一则致歉公告引起业内关注。
作者 | 商小包
众所周知，上市公司高管及家属在财报敏感期交易的现象时有发生，但需要上市公司“背锅”的情况却不常见。
近日，紫金银行（601860）一则致歉公告引起业内关注。从公告内容来看，该行董事长和董秘赶在稳定股价方案的最后期限内完成增持，但因为公司在间隔不足10天时发布了上半年业绩快报，导致他们的增持“被动”成为敏感期交易。①
对此，紫金银行给出的解决方案是，道歉的同时将此次涉及的增持主体禁止交易时间由6个月延长至1年，并且相关人员股票售出的收益仍要上交公司。
事实上，相比紫金银行高管“被”违规交易，A股上市公司高管或股东短线交易、窗口期交易的现象更为常见，仅今年以来就有近250条致歉公告，其中主要即为股东或高管违规增持或减持。
虽然多数违规操作的理由都会提到不了解相关法律法规等，但不排除部分高管人员存在“装糊涂”的现象，证监会或交易所也会根据情况作出监管措施。
高管违规交易，银行紧急致歉
7月30日，紫金银行发布《关于业绩快报发布相关事宜的致歉公告》，原因是该行于7月23日发布2022年半年度业绩快报，未充分考虑发布时间与董监高人员购入股份的时间间隔，导致公司业绩快报发布日距离部分高管购入股份的时间不足10日。
而根据有关规定，上市公司董事、监事、高级管理人员在业绩快报公告前十日内不得买卖本公司股票。
事实上，上市公司股东或董监高交易自家股票违规的现象并不罕见。今年以来就有近250条，主要原因普遍为违规增持或减持，增持或减持主体一边承诺上交交易收益，一边向投资者道歉。②
但这次不同的是，紫金银行“意外”让部分高管被动触发了违规规定。紫金银行表示，该行选择在7月23日发布业绩快报是一个“临时决定”，理由是为了防止半年度工作会议内容外泄造成定期报告披露前的业绩泄漏，避免股东被不实信息误导，按照信息披露及时性的要求进行披露，没有充分考虑发布时间与董监高人员购入股份的时间间隔。
据悉，该行于7月21日召开了全行半年度工作会议，参会人员包括中层人员307人、高层人员10人，还有其他工作人员10人。①
不过，从结果来看，上述认购行为没有导致股价发生大幅波动。紫金银行在公告中表示，上述董监高人员购入股份的行为没有对公司及公司股东、公司股价产生任何不良影响。
其实，相比紫金银行此次事件，上市公司高管主动“犯错”的现象更为常见，虽然多数致歉公告中会提到部分高管对相关法律法规认知不充分等原因，但考虑到上市公司董监高普遍要接受证券法规学习，不排除有“装糊涂”的嫌疑。②
对于此类行为，证监会和交易所也会根据情况决定是否作出监管措施，主要监管方式包括发警示函、通报批评等纪律处分。
不过，紫金银行高管增持的背后是股价承压。由于银行股估值长期处于历史低位，破净潮下增持“护盘”的银行股东或高管不在少数，原因或是看好公司前景主动增持，或是触及稳定股价条件被动增持。而紫金银行此次“失误”与其股价低迷也不无关系。
据悉，2021年11月24日至12月21日，紫金银行股票因为连续20个交易日收盘价低于公司最近一期经审计并调整后的每股净资产，达到触发稳定股价措施启动条件。
同年12月31日，该行发布稳定股价方案，即由在公司领取薪酬的时任董事、高级管理人员，包括董事长赵远宽，董事朱鸣、侯军，行长史文雄，副行长徐燕、王清国、许国玉、杭浩军，董秘吴飞进行增持，增持金额不低于其上一年度从公司领取税后收入的25%，即增持金额合计不低于173.61万元。②
增持实施期限为自股东大会审议通过之日起6个月，且增持计划完成后的6个月内，相关主体将不出售所增持的股份。
截至2022年7月14日，上述稳定股价方案实施完成，合计增持股份为61.09万股，占公司总股本的0.02%，增持金额合计181.76万元，成交价格区间为每股2.81元至3.19元。
其中在7月14日当天，部分高管共购入股份28500股，购入均价为2.82元/股。在7月14日当天增持紫金银行股票的有该行董事长赵远宽和董秘吴飞，其中赵远宽为稳股方案发布以来首次增持，即赶在最后期限前4天完成了增持，增持成本在所有高管中最低，耗资约3.79万元。
此次事件后，紫金银行给出的解决方案是，将此次涉及的增持主体禁止交易时间由6个月延长至1年，但相关人员股票售出的收益仍要上交公司。
