7月15号，国家统计局发布了今年二季度国民经济运行数据，上半年国内生产总值（GDP）56.26万亿，按不变价格算同比增长2.5%。这个数据表现如何以及背后隐含着什么奥秘？下面我仔细剖析解读：GDP、第一二三产业结构、居民收入、CPI等背后的意义，以及确定性的投资机会。
单从GDP增幅来看，表现还行
大家都知道，这些年我们的GDP增速在不断下行，2007年14.2%，2008年金融危机下行到9.7%。四万亿刺激后，2009年回升到9.4%，2010年10.6%，随后一路下行到2019年的6.1%。
数据来源：国家统计局，笔者整理
疫情的突然袭击，对经济影响极大。2020年一季度负增长-6.8%，当年增速只有2.3%。其实只看上图的同比增速很容易失真，比如说2021年1季度高达18.3%，这是因为2020年受疫情影响的大幅下行，2021年自然会高出很多，后面同理。
从总量增长来看，2.5%这个水平还不错。今年上半年的这个2.5%，和2020年全年的2.3%相比还是很好的。再者，一般下半年GDP增长会大于上半年，所以2022年全年的增长肯定大于2.5%，只是看能否达到目标而已。
分开看今年二季度的单季度增长，0.4%，这个正增长相当不容易。二季度发生了太多黑天鹅事件，一个是俄乌冲突、一个是魔都。。而2021年二季度相对比较稳定，所以今年二季度能取得正增长，实属不易。
从产业结构上看，有点担忧
我们的三大产业可以简单划分如下：
第一产业：农业(包括林业、牧业、渔业等)
第二产业：工业(包括采掘业、制造业、自来水、电力、蒸气、热水、煤气)和建筑业
第三产业：服务业为主。第三产业由于行业多，可以划分成四个层次，分别如下
第一层次：流通部门，包括交通运输业、邮电通讯业、商业饮食业、物资供应和仓储业。
第二层次：为生产和生活服务的部门，包括金融、保险、房地产、公用事业、旅游、咨询和各类技术服务业等。
第三层次：为提高科学文化水平和居民素质服务的部门，包括教育、文化、广播电视事业、科学研究事业、卫生、体育和社会福利事业等。
第四层次：为社会公共需要服务的部门，包括国家机关、政党机关、社会团体，以及军队和警察等。
一般发达国家都是以第三产业为主，占比70%左右。看看我们的：
数据来源：国家统计局，笔者整理
2017年-2019年这三年，第三产业的比例还不错，都在60%以上，结构比较健康，向着70%的目标迈进。但是到了2020年，第三产业大幅萎缩，反而是农业的贡献占比上升到10%。到了今年一季度，可以看到，第一产业的比例变化不大，第三产业萎缩到49%，第二产业上涨至45%，一句话概括就是：消费萎靡难以上涨，工业和建筑业弥补。
这样的产业结构明显是不合理，不健康的。政府不能一直靠刺激基建投资来拉动经济增长，归根结底还是要靠第三产业中的终端消费。但是现在CPI高企，居民收入水平受限，大家手里没钱，怎么消费呢？这样看，确实有点担忧。
再看三大产业的增速，19年的时候，第三产业>第二产业>第一产业，但是今年这三个产业的增速出现倒挂，第一产业>第二产业>第三产业。这样的结构也是不合理的，就看下半年能否扭转过来了。
数据来源：国家统计局，笔者整理
居民收入和通胀的差距
前面讲到，以居民消费为主的第三产业出现明显萎缩，且增速明显落后于第一和第二产业。其背后的主要原因是目前居民收入水平和通胀，我们通过居民可支配收入和通胀来看下是不是这样？
数据来源：国家统计局，笔者整理
上图的居民收入增长在不断下滑，而下图的CPI物价指数却有所抬头，这一跌一涨，正好印证了为何现在居民都不敢消费。
数据来源：国家统计局，笔者整理
后续发展演绎
接下来的大方向是什么？今年全年的增长目标是5.5%，现在上半年是2.5%，如果要完成目标，下半年增长至少要在7%以上，任务还是很艰巨的。
可以预料的是，接下来政策面肯定会引导第三产业/第二产业的增长和复苏。以农业为代表的第一产业量能太小，不足以去撑起大盘子。
第三产业可以拉动：交通物流、旅游、金融、房地产。
第二产业可以拉动：基建。但是看目前结构，大概率是拉动第三产业，而非第二产业。
我们的投资机会自然孕育其中。
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