文 / 十界
出品 / 节点财经
近日，安踏集团发布2022财年半年报。
截至2022年6月，安踏集团总收入达到259.7亿元，同比增长13.8%;毛利润161.1亿元，同比增长11.8%。其中，服饰销量占比达到54.1%，销售额为140亿元;球鞋类收入为111亿元，占比42.8%，同比增长25.8%。
从收入体量上看，今年上半年的安踏约等于同期1.1个耐克中国、2.1个李宁公司、2.13个阿迪达斯中国。具体来说，在截至6月30日的2022年上半年，安踏的总营收同比增长13.8%，达到了259.65亿元，继去年在国内市场超过阿迪达斯之后，现在又首次超越耐克中国。
按品牌划分，安踏主品牌收入133.6亿元，同比增长26.3%。“现金奶牛”FILA(斐乐)营收下降0.5%至107.8亿元，毛利率下滑3.7个百分点至68.6%。
对此，安踏集团回应称：3月开始，高线城市和购物中心的实体店铺受疫情冲击较大。FILA作为高端品牌所受影响较大，上半年折扣力度、原材料成本均有所上涨。
而FILA的失速一定程度影响安踏整体的毛利率水平。报告期内，安踏集团毛利率下降1.2个百分点至62%。
2022年上半年，安踏集团来自DTC营收达到66.4亿元，同比增长79.3%;电商收入同比增长26.6%至45.7亿元，会员总数提升超20%。在传统的批发及经销渠道上，安踏收入仅为21.5亿元，同比下降34.1%。
线下渠道方面，截至6月，安踏主品牌门店数达6600家(包括2563家安踏儿童店门店)，其中52%为品牌直营，DTC业务占比(含线上及线下)达到70%。在直营模式下，店铺租金、员工成本上升，使主品牌的经营利润率同比下滑1.1个百分点至22.0%，预计DTC零售渠道经营利润率为低单位数。
在最被关注的库存周转天数上，安踏集团上半年再增28天至145天，为后续经营走势蒙上一层不确定性。相比其它品牌，李宁同期的库存周转天数为55天，耐克则为109天。
对此安踏回应：库存周转天数的增长主要受DTC转型推进、回收分销商库存的影响。并强调，“安踏品牌直营占比达到70%，李宁的直营占比在50%，且包括FILA在内的其他品牌均为全直营，不同公司的直营占比不同，库存天数不能简单比较。”
但与安踏自身数据相比，145天已是近年来最高水平。数据显示，2018年中报-2021年中报的库存周转天数分别为83、87、135及117天。更多观点认为，安踏库存周转天数的连年攀升，与其不断收购其它品牌有关。
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