文丨李壮
编辑丨承承
截至2月4日，申万消费电子板块101家公司中有两家公司发布业绩快报，分别是视源股份和环旭电子。 虽然业绩均为正，但两家公司的业绩同比增速均出现下滑，其中，视源股份归母净利润同比下滑了34.13%，环旭电子同比下滑36.34%。
值得一提的是，从业务层面，中金公司和华泰证券等机构却对上述两家公司在全球布局、新兴业务领域开拓等方面给予了肯定态度，积极看多他们的未来成长性。
视源股份和环旭电子业绩下行
资产规模逆势扩张
据视源股份1月31日发布的2023年度业绩快报，2023年度，公司实现营业收入201.63亿元，同比下降3.94%； 实现归母净利润13.65亿元，同比下降34.13%； 实现扣非归母净利润11.54亿元，同比下降36.23%； 基本每股收益1.95元，同比下降36.07%。
与营收和业绩下滑相比，视源股份的资产规模却有一定的扩张。 2023年度，公司总资产为218.13亿元，同比增加8.26%； 归属于上市公司股东的所有者权益124.65亿元，同比增加4.38%； 归属于上市公司股东的每股净资产17.78元，同比增加4.40%。
分业务看，公司业务主要包含液晶显示主控板卡和交互智能平板等产品的设计、研发与销售，其中液晶显示主控板卡主要应用于液晶电视、各类显示器等产品，并逐步拓展到生活电器、新能源、电力电子等领域； 交互智能平板主要应用于教育数字化、企业数字化等领域。 公司旗下有两个品牌，一个是教育信息化应用工具提供商希沃(seewo)，一个是高效会议平台MAXHUB。 公司业务具体可分为部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务和新兴业务等。
视源股份2023年度业绩显示其在部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务和新兴业务上既有承压的一面，也有一定的亮点。 比如其部件业务中液晶显示主控板卡等相关业务虽然收入同比下降12.37%，但生活电器业务收入却同比增长了62.48%； 新兴业务中LED业务收入虽然同比下降4.52%，但计算设备业务收入同比增长34.86%。
视源股份在经营业绩和财务状况情况说明中指出，受原材料价格上涨、部分产品价格下降等因素影响，公司综合毛利率下降1.84%。 在研发方面，公司继续加强研发投入，2023年度，研发费用增加16010.58万元。 对于公司总资产扩张，视源股份指出，主要为报告期内利润累积、长期资产增加所致。
环旭电子是于2月1日发布2023年度业绩快报的，其基本面情况与视源股份类似。
2023年度，环旭电子实现营业收入607.92亿元，同比下降11.27%； 实现归母净利润19.48亿元，同比下降36.34%； 实现扣非归母净利润17.79亿元，同比下降40.90%； 基本每股收益0.89元，同比下降36.43%。 资产方面，2023年度，公司总资产为393.06亿元，同比增加1.90%； 归属于上市公司股东的所有者权益169.90亿元，同比增加7.88%； 归属于上市公司股东的每股净资产7.69元，同比增加7.70%。
业务层面，环旭电子是SiP(系统级封装)微小化技术的行业领导者，在多个业务细分领域居行业领先地位，公司收入以通讯、消费电子、工业及汽车电子等高端电子产品ODM、JDM、EMS为主。 2023年度，公司两大主营业务通讯类产品和消费电子类产品营收分别同比减少14.93%和11.39%，其他业务中的医疗电子类产品和汽车电子类产品营收分别同比增长85.98%和10.18%。 公司在营收变动的主要原因中指出，通讯类产品及消费电子类产品因需求不振造成营收同比有所下降，上述增长业务主要是公司拓展新客户及客户需求增加所致。
环旭电子在业绩快报中还公布了2024年第一季度经营目标： 预计第一季单季营业收入同比持平，营业利润率同比略有下降。 （公司提示： 该经营目标不构成公司对投资者的实质承诺）
