编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
在三大造车新势力中，小鹏汽车一直以来都显得有些特别。
不同于一直想要在中高端打出名号的理想汽车和蔚来汽车，小鹏汽车从里到外透露出的都是一股相对更廉价、更亲民的气质，这从“小鹏”这个现在看来都略显随意的品牌名就能看得出来。
更加特别的是，随着几个品牌在新能源车市场不断攻城略地，小鹏汽车在车辆销售层面的存在感反而越来越强。由于主打车型相比于竞品更便宜，意味着小鹏汽车能够覆盖更多的普通消费者，这帮助它实现了非常亮眼的销售数据。
今年上半年，小鹏汽车累计交付新车总量近6.9万台，这个数字让它稳坐三大造车新势力销售第一的位置。同时，在目前的新能源车市场环境下，小鹏汽车未来在产品销售层面还有着不小的增长潜力。
不过，风光之下，小鹏汽车在财务表现和未来预期层面却同时显现出越来越多的危机，这让人不免疑惑为什么在它一片繁华的表象之下，却是越挖越多的各类隐患。
在产品层面，小鹏汽车长期面临缺乏核心技术的质疑，被嘲讽为“组装厂”的品牌危机下，它还不断被卷入“偷专利”的新闻里；在业绩表现层面，较低的毛利率表现和卖得越多、亏得越多的现状让投资者不再追捧它的长期价值。最近一段时间以来，公司股价下跌是主旋律。
为什么会这样？
缺乏核心技术，小鹏深陷“组装厂”质疑
中兴、华为被制裁事件爆发之后，国内海量互联网科技公司学到的一个最大经验就是，只有将核心技术掌握在自己手上，才不会在未来某一天被“卡脖子”。
在此背景下，新能源车企的自主技术能力成为衡量它是否在行业中拥有优势的重要因素。
但在自主技术能力层面，小鹏汽车相比于其它造车新势力们一直面临着更多的质疑。一个比较简单粗暴的观感就是，目前小鹏汽车的核心技术基本上都是依靠买买买或者外部合作，甚至，它的有些技术还被卷入了长期的剽窃争议。
2019年，特斯拉将小鹏汽车起诉到了法庭，控告曾在特斯拉任职、后来跳槽到小鹏汽车担任重要职位的曹光植以及小鹏汽车剽窃。这一起案件在当时一度引发轩然大波，虽然一直没有一个最终结果，但特斯拉方面似乎始终坚信小鹏汽车就是剽窃的那一个，一直到最近，还不时传出特斯拉对小鹏汽车明里暗里的嘲讽。
值得注意的是，特斯拉剽窃事件涉及的是小鹏汽车自动驾驶技术，这一技术一直以来都是新能源车企奉为核心的技术领地之一，在此方面遭受剽窃这样的指控显然会给小鹏的品牌声誉带来极大的负面影响。
此外，在电动汽车电池、电机、电控这三大件上，小鹏汽车同样面临着缺乏自主技术含量的批评。
电池制造和电池解决方案依赖宁德时代等电池供应商就不用多说了，很多新能源车企也都这么干。不过头部如特斯拉等品牌会在电池设计、研发等领域涉足良多，小鹏对比之下的确更像是一家把电池拿过来组装即用的车企。
不具备电机研发能力而依赖外部采购，电控系统同样依赖外部采购…可以看出，在新能源汽车关键技术研发层面，小鹏汽车不是疑似“偷”就是买，所以说它是一家“组装厂”并没有委屈它。
那么问题来了，如果一直没有自己的核心技术能力，小鹏汽车在行业中的竞争优势和壁垒到底是什么呢？好看的外观、更具性价比的价格真的能够帮助车企实现长久发展吗？
有意思的是，近来小鹏汽车为了扭转目前的亏损境况，开始计划推出G9等高端产品。不过，考虑到小鹏汽车在核心技术能力上的缺失，大家在中低端市场也许还会图便宜、忽视掉它的这些短板，但在高端市场，技术能力短板也许会让小鹏汽车在竞争中面临非常不利的局面，而这类故事已经在小米手机身上发生过了。
盈利能力堪忧，未来持续悲观
对于小鹏汽车的盈利水平，大家都知道它所呈现出的是一个卖越多、亏越多的趋势，这种表现使得其不俗的销售成绩变成了负担，从而让人们越来越难相信它真的会在未来某一天赚钱。
从毛利率水平来看，小鹏汽车是三家造车新势力里最低的。相关财报数据显示，过去的2021年，蔚来、理想、小鹏这三家全年整体毛利率分别为18.9%、21.3%、12.5%，整车毛利率分别为20.1%、20.6%、11.5%，小鹏可谓是独一档。
从亏损额来看，2021年小鹏汽车亏了48.63亿；根据最新的2022年第一季度财报显示，小鹏在该季度总营收为74.5亿元，环比下滑12.9%，毛利率只有12.2%。此外小鹏在一季度的净亏损为17.0亿元，同比大幅增长了53.5%。
这也难怪曾经有好事的媒体给小鹏汽车算了一笔账，认为它每卖出一辆车，就要亏个将近5万块，每开一家店就要亏个460多万，这样的一个小鹏可不是买得多亏得越多嘛。
不佳的业绩表现自然也在影响着小鹏汽车的股价表现，近来，小鹏汽车的股价已经进入下行通道，考虑到新能源车企只有在实现特别巨量的销售规模之后才有可能止住亏损、获得盈利，小鹏还有一段很长的路要走。
据分析，如果参照特斯拉的话，那么小鹏想要实现盈利就必须将自己的销量至少提到五十万的量级，小鹏汽车能做到吗？需要多久做到？它即便做到了又会不会以较低的毛利率表现提高这一盈利“准入”门槛？
时间不等人，在竞争对手们“磨刀霍霍”的新能源车市场，留给小鹏汽车的发展窗口期已经不长了。
