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我所理解的价值投资 价值投资是以金钱、时间、精力等资源参与到长期来看有利于人类社会发展的事业中去,与...

价值投资是以金钱、时间、精力等资源参与到长期来看有利于人类社会发展的事业中去,与这类志同道合的企业组织共同成长、共同进步,为人类社会发展做出贡献,从而获得合理的或超预期的投资回报。

价值投资的投资决策必须建立在深入了解、深入调研和深入分析的基础之上,依据客观事实、行业周期规律、金融市场波动规律、行业政策变动,正视风险、实事求是地形成投资策略,做出投资决策。

正视风险和实事求是是价值投资的核心思想。

风险是投资全部或部分损失的可能性,正视风险即要求理性地、客观地分析损失的可能性发生的概率,概率是0到1之间的无限集合,所有的努力旨在尽量接近于1,目的是降低风险、规避损失和提高胜率。

实事求是是尊重客观事实和普世规律的思想态度,是务实的行事作风,做到不贪婪、不恐惧、不冒进、不幻想、不保守。

长期主义和有利于人类社会发展是价值投资的两个坚持。

长期主义是一种尊重事物长期发展规律的思想和观念。价值投资中的长期主义不是一味的坚守或持有,无视行业风险、金融系统性风险和行业政策变动风险,而是依托长期有利于人类社会发展的长期主义,可适当规避中短期级别风险。

一个事业(行业)、一个企业组织及产品是否有利于人类社会发展,主要体现在四个方面:一、是否有利于人类生存(衣食住行);二、是否有利于人类社会关系(社交、工作);三、是否有利于人类社会提高生产(工业变革、科技创新);四、是否有利于满足人类精神追求(生态、文化)。

对于有利于人类社会发展的事业,还要用辩证的眼光看待,主要表现在:一、过去有利于不代表现在和未来有利于;二、过去不利于不代表现在和未来不利于;三、有利于是在逐步加强还是在逐步弱化。

一个行业促进人类社会发展,社会认同感越强,就越有价值;

一个公司的产品与大众的互动感越强,就越有价值;

一个公司的文化有着利润之上的追求,不断技术改革和科技创新,就越有价值。

资产价格和资产价值的关系是:价格围绕价值的上下波动关系。(资产估值是关键)

市场规律、行业周期规律、政策导向、业绩导向、所有者思维、安全边际思维、能力圈思维是价值投资的七大基石。

市场规律,俗称市场先生,是资产价格和资产价值关系变化的表象,是参与市场的大众合力的结果,价格远低于价值时投资,价格远高于价值时售出,要善于利用市场规律。

行业周期规律,是站在单个或多个行业角度进行的产业研究,是行业上下游参与者联动造成的波动效应,周期复苏时投资,周期衰退时退出,要进行精确的周期定位。周期性行业是竞争激烈的行业,参与者众多,产品没有差异化,行业繁荣则大家赚钱,行业萧条则大家亏损,往往需要降价、压缩成本才能获得生存空间,这对企业是个灾难,巨型企业规模化垄断是周期行业的出路。

规律之所以称为规律,是不以人的意志为转移的事物发展的必然进程和结果,是事物发展的必然趋势,要按客观规律办事,要顺势而为,不要逆势而动,经济社会里的规律归根结底还是社会大众不同程度的参与造成的。

政策导向,是国家层面进行的产业,是国家未来发展方向,要遵从国家意志。

业绩导向,是一个未来不能产生正向净现金流的企业组织价值为零,垄断或寡头垄断,产品稀缺性,产品差异化,品牌效应和规模效应,具有这类特质的企业未来业绩才有可持续的保障,充分竞争和垄断之间差着整个银河系,要选择与高品质、高成长、低成本的优秀企业为伴,平庸的企业和注定消亡的企业没有投资价值。

导向的作用是明确投资的方向,甄别优秀的企业组织,从政商界精英人士现在在做什么事情、未来要做什么事情着手研究,投资长期有利于人类社会发展的事业。

所有者思维,是参与企业组织或参与其中一部分,有责任也有义务对行业的未来和公司的未来进行深入思考,公司现有的管理团队是否团结进取,是否诚实守信,要有主人翁的意识和觉悟。

安全边际思维,是一种风险意识,1.价格相对于价值安全,2.风险回报比安全,3.企业拥有绝对的优势战胜竞争对手,低风险高收益是价值投资的目标,安全是价值投资的风格。

能力圈思维,是知之为知之,不知为不知,要知道自己的能力边界在哪里,不欺人,不自欺,努力学习,不断拓展认知范围,本分是价值投资的风格。

思维是思想的延伸,思想是树干,思维和方法是枝是干和枝叶。价值投资的核心思想是正视风险和实事求是,在此基础之上要有所有者思维、安全边际思维和能力圈思维,长期主义和有利于人类社会发展是价值投资的两个坚持,市场规律、行业周期规律、政策导向和业绩导向,是认识经济社会关系的四个有效方法,安全本分是价值投资的风格。

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