基差图

基差图(Basis Chart)

什么是基差图^[1]

　　基差图是指记载基差及其变动轨迹的图形，是期货交易中的一种重要分析图表。

　　基差图有两种形式，第一种(如下图)是以时间为横座标，以价格为纵座标，根据历史资料，在同一座标系内绘出现货价格的变动曲线和期货价格的变动曲线，两线之间的差距即为基差。这种图形的优点在于能够直观地显示出现货价格、期货价格及其基差三者之间的关系。

　　第二种形式的基差图(如下图)是以时间为横座标、以基差值为纵座标的基差变动轨迹图形。这种图的一个特点是假定期货价格为0。这种图形的优点在于可以直接地看出基差的大小及扰变化状况，同时还可把若干年的历史基差变动情况绘于同—图中。从中找出规律。

　　基差图表明了基差变动的范围，比如从-6到+2，套期保值者可根据当时的基差与历史上基差的变动范围相应调整自身的套期保值策略。例如，目前基差是-10，那么他可以预计基差将有缩小的可能，做空头保值可能也有利。

　　基差图还可表明历史上基差变动的季节周期性，据此也影响到套期保值行为。比如，历史上基差图表明在4、5月份时基差趋于最宽处，而l0、11月份基差处于最窄处。据此判断，4、5月份时做空头保值有获利的可能，而10、11月份时，由于基差由窄向宽发展，则做多头保值有可能获利。

　　绘制基差图时，一般应选取历史上每日、每周或每月的平均基差，时间段的选取则可根据自身需要，可长，可短。

　　在利用基差图时，应注意以下几点：

　　第一，选取的历史数据范围应当宽一些。一般来说，5年比较好，这样得出和结论比较可靠。

　　第二，在现货价格的选取上应尽量真实。

　　这是因为，现货价格的变动比较大，各市场的情况又有所不同；因而，对于套扮保值者来说，在分析基差图时，应尽量选用自身实际支付或收入的现货价格或与其较为接近的价格。这样分析出的结果才台更接近于实际，更可靠些。

　　总之，基差图是套期保值者的重要分析工具。利用它，可以更好地选择进入或退出期货市场的时机；但是这里必需提请注意的是，对于套期保值者来说，最重要的目的是保值，哪伯是小有损失，切不可仅仅依据对基盖图的分析就轻易地放弃保值而进行投机。