这类能提供对接平台及相关延伸服务的企业的长期市场机会。
而面对疫情压力，天下秀的主营业务表现出了不错的韧性：
一是业务基本面稳定发展。
今年天下秀的注册商家客户及职业化红人数量都在稳定提高，2022 年上半年，累计注册商家客户数达到 184,949 个，较 2021 年年底增长 5,537 个；职业化红人账户数从2021年末的53.5 万增长到 65.0 万，入驻的MCN机构数达到 11,617 家，较 2021 年末增长了 576 家。
同时在疫情承压下，仍然继续增加对创新业务的研发投入，研发费用同比上涨12.72%，主要是对WEIQ 平台、虹宇宙等项目的研发投入。
持续的投入也在今年看到了回报，2022H1创新业务实现收入1.26亿元，同比上涨36.05%。
二是储存过冬粮食，以保证自己留在牌桌上。财报显示，天下秀的经营现金流同比增长96%，增强了回款能力，体现了较强的抗风险韧性。毕竟当浪潮退去，营收、净利润都可以暂时放一放，只要账上的现金流充足，能把公司撑下去，才是最为关键的。
这么来看，无论是红人经济行业，还是天下秀这家公司，未来发展都值得更多期待。
03
风起Web3
当web2已经不再有想象空间，人们开始把目光投向web3，无数创业者、企业家、极客和学者都在试图回答下一个时代的互联网该是什么样的。
天下秀很早就开始了在这块领域的探索。毕竟天下秀的核心战略是成为创作者经济/红人经济的"超级连接器"，因此对于元宇宙和数字藏品这种能够服务于创作者与企业进行更好更深连接的业务，自然也会被纳入战略规划当中。
早在2011年，天下秀就上线网页版虚拟社交平台"火星微社区"，用户可以在其中建立一个虚拟形象，并通过社区、旅行以及游戏等进行交友等社交活动。
2018年又成立区块链价值实验室，并在一年后上线HASHII哈希区块链价值网络及HASHII BOX全球首个区块链个人专属硬件节点。
探索web3，目前天下秀有两款拳头产品：Honnverse虹宇宙和TopHolder。
Honnverse虹宇宙是国内首个基于区块链的3D虚拟社交平台，和市场对于元宇宙的普遍想象一样，虹宇宙打造了一个虚拟空间，在这个空间中，品牌、创作者、粉丝能够形成紧密的链接，在游戏场景中实现商业化。
对创作者而言，Honnverse虹宇宙的最大意义在于，它能够使流量数字变为社交价值沉淀，红人在其中可以创作数字藏品，并将创作力直接变现。用户则可以穿戴IP、品牌的同款数字道具以展示彰显社交身份。
TopHolder则是更硬核的底层技术，其是微博唯一的数字藏品发行平台，能够帮创作者实现确权。无论未来元宇宙以什么样的形式呈现，TopHolder背后的区块链技术、运营数字藏品打下的经验都可以得到广泛复用。
且由于创作者与作品之间的确权问题一直是web2时代的顽疾，创作者的权益保护由于技术限制长期处于窘境当中，因此天下秀将数字藏品业务做起来后，就意味着它很大程度上能够帮创作者将版权和确权的问题处理好，也就等于是增加了自身对创作者的吸引力和服务能力，这对于一个双边平台来说是有着长远意义的。
从TopHolder到虹宇宙，可以看出天下秀业务的核心线索即是"红人"：WEIQ是解决红人商业变现的问题，TopHolder是帮助创作者实现数字确权，虹宇宙某种意义上则是将红人作为元宇宙的入口，并帮助红人及品牌在元宇宙空间中实现价值的拓展与商业变现。
近水楼台先得月，天下秀的既有资源也能够反哺其web3业务的发展，毕竟商业世界最关键的一步就是从1到10000，元宇宙的核心仍然是人，如果缺乏足够的红人和用户，那么哪怕构建得再好，也只会是个"空壳宇宙"。
所以天下秀相比其他做相关业务的玩家，最大的优势或许在于其能够直接将沉淀的大量数据和红人资源直接导流到搭建起来的元宇宙当中。这也是其在未来持续做大元宇宙市场的重要助力。
04
尾声
面对寒流，行业业绩普遍下滑，市场对公司的评价也应更多落实到基本面上，分清楚哪些是由黑天鹅事件造成的"非经常性损益"，哪些是实实在在的强劲需求和未来方向。既要储好过冬粮，也要为来年的春暖花开做技术性积累。
对天下秀这家公司来说，其主营业务的基本盘还在，市场的需求虽然在下行周期中有所疲乏，但长期来看依旧强劲向好。
怎么带领web2时代的红人们进入web3的新世界，或许是天下秀下一步的战略要点。
[1] 天下秀财报
[2] 从腾讯、分众的财报看中国互联网广告市场的寒意
