作者 | 张小磊
来源 | 新行情
昔日市值近1500亿的“盲盒第一股”，正在陨落。
10月25日，泡泡玛特国际集团有限公司公告2022年第三季度最新业务状况，相较2022年上半年增收不增利的情况，泡泡玛特第三季度营收也出现下滑。
公告显示，2022年第三季度，泡泡玛特整体收入同比下滑5%-10%，其中中国大陆地区收入同比下滑10%-15%，中国港澳台地区及海外收入同比增长115%-120%。
具体来看，中国大陆地区三季度各渠道收入，零售店收入同比下滑0%-5%；电商平台及其他线上平台收入同比下滑10%-15%；机器人商店收入同比下滑25%-30%。
2022年上半年，泡泡玛特实现营收23.59亿元，同比增长33.1%；归母净利润3.33亿元，同比减少7.2%。
对于上半年营收增长、利润却下跌的原因，泡泡玛特此前在盈利警告中称，2022年上半年，集团暂停了部分区域若干线下店铺和机器人商店的运营；以及由于业务扩张导致费用同比增长。
截至10月26日，泡泡玛特港股总市值为150亿港元（约合人民币140亿元），2022年以来总市值跌超75%，蒸发超600亿港元。
公开资料显示，泡泡玛特创始人王宁出生于1987年，毕业于郑州的一所三本学校。其毕业后，便与女友加入到了“北漂大军”凭借着出色的能力和口才，王宁顺利入职新浪。
但没过多久，其便厌倦了“打工人”的角色，选择了创业。当时，中国潮玩文化刚刚兴起，嗅觉敏锐的王宁便看准了其中的商机。2010年，23岁的王宁在中关村欧美汇购物中心开了第一家泡泡玛特。
泡泡玛特的成长经历并不顺利，初期一直处于亏损状态，多位创业伙伴也先后离开。关键时刻，王宁寻找到了“救命”资金，泡泡玛特开启了数轮融资。
据招股书显示，泡泡玛特在上市前累计完成了8轮融资，其中不乏红杉中国、正心谷资本、华兴新经济基金等头部机构的身影。
拿到融资后，泡泡玛特便开启了疯狂开店模式，并与国内外知名潮玩品牌和设计师签约合作，推出如Molly、毕奇、潘神等爆款IP。
其中Molly尤为成功，一度拯救了泡泡玛特，2017年Molly贡献了几乎所有的收入，2018-2019年的收入占比分别为62.9%、32.9%。
当时，王宁表示，泡泡玛特开创了一个品类、一个行业，打造了一个关于潮流玩具的生态体系，下一步泡泡玛特将把海外市场作为发展核心，希望泡泡玛特能够成为一家具有全球影响力的企业。
然而，如今的泡泡玛特却陷入困境，除了业绩下滑，泡泡玛特股价下滑更深层次的原因是泡泡玛特因产品体验不佳、涉嫌虚假宣传等问题备受质疑。在社交平台上，“泡泡玛特退坑”的声音也越来越多。
在黑猫投诉平台上，泡泡玛特相关投诉量多达9600条，大部分是因为买到瑕疵品但商家拒绝退换，此外还有投诉泡泡玛特平台虚假发货、预售不退款等问题。
泡泡玛特公布的数据显示，2021年公司接到关于产品或服务的工商投诉总数为22572次。
不少盲盒爱好者表示，对于同一个款式，已经不止一次因为产品断裂问题而提出换货申请，然而两次换货后的商品均出现零件断裂的情况。
业内人士指出，盲盒的兴起主要是为了迎合Z时代的消费需求。如今热潮褪去，消费者也逐渐回归理性，其独特的概念就不复存在。
此外，泡泡玛特还面临同业竞争的问题，有不少上市公司对盲盒市场进行布局。仅2022年上半年，国内就有森宝积木、星奇世界、欢喜盒等7个潮玩品牌获得融资，累积融资金额近亿元。
总的来讲，IP 文创行业本身的业绩不稳定，加上潮玩市场从红利期进入竞争期，泡泡玛特身上的光环逐渐暗淡，估值的泡沫，也被逐渐戳破。
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