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罕见看空报告!“9天7涨停”中国人保被中信证券唱空,你怎么看?

热烈欢迎,这是第一份结论可看的卖方研报。

习惯上,买方实用性,卖方科普性的研报格局,使得证券研报行业整体上缺乏客观性,我们看到公开的研报基本上都是科普性的内容,结论都可以删除,原因在于券商并没有太多动力去提示个股的问题。其并非浑水,不能从反向交易中获利,说坏话没有任何利益可言,还要得罪一大波开户的用户。

所以长期以来,业内几乎有一定的共论,就是券商研报看逻辑部分,可以套用信息,但是到结论部分,一概丢弃。

然而,这一次中信证券这一点做得很好,终于,券商研报有用了。

股市可能会迎来一轮调整,原因在于本轮牛市涨到如今,出现了一些结构性问题,那就是炒家开始活跃。个人的观点是,炒家业务不应该在监管层面过多干预,但是必须要有对冲的市场力量。这种力量大致如下:

1、做空的衍生工具。很多散户可能并不欢迎这个工具,但是MSCI等进入中国寻求建议的时候,大多数国际机构要求中国增加延伸工具来对冲风险。既然无法逃避做空工具的出现,那么我们希望的政策方向要反过来,如果有做空的衍生工具,必须保证散户拥有这个工具和权限,而不是只能外国人用,大机构用。当然,个人先一提,如果这一点尚有争议,那么下面几点,应该努力补缺。

2、券商研报客观性。实际上应该让券商研报能够贴合市场需求,观点四平八稳,同样也意味着券商研报行业未来的前景堪忧。不要求卖方研报能够和买方同样的充满信息量,但是至少客观公正还是需要的,要善于表达不同的观点,让市场达到一定的多空均衡,而不是单边,或是熊市,或是牛市。

3、CPA和独董应该担负必要的责任。小投资人最需要这两方面的支持,应该说真相,CPA拿上市公司工资,但是在国外依然具备很好的独立性,其性质是为上市公司财报提供必要的担保。既然是担保,入股出具假的认证信息,则需要严厉的处罚。

实质上,中国资本市场需要的是健康慢牛,而不是一次性拉抬,这并不合理。一个股市股价一个月拉30%,但是企业利润每年只递增10%,这是不可持续的。美股十年牛市,其过程是金融作用于经济,经济通过利润实现反馈金融,虽然如今高位,有风险,但是在这十年当中美国生产率的确通过美股实现提升,最明显的就是页岩油技术。

最后,依然为价值投资代言。很多人说价值投资在中国没有效果,这种失灵源自于一定程度上的信息不对称,信息不对称需要各方面共同努力。

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