资产注入(Asset Injection)
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资产注入通常是指上市公司的控股股东把自家的优质的资产注入到上市公司里面去,以有效改善上市公司的资产质量,进而提高上市公司的盈利能力与股价,从而达到控股股东与中小股东“双赢”的目的。
原则上注入的资产应该质量较高、盈利能力较强、与上市公司业务关联比较密切,这样有助于提升上市公司业绩,所以市场反应会提升股价。
首先,要判断对于注入的资产总体的状况如何,是优质资产,还是上市公司产业链处某一个环节,这个环节的资产质量状况怎么样。对于该公司整体的营运空间,它会起到一个怎样的影响。这一点相当重要的,对于有资产注入预期的公司,产业链整合是比较常见的方式,往往是一个大的集团公司后边有一个大量的产业群,而且上下的产业链又比较长,这就迫使该集团公司要通过整合这个产业链,把产业集中化。通过这个产业链的集中化之后,它能减少关联交易,使该集团公司上下游的资源有效的衔接起来,能够有效的使财务成本降低。关联交易的减少,同样也带来了管理成本费用的有效下降。
其次,从收购的方式来看,如果是出现一种负债收购,无论是对广大的上市公司的股东,还是即将要收购的,注入资产的股东,根据财务杠杆的效应都会导致风险系数的提高。而在不考虑股权收购的情况下,纯粹的现金收购方式对企业的现金流提出了严苛的要求。
1.取得配股资格、获取较高的股价运作、风险大大降低;
2.可使表现欠佳的上市公司免予摘牌;
3.可以调整生产经营结构,改变公司的经营战略,提高资产运作的效率。
1. 注入资产作为股改对价,如洪都航空;
2. 定向增发或自有资金收购大股东优质资产,如太钢不锈、云南铜业;
3. 大股东通过资产置换偿还历史欠款,如中国武夷;
4. 借壳上市,如广发证券借壳延边公路;
5. 通过吸收合并的IPO方式引入新的上市公司资产,如上海港;
6. 控股股东变更所引起的优质资产注入,如中粮地产。