从股价表现来看，在行业整体表现不佳的背景下，紫金银行今年以来股价一路震荡走低。截至8月23日收盘，该行股价报2.79元/股，较去年年末已经跌超14.7%。
业绩表现不佳，增速常垫底？
值得关注的是，紫金银行业绩表现在江苏上市的同类银行中总体处于垫底态势。根据其业绩快报显示，2022年上半年，紫金银行营收为21.66亿元，同比增长 2.64%；归属于上市公司股东的净利8.24亿元，同比增长10.05%。①
盈利双增，乍看讨喜。然拉长维度，就不乏考量了。要知道，2021上半年，紫金银行营收21.11亿元，同比下降14.40%；净利7.49亿元，同比仅增长2.72%。换言之，上述增长与可比基数太低有关系。
而2019年上半年、2020年上半年，紫金银行营收24.05亿元、24.66亿元，归属于上市公司股东的净利润7.15亿元、7.29亿元。相较于两年前，紫金银行营收规模甚至有所下降。
上升到行业，还是以江苏9家上市银行对比，7家归母净利增幅超过了20%，江苏银行、无锡银行增速更超过30%，达到31.2%、30.27%；南京银行净利首破百亿。
全年看，2017年-2019年营收分别为36.22亿元、42.3亿元以及46.75亿元，分别同比增长5.24%、16.77%以及10.54%；净利11.38亿元、12.54亿元以及14.17亿元，分别同比增长10.13%、10.2%以及13.03%。①
2020年营收44.77亿元，同比减少4.25%；净利润14.41亿元，同比增长1.72%；而扣除非经常性损益后的净利润13.65亿元，同比下降1.09%。
营收和扣非净利均下降，在上市银行中较为罕见。营收、净利增速创下近十年来最低纪录，在所有A股38家上市银行中营收增速“垫底”。
2021年，在可比基数较低的情况下，增速仍不算乐观。数据显示，紫金银行去年营收45.02亿元，同比微增0.57%，净利息收入39.59亿元，同比增加3.09%；净利15.15亿元，同比增长5.11%。同时总资产还下降5.05%。③
净利差1.65%，同比减少0.12个百分点；净利息收益率1.83%，同比减少0.08个百分点，两项指标已连降两年。
对此，紫金银行解释称，受LPR下行影响，该行贷款收益率有所回落，后续该行将提高各项贷款占比，加强贷款定价管理，资产收益率预计将有所回升。同时，存款利率上限下移，存款付息成本将下降，同业融资成本下行，预计净息差将有所回升。
总的来说，作为全国首家A股上市的省会城市农商行，紫金银行业绩成长性不容乐观。
以2021年为例，10家上市农商行中，紫金银行总资产排名第5，营收、净利第6，营收同比增速（0.57%）仅高于江阴银行（0.46%），净息差排名垫底，不良贷款率（1.45%）仅低于青农商行（1.74%）。
此外，在今年河南地区个别村镇银行存款暴雷后，业内预计将会对地方银行揽存产生一定影响，这一结果从半年报或还看不出来，但2022年报时或会有所显现。④
紫金银行原本揽存也不太容易，2021年该行无论是公司还是零售的活期存款均下降，分别下降16.26%和7.92%。故而该行净利差和净利息收益率下降快也不难理解。
去年同期，多家上市银行靠着投资收益和公允价值变动损益的增长推动了营收增长，但紫金银行在该方面能力偏弱，两项指标2021年降幅较大，分别同比下降38.95%和149.14%。
贷款行业方面，作为一家农商行，建筑业贷款和房地产贷款分别是其第二大和第六大贷款行业，且在2021年房地产贷款余额还在增长。③
去年该行重组贷款下降，逾期贷款增加。截至2021年末，该行股份中被质押的股份总计16670万股，占总股本比例5.1%，涉及20户股东；被冻结的股份总计15400万股，占总股本比例4.2%，涉及60户股东。
资产负债承压，增资需求迫切
与此同时，紫金银行资产负债还双双下跌。2021年紫金银行总资产2066.66亿元，同比下跌5.05%；总负债1906.67亿元，同比下跌6.01%，这直接影响了资本充足率。
截至2022年3月末，紫金银行核心一级资本充足率为10.2%，一级资本充足率为10.2%，资本充足率为14.59%，相较于2021年末，三大指数分别下跌0.45%、0.45%以及0.61%。