机构挖掘企业发展亮点
海外拓展方向获机构看好
对于视源股份和环旭电子的业绩同比下滑情况，虽然中金公司和华泰证券在研报中下调了两家公司的盈利预期，比如对视源股份2023年-2025年的盈利预测上，华泰证券下调的幅度为13%、9%、14%，中金公司下调幅度为8%、8%、7%，但对于两家公司未来发展前景，却依然看多。
对于视源股份，中金公司在题为《视源股份： 需求拐点仍有待观察 竞争加剧盈利承压》的研报中指出，视源股份2023年度业绩低于其预期，2024年，视源股份国内教育、企业服务大屏业务仍然承压，市场需求仍有待观察； 海外ODM业务客户拓展顺利，恢复快速增长； 公司持续加大海外市场的拓展，以MAXHUB品牌推进海外的教育和企业业务，预计未来海外发展仍是公司的重点布局方向。
华泰证券则在最新研报中指出，看好视源股份2024年海外业务发力，“展望2024年，公司有望进一步提升国内商显解决方案能力，并积极发挥出海优势。 ”
对于环旭电子，中金公司在研报中指出，展望2024年一季度，环旭预计营业收入有望持平，但受海外资产折旧压力，盈利能力或将下降。 中金研究认为，看好环旭电子的全球布局和新兴业务布局，“我们看好环旭在未来持续稳固通讯及消费电子SiP核心供应商地位，并通过云端及存储、汽车电子等业务实现稳健增长。 ”
华泰证券也持类似的观点，环旭电子“全球化布局构筑长期竞争壁垒，看好2024年AI/汽车电子相关业务增长。 ”
视源股份谋增长
环旭电子希望到下半年增速恢复至两位数
在发布2023年业绩快报的同时，视源股份和环旭电子也在机构调研中对公司业绩和发展前景给予了回答。
视源股份在1月31日的调研问答纪要中指出，公司2023年营收下滑的液晶显示主控板卡业务，在2024年“收入预计将有所提升”； “2024年生活电器业务预计可继续保持较快发展”； 海外业务——2023年收入同比下降1.69%，“预计2024年将延续良好的增长势头”。
对于主攻海外市场的MAXHUB品牌，视源股份介绍： “目前，MAXHUB首款与微软合作的产品已量产出货。 2024年，公司将加速海外业务拓展和全球化生态建立，持续加强海外渠道营销建设，增进与主要渠道商的合作，进一步促进海外市场出货量提升。 ”
在环旭电子新近的调研问答纪要中，公司对2024年全年收入的展望是： “公司关于2024年的业绩目标，第一季度营收同比持平，由于公司持续投资境外业务，境外业务折旧和人工成本相对较高，营业利润率同比略有下降。 全年而言预期上半年营收同比持平，下半年营收同比增幅恢复到两位数。 全年的营业利润率还要看公司后续各个板块的业务变化情况如何。 2022-2025年整体可能呈现U型复苏的态势，2025年有望更大幅度的成长。 其中，与汽车电子、AI相关的服务器和高速交换机等业务成长更快。 ”
环旭电子指出，公司SiP业务在未来的3-5年，在汽车电子、AI相关的硬件业务、工业类产品都有望实现不错的成长。
另外，视源股份和环旭电子都在实施或完成了股票回购计划。 视源股份董事会在去年9月22日通过了回购股份方案，即以自有资金回购社会公众股份，为期12个月，回购金额1亿元-2亿元，回购价格不超过79.93元/股。 截至1月31日，公司累计回购349.36万股公司股份，占总股本的0.50%，最高成交价为46.50元/股，最低成交价为36.38元/股，成交总金额为1.46亿元（不含交易费用）。
环旭电子是以实施员工持股计划的形式开展股票回购，其2023年员工持股计划在当年8月25日获公司董事会通过。 股票回购方面，公司委托信托机构设立信托计划通过二级市场以集中竞价交易方式购买公司股票，截至1月16日，已完成购买公司股份合计572.24万股，占公司总股本的0.26%，成交总金额为人民币8212.95万元（不含交易费用），成交均价约14.35元/股。 公司已完成拟持有的公司股票的过户和购买。
（文中提及个股仅做举例分析，不做买卖推荐。）
