作者：易牟
原创：深眸财经（chutou0325）
2021年，SaaS行业共有27家公司公开上市，头部SaaS企业也迎来大幅增长。
但如果说2021年是整个SaaS行业的“当打之年”，那么2022年，则是行业的“攻坚之年”。由于疫情零星爆发，叠加宏观经济面临下行压力的影响，SaaS估值大幅收缩，Zoom、Shopify、Snowflake等明星SaaS公司的市值，距离最高点跌幅一度超过70%。
在这样的大环境下，8月15日，港股收盘后，中国电商SaaS的“行业一哥”—微盟披露了截至2022年6月30日止6个月的业绩报告，这份“期中答卷”成色几何？随着全球流动性周期在市场的喧嚣之中度过拐点，下半场，坚持“长期主义”的微盟能否穿越行业周期，重回高增长轨道？
01 智慧零售业绩逆势高增长
350万企业倒闭，960万个体户注销，数以千万的实体店诉苦，在充满着不确定性的2022年，微盟依旧交出了一份成色不错的“期中答卷”。
一方面，公司的基本面坚如磐石，同时，财务结构也比较健康。从最新的业绩报告中可以看到，微盟上半年取得总收入9.00亿，毛利达到5.98亿，集团现金及现金等价物为人民币36.8亿。现金奶牛的市场形象依然生动，充裕的现金流也足以支持微盟在下半年进一步巩固行业领先优势。
另一方面则是微盟的SaaS业务（订阅解决方案收入）在疫情冲击下仍然坚挺，甚至保持了逆势增长。财报显示，微盟订阅解决方案即SaaS业务收入5.81亿元，同比增长5.7%；付费商户数103616名，同比增长1.7%；每用户平均收益录得约5608元，较上年同期提升4.0%，在疫情封控影响严重的情况下，用户业务表现都不俗。
而微盟的SaaS收入之所以能超出市场预期，在“深眸财经”看来，智慧零售功不可没：
第一，业绩增长上，2022上半年微盟智慧零售同比增长28.4%至2.36亿，其中内生增长率达到60%，占订阅解决方案收入的41%；
第二，商户数量上，智慧零售商户数量达到6984家，其中品牌商户由上年同期的830家增至1155家，品牌商户的每用户平均订单收入高达20.3万元，微盟订阅解决方案在大客市场的影响力与日俱增；
第三，大客户认可度上，据统计，微盟客户在国内市场时尚零售百强占比44%，商业地产百强占比45%，连锁便利百强占比35%。除此之外，以“数造零售好物”为主题的第三届616微盟零售购物节，吸引了包括联想乐呗、蒙牛、统一企业等近百家零售行业主流品牌参与。
以中国涂料领先企业—三棵树为例，疫情常态化下，三棵树选择与微盟合作持续发力数字零售战略，不仅依托智慧零售小程序商城实现线上线下资源打通共生，还通过微盟完善的SaaS系统帮助品牌精细化私域运营。半年多时间内，三棵树已实现千家门店上云，智慧零售小程序商城小B端健康师傅和经销商新增会员注册数高达1.25万。创下这样的好成绩，也就不难理解为什么集团型客户和行业百强客户都开始将微盟智慧零售作为首选。
第四，市场前景上，根据《2021中国品牌数字化实战研究报告》显示，近 70%的中国零售企业已开始构建数字商业化业务。根据中商产业研究院与微盟研究院的数据，预计 2022年智慧零售市场规模将达到1.8万亿元，市场前景广阔，微盟还将长期从中受益。
除此之外，微盟还积极投入抗疫工作，凭借“数字化产品和服务”推出一系列针对性举措，助力传统零售、餐饮等多个行业企业摆脱疫情阴影，实现复工复产。
微盟还表示，预计2023年大客商户收入占比提升至近50%，2025年至近70%，大客户战略成效初显，有望成为微盟下半场的“盈利密码”。
02 大客户战略释放“正循环”效应
惟其艰难，方显勇毅；惟其磨砺，始得玉成。
今年以来，经济复苏仍面临诸多风险挑战，但微盟依旧能顶住压力，获得不少大客户的认可，在“深眸财经”看来，或许有以下几点原因：
首先，数字化转型正在成为各企业争相布局的重点，这一点毋庸置疑。
艾瑞咨询报告显示，2020年中国SaaS市场规模达到了538亿元，预计未来三年（2021-2023年）会保持34%的复合增长率，到2023年总规模突破千亿大关。
艾媒咨询《2022年中国SaaS行业发展研究报告》也显示，由于疫情推动多数企业采用“线上办公”模式，企业对SaaS的服务需求激增。随着下半场宏观环境的改善，加上后疫情时代远程办公场景的增加，想必SaaS的应用将更加广泛，市场规模也将不断扩大。
其次，微盟强大的服务能力使得其在大客市场的影响力稳步提升。
以智慧餐饮为例，从微盟最新的财报来看，截至2022年6月30日，餐饮百强大客户占比达43%，购买了三个及以上产品或服务的质量客户收入占比提升至61%。
这不仅是因为，在2022年上半年，微盟一直在深耕大中餐行业，推出了大中餐公域全案、私域全案、成本全案三个全案运营服务，通过“三店一体”帮助餐饮企业实现“开源节流”，获得了避风塘、鱼酷、和记、小厨娘、知味观等十余个“大中餐”品牌的一致认可；而且这两年微盟还一直在通过外部并购等形式，进行智慧零售业务的布局。