针对可能面临的资本补充压力，紫金银行董事长赵远宽曾指出，将采取一定的资本管理措施，包括通过内源性和外源性等方式适时补充一级资本和二级资本，完善资本配置，强化风险管理等，同时提到该行2022-2024年间资本充足率目标为：核心一级资本充足率不低于9.5%，一级资本充足率不低于10.5%，资本充足率不低于13%。
不过相对而言，该行资产质量有向好改善。截至2022上半年，资金银行不良贷款余额18.52亿元，较年初减少1.78亿元，降幅8.79%；不良贷款率1.20%，较年初减少0.25个百分点，同时拨备覆盖率261.56%，较年初增加29.56个百分点。④
但横向对比，处于同梯队的厦门银行、无锡银行，不良贷款率均在1%以下，拨备覆盖率均在300%以上，紫金银行的资产质量提升仍需加把劲。
作为一家农商行，建筑业贷款和房地产贷款成紫金银行最主要的放贷行业之一，且在2021年房地产贷款余额还在增长。结合房企寒冬，上述依赖的隐患性是否不可不察？
考虑到贷款利息收入是紫金银行营收的重中之重，一方面资本充足率承压，另一方面不良贷款率一直没能得到有力控制。这或许正是紫金银行业绩徘徊不前的“隐疾”所在。
高层变动频繁，多次变更董事长
除此之外，紫金银行的高管团队长期存在大幅调整，或许也是该行业绩不稳定的因素之一。据悉，紫金银行在组建后选出的首任董事长是黄维平。不过三年后，江南农商行行长张小军空降紫金银行，担任董事长，黄维平变为紫金银行副董事长。
值得注意的是，目前A股6家江苏上市农商行中，只有紫金银行一家设有副董事长职位，其他5家农商行均只有董事长，或许这个副董事长是专门为黄维平摆设的。
除了担任紫金银行副董事长之外，黄维平还任江苏溧水农商行董事。2019年副董事长黄维平因个人原因被有关部门要求配合调查，不能正常履职，于是辞去董事等职务。⑤
2020年3月杨玉虹因股东单位拟向紫金银行委派董事，申请辞去监事、监事会提名与履职考评委员会委员职务。李金亮因自身工作原因辞去董事、董事会金融消费者权益保护委员会委员等职务。
2020年6月，银保监会核准孔小祥、薛炳海董事任职资格，核准曹晓红独立董事任职资格。2020年8月，紫金银行董事长张小军因到龄不再担任该行董事长，行长汤宇接棒张小军担任紫金银行董事长。此外，紫金银行聘任史文雄为行长，许国玉为副行长。
作为继青岛银行刘鹏之后，上市银行中又一位“80后”副行长，许国玉的上任备受市场关注。
据公开信息显示，许国玉出生于1980年10月，博士研究生学历，金融从业年限12年。曾任华泰证券研究所研究员、融资融券部高级经理，江苏省农村信用社联合社业务发展部高级经理、金融市场部高级经理，2019年9月起任紫金银行行长助理。⑤
然而，对于紫金银行启用八零后副行长一事，笔者是十分看好的。要知道，传统农商行大多数都缺乏人才，特别是高质量年轻化的青年人才，更是十分稀缺。毕竟年轻化的管理团队更有活力和竞争力，也更能快速适应千变万化的市场行情。
但一切用业绩说话，希望紫金银行在新的八零后副行长许国玉的加盟下，今年上半年能有不错的业绩表现，否则高管年轻化顶多就是接班人的走过场。⑤
面对业绩股价双压烦恼，领导层自然甘苦自知。2022年1月29日，紫金银行发布关于赵远宽董事长任职资格获核准的公告；3月16日，朱鸣被选举为副董事长。4月28日，紫金银行公告称，聘任史文雄为行长，徐燕、王清国、许国玉、杭浩军为副行长，吴飞为董秘。
这意味着，管理层已完成一次大换血。
虽紫金银行表示，董事、监事离职大多系个人原因，“不会对公司经营管理工作产生重大影响”，但对投资者来说，稳定的高管团队往往代表公司有坚定的发展方向、重要性不言而喻。高管频频变动，很难不影响公司长线战略决策。⑤
好在1965年出生的赵远宽，曾任江苏省农村信用联合社当过办公室主任，华泰证券经纪业务管理总部高级业务主管等职。丰富的金融从业经历，让外界对其挂帅不乏期许。
注：
①相关数据来自东方财富网
②《上市三年业绩垫底罚单不断 紫金银行管理层面临考验》，中国网，2021年7月23日
③《发业绩快报却“坑”了董事长董秘，紫金银行为高管违规增持致歉》，和讯网，2022年8月1日
④《紫金银行“不小心”背后 何解业绩股价困题？》，首条财经，2022年8月4日
⑤《多项指标增速垫底A股农商行紫金银行“80后”高管加盟可否破局？》，投资者报，2021年2月19日
