证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格继续下跌。多家专业化企业降低开工率以解决供应过剩造成的库存问题。科技部、住房城乡建设部发布关于印发《“十四五”城镇化与城市发展科技创新专项规划》的通知，指出以建筑领域积极落实碳达峰碳中和目标为导向，研发新型光伏一体化技术体系支撑城镇低碳系统。广东省试点新能源参与现货交易、开展中长期分时段交易；浙江省推动风、光等各类省内外电源参与电力市场。企业方面，大全能源披露内蒙古包头的高纯多晶硅及半导体多晶硅项目二期年产10万吨高纯多晶硅项目将于近期正式启动。晶科能源182TOPCon电池转换效率再创26.4%新高。
海外存在政策风险 硅片价格继续下跌
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周硅片价格继续下跌。
M6单晶硅片(166mm/155μm)价格区间在5.8-6元/片，成交均价降至5.99元/片，周环比跌幅为3.7%；
M10单晶硅片(182mm/150μm)价格区间在6.6-6.8元/片，成交均价降至6.77元/片，周环比跌幅为5.45%；
G12单晶硅片(210mm/150μm)价格区间在8.7-9元/片，成交均价降至8.88元/片，周环比跌幅为4.2%。
本周价格继续下跌的主要原因是多数专业化企业降价。
供给方面，多数企业开始降低开工率。本周多家专业化企业降低开工率，其余企业也有计划在12月降低生产负荷和延缓产能爬坡速度，这么做是为了解决供应过剩造成的库存问题。但由于企业降低开工率存在周期，因此短期反馈在价格上并不会显著，长期来看有利于解决产业链供需错配的问题。
需求方面，海外存在政策风险。电池端，采购积极性仍然不高。目前，主流电池片成交价维持在1.35-1.37元/W之间。组件端，远期订单的执行价维持在1.92-1.95元/W，目前以执行前期订单为主。各地疫情防控政策有所调整，刺激终端需求，利好组件生产企业。海外方面，美商务部初步裁定，被调查的八家公司中有四家试图通过在东南亚国家进行微加工后再运往美国，以规避关税。对此，外交部回应称美方此举严重损害全球光伏产业链供应链稳定和全球应对气候变化的努力，最终将损害自身利益。
本周两家一线企业开工率维持在85%和90%。一体化企业开工率维持在70%-80%之间，其余企业开工率下降至70%-80%之间。根据国内外装机需求及国内Q4组件出口预期，硅片月需求量或将维持弱势运行。12月单晶企业计划降低开工率，供给小幅过剩的情况或将减缓。12月硅片产量预期在34GW左右，硅片端维持供过于求的局面，因此预期价格仍将小幅走跌。
机构观点
东亚前海证券最新研报观点指出：
晶硅电池的核心，产业链强势环节。光伏硅片，即太阳能级单晶硅片，是制备光伏晶硅电池的重要材料，其位于光伏产业链中游，上游为硅料，硅料占硅片成本比重约86%；下游为电池片，硅片占电池片成本比重约在62-66%。硅片的制备工艺主要包括拉晶和切片，单晶炉和切片机为核心生产设备。综合来看，光伏硅片企业的营运能力及盈利能力较其他环节企业处于中位。
光伏装机需求向好，硅片产能快速扩张。需求端：全球碳中和进程不断加速，经济性进一步提升引领新增光伏装机需求向好，高壁垒的硅片行业景气度将同步提升，其盈利能力也有望随着硅料供给趋缓迎来改善，我们预测22/25年全球光伏硅片市场空间将分别达到2588/3260亿元。供给端：近年来硅片企业加速扩产，硅片环节的名义产能较为过剩，但高端产能占比较低，目前行业老玩家隆基绿能+TCL中环市占率合计超50%，形成双寡头格局；以上机数控、双良节能、高景太阳能为代表的新玩家凭借大尺寸产能快速入局，行业格局或将迎来重塑。结合供需来看：虽然硅片环节存在部分闲置产能，但受原材料短缺的限制，短期供需较为平衡。
高端产能+供应链布局将成为硅片企业的核心竞争优势。从短期来看：使用高纯石英砂制成的石英坩埚为硅片生产的核心辅材，N型硅片需求放量带动石英坩埚需求量提升，在当前高纯石英砂供给紧缺的格局下，签订石英坩埚长协单的硅片企业的开工率将得到保障；从中期来看：大尺寸硅片降本增效优势显著，182/210尺寸于近年来迅速普及，其未来需求将迎来进一步提升；从长期来看：N型电池转换效率更高，未来将取代P型电池成为主流，N型硅片需求将同步受益，同时N型技术还将助力推动硅片薄片化发展，薄硅片有利于进一步降低硅耗，N型硅片有望迎来快速放量。
投资建议：我们看好具备大尺寸、N型技术储备及产能，同时在供应链管理上具备优势的硅片龙头企业，相关标的：隆基绿能、TCL中环、上机数控、双良节能。