比如2020年，微盟以5.1亿元收购有着“便利店之王”之称的海鼎信息51%的股份，补齐了中台支撑的商品管理、全渠道订单管理和支付分账功能；2021年，微盟收购向心云、投资品牌零售行业全渠道CRM解决方案供应商达摩网络，扩充前台的数字零售布局及中台会员服务场景等等。
最后，随着今年WOS新商业操作系统上线，有望成为微盟新的增长驱动。
2022上半年，微盟集团在研发上重磅投入的WOS新商业操作系统正式启动公测和数据迁移。据了解，这个新系统使得小程序页面打开速度较新云提升30%+；流量承载能力较新云提升2-8倍；商家报表使用量较新云提升130%+。
它的推出不仅意味着微盟开始从一个提供SaaS工具服务的公司，正在升级为集SaaS业务集成、生态伙伴合作、PaaS平台基建于一体的“数字新商业场景操作系统”；而且随着多个行业的解决方案陆续完成上线，有80%以上的客户已在使用WOS，这个新系统或将成为未来拉动微盟业绩增长点的新引擎。
数字化效果带动业绩进一步增长，叠加疫情零星爆发的背景下，企业对于数字化转型的需求继续增加，微盟逐渐形成了大客户增长的正循环。
相较于小企业而言，大客户的资金更充裕，随着大客户数量的增长，整体获客成本处于下降趋势，也就更能支撑起微盟的业绩增长点，并且大客户的认可也能带来更强行业引领效应，让外界进一步认识到微盟价值，所以随着大客户战略逐步释放“正循环”效应，还将进一步拉高微盟智慧零售业务的天花板。
03 下半场微盟能否穿越行业周期？
数字化，是一个长期的，持续的过程，不可能一蹴而就。
作为坚持长期主义的一方，上半年因为疫情和经济下行的影响，商户广告预算收紧，导致微盟整体业绩的下滑，但SaaS业务的逆势增长、商家解决方案业务的大幅反弹亦不容忽视，这证明其核心业务的内在价值不断提升，下半场，被市场低估的微盟能否重回高增长轨道，对此，“深眸财经”抱持着乐观的态度：
其一是因为大客户战略成效凸显之外，国际化、生态化战略的持续推进，也是下半场微盟增长的动力来源之一。
财报数据显示，报告期内，在生态化方面，微盟云平台新开发与发布了超500项云市场应用及服务，新增优质生态合作伙伴逾60家，归属微盟的微盟云生态业务收入同比增长129.8%，持续赋能生态伙伴。
在国际化方面，此前微盟推出ShopExpress累计上线了超500的产品功能，助力国内企业出货；同时微盟还与Google、Facebook、Tik Tok等国外主流媒体合作，将全链路营销延伸至国外市场，增加出海品牌的竞争力。
其二，在构建私域流量池越来越重要的当下，微盟在视频号方面的布局也迎来了质的突破。
从8月17日腾讯披露的最新的财报数据中可以发现，视频号的用户参与度增长可观，总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的80%。另外，视频号总视频播放量同比增长超200%，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超100%。
“视灯研究院”数据显示，2021年视频号DAU超过5亿，环比增长79%，人均使用时长超35分钟，环比增长84%，预计2022年DAU有望达6亿。“信达证券”也认为，视频号商业化价值空间可期，预计视频号广告中长期收入有望超过350亿。
随着大规模起量后的视频号正在加快商业化步伐，作为微信视频号官方运营服务商，视频号有望成为微盟商家解决方案的新增长极。据悉，2022年上半年，微盟成为微信视频号官方运营服务商，目前已获得视频号“运营+招商+培训+供货”四类服务商资质，在第三届616微盟零售购物节期间，微盟视频号直播板块商家业务规模达到上半年新高，尤其是服饰类目超额完成计划，部分品牌商户的GMV目标达成率超过200%。
大客户战略成效凸显、生态化战略持续丰富、国际化战略稳步推进、视频号有望成为下半场的增长点，除了这些因素之外，在2022年业绩展望中，微盟还提出了“七大规划”：即加码大客，提升单价；接入第三方，提高生态壁垒；布局全球，扩大差异化优势；深化TSO全链路经营，扩充服务场景；互联互通，加强私域投入；全域布局，赋能企业；提升WOS产品力，打造增长新引擎。借此，想必微盟也能斩获更多的成长动力。
04 结语
针对微盟披露的中报数据，多家机构预测，微盟集团下半年展望乐观，反弹可期。其中国信证券发布研究报告称，随着疫情逐步好转，6月以来SaaS业务逐步恢复，公司预计下半年合同汇款近30%增长，下半年订阅解决方案收入有望实现10%-20%的增长幅度。在收入稳健增长的前提下，微盟2023年下半年将初步实现调整后扭亏为盈。
如今，随着线上线下零售供应链的复苏，微盟6月已经取得强劲反弹，并打破了去年以来的单月业绩记录。相信在“七大规划”的坚决执行下，微盟未来有望在提升核心竞争壁垒的同时，穿越市场波动周期。
