尽管2022年上半年中国电动车销量劲增，除比亚迪股份有限公司（比亚迪）外的大部分中国电动车企仍难以实现盈利。2022年下半年，头部电动车企的损失或将收窄，但大部分电动车企在未来12-18个月内不太可能实现EBIT层面的盈亏平衡。
中国车企2022年上半年的财务报告显示，由于严格的防疫管控措施引发销量下滑和供应链中断、芯片持续短缺以及原材料（尤其是电池）成本上涨，全行业盈利状况恶化。比亚迪、重庆长安汽车股份有限公司（长安汽车）和广州汽车集团股份有限公司（广汽集团）的表现优于同业。比亚迪因电动车销售火爆实现206%的净利润同比增长，而长安汽车因自主品牌利润提升实现224%的净利润增长。广汽集团则受益于主要合资企业贡献的稳健投资收益，净利润增长34%。
作为中国第一大电动车生产商（按2022年上半年交付量），比亚迪称其净利润增长是受汽车交付量同比增加160%和利润率改善的推动。随着电动车价格的提高和产品结构的改善，该公司的综合车辆毛利率已提升至18%左右。比亚迪扩大了高端电动车的销量比重，并自2022年3月起开始停产不盈利的燃油车型。此外，比亚迪自产电池和部分芯片的战略，亦助力其更好地经受住供应链瓶颈和成本上涨带来的考验。
相比之下，许多其他领先的中国电动车企未能凭借2022年上半年强劲的销量增长扭转亏损局势。上半年上市电动造车新势力如蔚来和小鹏的营收分别增长23%和122%，但其非公认会计准则（non-GAAP）营业亏损（排除股权激励）却分别扩大至24亿元人民币和36亿元人民币。同时期，理想汽车营收增长112%，损失随之收窄至4.46亿元人民币。
2022年上半年，传统车企旗下的电动车品牌如广汽埃安、吉利极氪，以及背靠科技巨头华为的赛力斯的营业亏损较去年同期有所扩大。上汽通用五菱是中国交付量最高的电动车生产商之一，也是中国最大的微型电动车生产商，但由于售价较低且净利润率仅为1.1%，该公司盈利微薄。
许多电动车企表示，2022年二季度利润率恶化主要是因为电池成本上涨，而提价后的电动车直至二季度后半段或更晚才开始交付。他们预计毛利率将自2022年三季度开始复苏。然而，由于产品结构的变化、潜在的价格竞争以及持续高昂的研发和销售费用，大多数电动车企的盈利能力仍面临波动。此外，随着中国电池供应商于2022年二季度修改了成本转嫁机制，电动车企将持续面临电池价格上涨的压力。
大型国有车企仍可从盈利的中外合资车企及其传统自主品牌业务获取资金，以支持其电动车业务的发展。然而，由于受到芯片供应紧张和疫情相关干扰的影响程度不同，2022年上半年传统车企的销售和盈利能力继续分化。
在上市车企的合资企业中，广汽丰田的净利润同比增幅最大，达到了38%，得益于其销量劲增20%且净利润率维持在14%的高位。相比之下，广汽本田因芯片供应不足而遭受30%的净利润下滑。东风汽车集团股份有限公司（A/稳定）旗下的两家日本合资企业以及北京汽车集团有限公司（BBB+/稳定）旗下的北京奔驰也将2022年上半年的业绩疲弱归因于芯片瓶颈。
上汽集团的两家主要合资企业于2022年二季度上海封控期间销量暴跌，但由于芯片短缺导致2021年上半年基数较低， 今年上半年两家合资车企的净利润仅小幅下滑3%。由于长时间生产受阻和电动车业务扩张，上汽大众的净利润率已自2020年上半年的9.4%降至2021年上半年和2022年上半年的4.4%。
来源|《美国惠誉国际评级公司》
译者| 北京海证