风险提示：政策落地不及预期；产能扩张超预期；N型技术研发不及预期。
宏观事件
1、两部门：研发新型光伏一体化技术体系等 支撑城镇低碳系统
12月7日，科技部、住房城乡建设部发布关于印发《“十四五”城镇化与城市发展科技创新专项规划》(以下简称《规划》)的通知。
《规划》指出，以建筑领域积极落实碳达峰碳中和目标为导向，面向城镇能源系统发展目标，从单纯追求能源消费侧的节能减量转变为以低碳发展为导向的能源消费侧革命，积极开展城镇低碳发展表征评价方法与监测系统、城市低碳能源系统、光储直柔新型配电系统、市政基础设施低碳减排与提质增效、城市生态修复与功能完善、零碳建筑、绿色消纳等关键技术与装备研究，推进零碳零排放城市示范。
2、吉林：到2025年光伏装机达8GW以上，光伏装备产业规模达到10亿元
近期，吉林省人民政府发布《关于印发吉林省新能源产业高质量发展战略规划(2022—2030年)的通知》，规划提出在太阳能产业方面，要推进建设光伏装备规模化产业基地，加快扩大光伏发电系统装机规模，多措并举提升太阳能资源利用水平。到2025年，全省太阳能发电装机容量达到800万千瓦以上，光伏发电利用率保持在90%以上，光伏装备产业规模达到10亿元。
在发展布局上，以白城、松原、四平西部地区为重点，加快地面光伏电站规模化、基地化发展，突出大型光电基地和光伏装备制造一体化布 局。在中东部地区，以产业园区、经济开发区、大型公共建筑等为重点，发展分布式光伏发电，因地制宜开展农光互补等多种模式，实现灵活性开发、就近并网、有效消纳。
3、安徽：到2025年风光总装机达到36GW，2030年达55GW以上
12月7日，安徽省人民政府印发《中共安徽省委安徽省人民政府关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，意见提出，到2030年，具有重要影响力的经济社会发展全面绿色转型区建设取得显著成效，绿色生产生活方式广泛形成，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平，绿色产业比重显著提升，科技支撑降碳能力明显增强。单位地区生产总值能耗大幅下降，单位地区生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上；非化石能源消费比重达到22%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到5500万千瓦以上；森林覆盖率稳定在31%以上，森林蓄积量达到3.1亿立方米，二氧化碳排放量达到峰值后稳中有降。同时，大力发展非化石能源。实施风光装机倍增工程，坚持集中式与分布式并举，布局建设一批集中式光伏电站和风电项目，有序推进整县屋顶分布式光伏开发试点。到2025年，风电、太阳能发电总装机容量达到3600万千瓦。
4、四川省电源电网发展规划：到2025年新增光伏20.04GW 新建光伏配储比例≥10%*2h
12月6日，四川省人民政府印发《四川省电源电网发展规划(2022—2025年)》，文件明确主要目标：到2025年，基本建成具备较强抗风险能力的电力系统。电力装机规模达到16560万千瓦，水电、火电、风电、光伏发电占比从77.8% 、15.9% 、4.6% 、1.7%调整为64.1% 、16.6% 、6.0% 、13.3% ，电源多能互补、水火互济能力显著增强。提升风光等新能源补充功能。坚持集中式与分布式并举，推动风光资源在省内更大范围优化利用。因地制宜发展生物质能、地热发电。到2025年，全省光伏发电、风电装机分别新增2004万千瓦、473万千瓦，分别达2200万千瓦、1000万千瓦以上。
5、2025年可再生能源装机超50GW！宁夏“十四五”规划印发
12月5日，自治区发展改革委关于印发《宁夏回族自治区可再生能源发展“十四五”规划》的通知，重点内容如下：加快开发，实现高比例发展。加快新能源基地开发建设，因地制宜发展分散式风电和分布式光伏，鼓励供热等非电利用。提升电力系统灵活调节能力，优化完善电网基础设施，推动可再生能源更大范围优化配置，实现高比例发展。畅通循环，推进一体化发展。紧盯行业发展趋势和我区发展短板，坚持一体化配套发展方向，推动可再生能源产业链延伸、技术链拉长、价值链提升、供应链贯通，促进可再生能源就地消纳转化应用，形成光伏、风电制造业发展新优势。加快建设宁夏黄河几字弯绿能基地和千万千瓦级“宁电入湘”绿能基地，实现可再生能源发电装机“倍增”，可再生能源占新增电力装机、发电量比重达到80%。到2025年，可再生能源装机规模超过5000万千瓦，力争达到5500万千瓦。可再生能源发电装机和发电量占比分别提高到55%和30%以上。
