文/沧海一土狗
来源:沧海一土狗(ID:canghaiyitugou)
引子
在投资领域,有两种极其 傲慢的想法 :一个想法是战胜市场,另一个想法是预测市场。前一个想法属于买方,言必称阿尔法;后一个想法属于卖方,言必称正如我们所预料。
这两种想法有一个共同的内核—— 把个体置于市场的对立面 。 这个行当的每一个人,在入行的那一刻,都不可避免地受到某种鼓舞—— 我要出类拔萃、我要战胜什么 。
事实上,这一系列想法的背后有一个基础模型和一系列假设:
1、市场由不同水准的投资者构成;
2、市场总体表现为这些投资者的平均水平;
3、超过平均水平即为战胜市场;
我们可以把这个模型称为“平均市场模型”。
我们很重视投资的结果—— 收益水平 ,所以,天然会采用 结果导向 的视角来看市场。
诚然,从收益率的角度来看,市场是具备加权平均特性的;但是,从信息处理的视角来看,情况大不一样。
什么意思呢? 市场可能会产生涌现特性 。
也就是说,即便每个投资者都很蠢、很片面,数目足够多的投资者所组成的总体也会产生 高阶的性质 。这种特性可以用一句谚语来概括—— 三个臭皮匠顶个诸葛亮 。
当市场具备涌现特质时,如果我们采用平均主义视角去看问题,那么,一定会展现出一种傲慢。
这是一种极其可笑的傲慢,就好比二维生物对三维生物的傲慢一样。个体妄图用 片面视角 战胜总体的 全面视角 。
涌现和加总问题
关于信息的 加总问题 ,斯科特-佩奇在他的《多样性红利——工作与生活中极具价值的认知工具》中,有十分详尽的讨论。
在这里我们只是截取一个例子,来展现 涌现的存在性 。
下面哪个人不是beyond乐队的成员 ( ps:我调整了案例,中国化了一下 ) :
A、黄家强;B、黄贯中;C、叶世荣;D、罗闻全;
答案是D,罗闻全是哈佛大学的经济学家。
如果我们找一堆人来投票,即便每个人都记不全beyond乐队的成员,假设每个人都只知道1-2个成员,这群人的总体也能投票出准确的结果,因为最后一定是D得票数最高。
参与的人越多,答案越准确 。
错误的答案相互抵消了,从而让正确的答案像奶油一样浮出水面。
——斯科特-佩奇
不难发现,从【掌握片面信息的个体】到【掌握全面信息的总体】之间存在一条 通路 ,只要我们合理地安排信息的加总机制,我们是有可能完成这个跳跃的。
每个人都很蠢,但他们所组成的群体很聪明。
总有人知道你不知道的东西,一旦他们知道,市场价格会忠实地反馈出这个信息。
然而,打败市场的想法会掩盖掉【涌现机制】,过分地强调个人能力和个体视角,让人有一种飘飘然的错觉—— 以为战胜平均个体就战胜了市场的总体了 。
个人总是片面和局限的, 跟市场比全面真的比不了 。
因此,对于很多宏观问题,我们没必要过分强调自己的看法,而是 要重视市场的投票结果 。
从存在性到普遍性
有人会问,这种涌现机制普遍吗?答案是很普遍,因为我们都是群体中的个体。
在《 》一文中,我们讨论了【证实偏差】的问题,其中提了一个十分有趣的现象: 成功学对个体十分有害,但是,却不妨碍它在人类社会极度流行 。
那篇文章的解释是:
1、成功学的背后是【概率匹配机制】,它对个体有害,但对人类总体有利;
2、人类内部的信息传递依赖于个体之间的模仿;
3、成功学流行是一整套信息机制的必然结果;
关于概率匹配机制,罗闻全在他的《适应性市场》中,有十分详尽的讨论,在这里我们做一个简化的引用。
什么是 概率匹配 呢?我们先看一个小游戏:
电脑上随机出现字母A或B,被试去猜出现在屏幕上的字母是什么,猜对了有奖励。
最优的策略当然是 始终猜 更频繁出现在电脑屏幕上的字母—— 确定性策略。
然而,现实中人们更倾向于随机化。随机地选择A或B,并且以与字母出现的频率相同的概率进行选择( ps:概率匹配的出处 )。
也就是说,如果出现了70%的A与30%的B,人们倾向于以70%的概率猜A,30%的概率猜B。
对个体来说,这很不理性!但每个人都有这样的倾向 。
然而,对群体来说,确定性策略显然是一个找死的策略,因为它回避不了团灭的风险。
罗闻全在这本书里构造了一种叫“毛毛球”的假想生物,并设计环境,以及生物的直觉法则。
他发现,原来“概率匹配”直觉法是 在具备系统性风险的环境下最优的 增长直觉法。
也就是说,生物的“概率匹配倾向”所代表的是 物种利益 。
为了更清楚地展现他的思想,我们可以用 微环境的相关性 来代表系统风险。
如果微环境a和微环境b 独立同分布 ,那么,这个系统不具备系统风险,个体a和个体b不会演化出概率匹配的倾向,反而会一致性地采取确定性策略。
也就是说, 系统性风险的缺失使得生物多样性消亡 。
相反,微环境a和微环境b彼此之间有强烈的正相关性,这个系统具备极强的风险,个体a和个体b一定会演化出概率匹配的倾向, 他们需要多样性来对抗系统性风险 。
也就是说,环境中系统性风险强,概率匹配的倾向强;反之,较弱。
因此,罗闻全在整本书中反复强调一点:
笨蛋,重要的是环境!
