上周五看到优然牧业发布了一则盈利预警，公告称2022年中期公司权益持有人应占利润将较2021年中期减少。剔除生物资产公平值变动影响后，同期年内溢利持平。而得益于规模扩大，运营效率提升及各板块协同，优然牧业2022年中期将录得收入约83.9亿到91.1亿元，同比增长15%至25%。
公告内容明确说明了优然牧业中期利润下降的原因，主要由于原料价格大幅上涨及奶价稍许回落，影响生物资产公平值变动；同时，公司出于战略布局目的，短期内投资规模扩大，影响财务费用增加。
其中，生物资产公平值调整对当期业绩影响权重最大。但明眼人都知道，生物资产公平值变动在畜牧业和其他养殖行业中是比较常见的现象，该调整是国际通用会计准则下的财务性调整，并不会引起企业实际现金流的变化，更不会影响企业的正常经营和生产。
接下来再看看原材料价格和原奶价格方面。
原材料价格方面：大宗原料价格持续上涨，畜牧业企业普遍面临较大成本压力。数据显示，2022年上半年，仅就奶牛养殖所需的主要饲料而言，玉米价格上涨2.5%，豆粕上涨20%，棉粕上涨30%，棉籽上涨40%，进口苜蓿草上涨20%。
而进入下半年，豆粕、玉米等主要农产品价格已经出现回落，据中国汇易网数据显示，豆粕从2022上半年高点5400元/吨，下跌到7月4050元/吨；中华粮网数据显示，大连期货玉米价格从2022年上半年高点3049元/吨,回落到7月2591元/吨。因原材料价格上涨导致的生物资产公允值的减值，也会得到相应的恢复。
原料奶价格方面：受疫情及供需关系影响，国内原奶价格尽管仍在高位运行，但上半年也呈现出稍许回落。不过按照行业规律，下半年国庆、中秋重大节日历年都是乳制品消费旺季，原奶需求大增，从而出现抢购，奶价都会出现一定幅度的涨幅，利好优然牧业全年业绩表现。
分析了这么多的外部因素变动，其实，我觉得更应该聚焦优然牧业本身在做什么。
进入2022年以来，为了进一步扩大行业绝对龙头的领先地位，优然牧业明显加快了自建高标准万头牧场等投资步伐。虽然新建牧场短期内会给经营带来一定压力，但在乳业上游优质资源的稀缺性持续提升的大环境下，高标准牧场投产后对于业务的增长具备极强的拉动作用，有利于优然牧业未来产能和业绩同步增长。
同时，优然牧业也是全球少有业务覆盖乳业上游全产业链的企业，其多元化的业务模式为未来增长提供了多个增长极。据行业专家调研数据显示，2022年上半年，优然牧业奶牛存栏预期增长20%；十几座牧场单产持续突破40公斤，预计下半年会有较好的产能释放；饲料业务实现利润高位增长；育种营收预计翻番；草业业务保持稳健增长；聚牧城年外部交易额超20亿。
除了企业本身的经营以外，畜牧业近年来一直受到各地政策的大力扶持。奶业强省内蒙古更是发布了“奶九条”等一系列利好政策。例如一头进口牛奖补5000元，一座万头牧场固定资产投产奖补2800万，土地流转奖补、配套种植用地奖补等等。作为经营规模最大、成长速度最快的乳业上游龙头，优然牧业也将是这一系列政策红利的最大受益者之一。
结合当前的整体宏观形势和行业规律来看，下半年畜牧业饲养成本压力将趋缓，奶价也将保持上升趋势。有了这些利好环境因素的加持，叠加公司推出的一系列有力举措，我相信优然牧业在下半年能实现经营业绩的加速增长，在长期，结合各地政策的大力扶持，优然牧业更能在乳业上游的这条优质赛道上加速领跑。
