作者：刘杰
据Wind统计，截至19日收盘，已披露将于下周（1月22日至1月26日）网上发行的新股仅有华阳智能1只，申购代码为301502。该新股预计于1月24日（下周三）登陆创业板，保荐机构为东吴证券，所属行业为电气机械和器材制造业。
微特电机生产商华阳智能
警惕客户集中风险
华阳智能的主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售。凭借扎实的技术沉淀和优质的产品保障，其长期服务于家电行业龙头企业，是美的、海信、海尔、格力、奥克斯等知名家电集团的主要微特电机及组件供应商，曾获得海尔“2019年度最佳合作伙伴奖”，海信“2021年度优秀供应商”“2020年度优秀合作伙伴奖”和“2019年度出口优秀合作伙伴奖”，奥克斯“2019年度优秀供应商奖”等多项荣誉。
此外，依托多年积累的精密微特电机及传动领域共性技术，华阳智能针对医疗行业开发了基于电机驱动的电子式注射笔等精密给药装置，在重组人生长激素、聚乙二醇洛塞那肽、胰岛素及类似物、特立帕肽等药物中已成功应用，并持续开拓在重组人促卵泡激素、阿扑吗啡、司美格鲁肽、利拉鲁肽等更多类型药物中的应用。
凭借深厚的技术积累，华阳智能参与 《减速永磁式步进电动机通用规范》（GB/T40131-2021）标准的起草；截至报告期末，公司在微特电机及组件领域取得了 5 项发明专利、67 项实用新型专利、11 项外观设计专利。
值得关注的是，2020年至2023年上半年，华阳智能主营业务毛利额保持增长，主营业务毛利率有所下滑，分别为 29.18%、26.05%、24.89%和 24.28%。其在招股书中表示，未来若行业竞争加剧、客户议价能力提升、原材料价格及人工成本大幅上涨，且公司未采取有效手段降低产品成本、向下游传导成本压力或提高产品附加值，则公司可能存在毛利率降低的风险。
此外，华阳智能还存在客户集中度较高的风险。2020年至2023年上半年，其前五大客户的销售占比分别为80.57%、83.25%、83.45%和82.47%。其在招股书中称，公司如因产品竞争力下降或遭遇市场竞争，有可能对公司与主要客户合作关系的稳定性和紧密性造成不利影响，从而影响公司的经营业绩。
应收账款回款方面，2020年至2023年上半年，华阳智能应收账款账面价值分别为 1.22亿元、1.64亿元、1.24亿元和2.05亿元，占流动资产的比例分别为31.11%、36.00%、31.28%、51.99%，账面金额及占比较高。华阳智能表示，虽然客户质量较好，不存在大额逾期应收账款，但未来受市场环境、客户经营情况、货款结算政策变动等因素的影响，其仍存在货款回收不及时、应收账款金额增多、应收账款周转率下降的风险。
近两周新股C贝隆首日涨幅最佳
从近两周（1月8日至1月19日）正式上市发行的新股情况来看，共有8只新股成功登陆A股，其中，主板有5家，北交所有2家，创业板有1家，而科创板则未有新股发行。从涉及行业来看，主要包括通用设备制造业、农业、生态保护和环境治理业、电气机械和器材制造业等（见下表）。
1月8日至1月19日新股发行情况
数据来源：Wind
从发行情况来看，8只新股上市首日股价均实现上涨，其中涨幅排名前两位的新股分别为C贝隆、云星宇，上市首日涨幅分别高达192.03%、166.31%，从发行价格来看，两只新股分别为21.46元/股、 4.63元/股。
在发行市盈率方面，C贝隆、云星宇的发行市盈率分别为30.35、22.11，二者对应行业市盈率均值分别为32.23、61.10，云星宇发行市盈率远低于行业均值。
近两周，上市首日涨幅偏低的新股为博隆技术，其首日涨幅为17.21%，发行价格为72.46元/股，为近两周发行价偏高的新股，不过其发行市盈率为20.78，低于行业均值30.13。
值得一提的是，下周拟网上发行的新股华阳智能属于电气机械和器材制造业，与近期上市的西典新能和雪祺电气属于同行业公司，两家已上市新股的首日涨幅分别为43.69%和113.52%，发行市盈率分别为30.55和22.53，行业市盈率均值则为17.02。鉴于两只新股尚算不错的表现，未来华阳智能发行情况值得期待。