每个个体都是群体内的个体,不可避免地会有一些特别 傻瓜的安排 ,这些安排都具备 涌现特征 ,形成群体层面的功能。概率匹配就是为了对抗群体的系统风险( ps:对公平的极致追求则是为群体合作构建基础 )。
但是,从个体的角度来看,这种安排 极其费解 。 从个体的角度来讲, 无论是系统风险 ,还是非系统风险,都是风险,不需要把它们区分开来; 但是,从总体的角度来讲, 这两种 风险是有显著差异的,是需要区分 的。
从傻瓜到智能
回过头看看我们自己的躯体,我们的身体的每个部分都不单独具备智能,都有些傻瓜,但是,把它们放在一起就具备智能了。
关于人体的智能,有两种十分错误的想法,一种是 中心主义 ,认为智能存在于我们的大脑,实际上不仅仅在于我们的大脑,还在于我们的躯干、灵活的双手等等;另外一种是 孤立主义 ,认为我们人类的硬件总体具备智能,实际上也不对, 离开了社会环境,我们每个人其实啥都不是 ,是傻瓜。
也就是说,智能是一张巨大的网,我们每个人只是这个网中较粗的 节点 ,在这个信息互动的层级,我们感受到了 意识 。
沿着网的思路推理,在更高的信息节点,一定也具备智能,只不过对我们来说, 祂太 费解了 。
在神作《哥德尔、埃舍尔、巴赫——集异壁之大成》中,侯世达写了一个有趣的篇章——<蚂蚁赋格>,里面有一段令人毛骨悚然的对话:
食蚁兽说有一个蚂蚁个体之上的存在叫“马姨”,“马姨”会经常请食蚁兽去它家串门、聊天,并送一些“蚂蚁”给食蚁兽吃。
“马姨”永远存在,但“蚂蚁”却不一定。
侯士达以一个十分残忍的比喻在接近真相: 蚂蚁之上有“马姨”,人类之上有“壬嫘” 。
祂们其实一直在那里,只不过我们感受不到——那种控制,那种操纵。
我们人类挺逗比的,一直在找【外星人】,找高等文明。事实上,我们并没有好好定义我们在找什么,我们似乎只是在找【跟我们层级相似的个体】。沿着【个体-群体】的方向往上找,我们会看到很不一样的光景。
这个领域有很多难题。我们并没有搞清楚,为什么语言一定会不断地分裂成不同的方言。我们也没搞清楚个体到底有多个体。
结束语
写到这里,想必大家能搞清楚我在表达什么了,以及为什么我要用“傲慢”二字。
我们真的有些天真和傲慢: 我们竟然认为自己的收益率比其他同类高一些些就战胜市场了 。
功能简单的神经元链接成了功能更为复杂的大脑;片面的、信息有限的个体投资者链接成了伟大的市场。 对于每个投资者而言,真正需要体会的是跟祂的对话,是 从傻瓜到智能的那惊险一跃 。
战胜和预判还是省省吧,不要那么傲慢。
ps:图片来自网络
ps:参考文献:
1、《多样性红利》斯科特-佩奇
2、《适应性市场》罗闻全
3、《哥德尔、埃舍尔、巴赫——集异璧之大成》侯士达
4、《符号学原理》罗兰-巴尔特
5、《计算机与人脑》冯-诺依曼
6、《心智社会》马文-明斯基