6月27-30日，2023年米思会在浙江湖州召开。大会召开期间，陆续公布了各类医药企业名单，其中石药集团在“中国化药企业TOP100排行榜”中位列第四位，与2021年排名相同。
尽管石药集团依然名列前茅，但是股价却不复从前。2021年6月30日，石药集团的股价一度来到历史最高峰12.29港元/股，但是此后石药集团的股价迎来了“大跳水”。截至2021年12月31日，石药集团的股价就下跌至8.16港元/股。进入2022年后，石药集团的股价起起浮浮，但也没有实现复苏。
为了拉升股价，石药集团在最近甚至开始回购自己的股票拉升股价。6月19日21日、23日，石药集团根据股份奖励计划，在三个交易日花费共计1.3785亿港币回购2000万股股票。但是石药集团的回购并没有取得理想的效果，6月21日、23日，港股石药集团分别下跌2.97%、3.2%。截至2023年7月6日，石药集团股价报收6.66港元/股，较历史最高值缩水了45.81%。
无法拉升的股价背后折射出了石药集团自身的困境。
01
增速放缓，竞争加剧
从财报来看，石药集团的增速已经大不如前。2017-2019年，石药集团的营收增速分别为25.01%、36.00%、24.76%，归母净利润增速分别为31.88%、31.92%、20.56%，都维持在比较搞得水准。2020-2022年，石药集团的营收增速分别为12.84%、11.73%、11.02%，归母净利润增速分别为38.92%、8.63%、 8.67%；2020新冠疫情爆发，石药集团的营收增速出现了明显下滑，2021年归母净利润增速同样出现下滑。到了2023年一季度，石药集团报告期内的营收增速仅为2.28%，毛利润同比下滑5.03%，归属净利润同比增长仅1.73%。石药集团的增长后劲明显不足。
从具体业务来看，石药集团营收增速放缓主要是因为其主营的成药业务板块增速放缓。数据显示，2020-2022年，石药集团成药业务的营收分别为204.05亿元、226.81亿元、245.2亿元，同比增速为13.8%、11.2%、8.1%；在三年间，成药业务占总营收的比例分别为81.82%、81.38%、79.25%。2023年一季度，成药业务报告期内实现营收64.22亿元，占总营收的79.75%，同比增长仅1.9%。
除了业绩指标增速放缓，石药集团还要面对同行的竞争。例如，石药集团旗下的欧意药业长期领跑多美素（即盐酸多柔比星脂质体）市场，2021年的市场份额到达了59.97%。但是在2022年，石药集团的多美素销量有所降低。与此同时，2022年7月12日，复旦张江的盐酸多柔比星脂质体注射液一致性评价申请获得受理；今年1月3日，常州金远药业的盐酸多柔比星脂质体注射液通过仿制药一致性评价；2月20日，浙江智达药业的盐酸多柔比星脂质体注射液获批上市。
如果复旦张江在今年过评，那么石药集团在一年之内就多出了三个竞争对手。不仅如此，这也意味着国内就有四家过评多柔比星脂质体生产企业，该款药物将面临集采。
02
核心专利即将过期，押宝新冠相关业务
石药集团在科研领域的投入非常之大。数据显示，2022年石药集团的研发费用就达到了39.87亿元。而在“中国化药企业TOP100排行榜”排名第三的上海医药2022年实现营收2320亿，是石药集团2022年的营收7倍多，但是研发支出仅为21.12亿，只有石药集团的一半还多。
但是石药集团却难以吃自己科技研发的老本。公开信息显示，石药集团的70亿超级单品恩必普的注射剂已在2022年6月到期，胶囊专利即将2023年12月到期。随着专利到期，仿制药便会进入市场，必然会影响石药集团的利润。有分析人士认为，2022年石药集团斥资收购铭康生物，或许就是为了弥补恩必普到期之后可能出现的业绩下滑。
另一方面，石药集团则持续在新冠业务上加码。
2022年11月23日，石药集团发布公告称，集团开发的小分子化合物“SYHX1901片”已获得国家药品监督管理局批准，可在国内开展用于治疗重症新型冠状病毒肺炎成人患者的临床试验。
今年3月22日，石药集团公告称集团的新冠mRNA疫苗(SYS6006)在国内纳入紧急使用，用于预防新型冠状病毒感染引起的疾病。
6月28日，石药集团和辉瑞就在国内上市新冠口服抗病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装签署战略合作协议。
但是有分析人士担忧，新冠相关业务特别是mRNA疫苗的市场空间有限，石药集团继续增大这方面的投入，可能会面临难以回本的挑战。（出品｜华博商业评论）
