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超额货币是指为了应付客户存款的提现和放款的需要，商业银行除了按照要求缴纳法定存款准备金之外，还会保留一部分超额准备金。
1、商品交易市场
特别是流向消费物价指数“篮子”里的商品，引发令人担忧的恶性通货膨胀。
但是在现代宏观经济中，超额货币还有另外两个流向。
2、国际商品市场
流入国际市场的货币不仅不会引发国内通货膨胀，反而会置换实体经济的商品或生产资料进入本土经济，等于增加了本土经济的实际产出。所以，每流出一个货币单位就能消化两个单位的超额货币。从这个角度看货币输出，超额货币和预期产出之间就增加了一个新变量。
3、资产交易市场
流入资产交易市场的货币会导致资产价格膨胀，但资产溢价通常不会被视为通货膨胀，反而会放大财富效应，使超额货币消化在资产价格膨胀之中。资产溢价越高，对超额货币的吸收量就越大，资产泡沫就成为投资人挥之不去的身影。从这个角度看投资品市场，超额货币和预期产出之间也增加了一个新变量。