行业新闻
1、广东深圳：大力推进分布式光伏发电 培育光伏产业和骨干企业
12月5日，深圳市发改委发布《深圳市关于大力推进分布式光伏发电的若干措施》，措施提出，充分利用工业园区、企业厂房、物流仓储基地、公共建筑、交通设施和居民住宅等建筑物屋顶、外立面或其他适宜场地，按照“宜建尽建”原则积极开展光伏项目建设，大力推广建筑光伏一体化(BIPV)，力争“十四五”期间全市新增光伏装机容量150万千瓦。重点推动工业园区规模化布局光伏项目，引导大型企业集团积极开展光伏项目建设，支持国有企业规模化建设光伏项目。
2、浙江省：推动风、光等各类省内外电源参与电力市场
12月5日，浙江省发展改革委关于征求《浙江省完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的实施意见(公开征求意见稿)》意见的通知，通知多次提及光伏，相关内容如下：统筹考虑各地区可再生能源资源状况、开发利用条件和经济发展水平等，分解下达年度风电、光伏项目建设计划，完善可再生能源电力消纳保障机制。
建立健全以电力中长期+现货交易为主体的省级电力市场体系，进一步完善中长期、现货和辅助服务市场交易规则、扩大市场参与范围和交易规模，推动核电、水电、风电和光伏等各类省内外电源参与电力市场，通过市场化方式促进电力绿色低碳发展。
3、广东省试点新能源参与现货交易、开展中长期分时段交易
12月1日，广东电力交易中心印发《广东新能源试点参与电力现货市场交易方案》和《广东电力中长期分时段交易实施方案》。
《广东新能源试点参与电力现货市场交易方案》要点如下：现阶段，试点选择省内220kV及以上电压等级的中调调管的风电、光伏发电企业参与电力现货市场交易。根据市场发展情况，逐步推动满足条件的110kV电压等级的集中式风电、光伏发电企业参与电力现货市场交易。参与现货市场的新能源场站原则上需完成AGC功能调试，能够接收并自动执行电力调度机构的有功功率控制指令，暂未完成AGC功能调试的新能源场站可向调度机构报送调试承诺函后参与现货交易，承诺在参与现货交易后3个月内完成AGC功能调试。原则上已参与现货市场的新能源发电企业不得退出现货市场。
《广东电力中长期分时段交易实施方案》要点如下：新增年度集中竞争交易，年度集中竞争交易采用分峰段、平段、谷段交易形式。按月分别组织集中竞争交易，每个标的月分峰段、平段、谷段三个标的，全年共36个标的。成交电量按照月分日权重、日内均分到小时的原则进行分解。
4、可再生能源等奖励约4.47亿元！上海下达2022年第五批节能减排专项资金安排计划
12月5日，上海市发改委下达关于本市2022年节能减排专项资金安排计划(第五批)的通知，此次资金安排计划共8项，计划下达节能减排专项资金134439.78323万元。其中，安排经审核通过的2022年第一批和第二批上海市建筑节能和绿色建筑示范项目专项扶持资金共计1725.3752万元；安排经审核通过的2022年可再生能源和新能源奖励资金共计44723.712868万元。
5、宁夏石嘴山：到2025年新建公共建筑光伏一体化应用力争达到50%以上
日前，石嘴山市人民政府关于印发《石嘴山市“十四五”节能减排综合工作实施方案》的通知，通知指出，抓好国家、自治区整县屋顶分布式光伏开发试点建设，实施大武口区、惠农区、平罗县整县(区)推进屋顶分布式光伏发电试点项目，在适宜土地开展“光伏+农业”“光伏+渔业”“光伏+牧业”等新模式试点应用，推进光伏与设施农业、畜牧养殖、防沙治沙、生态旅游等一体化发展。加快太阳能、生物质能、地热能等可再生能源在农业生产和农村生活中的应用
到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，城市城区全部实现清洁取暖，县城和城乡结合部清洁取暖率达到80%以上，农村地区清洁取暖率达到60%以上。新建公共建筑光伏一体化应用力争达到50%以上。
公司动态
1、26.4%！晶科能源182TOPCon电池转换效率再创新高
从晶科能源官微获悉，日前，晶科能源宣布，其研究院自主研发的182N型高效单晶硅电池技术取得重大突破，经权威第三方测试认证机构中国计量科学院检测实验室认证，全面积电池转化效率达到26.4%，又一次创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触(TOPCon)电池转化效率的新高。
截止到目前，晶科能源已累计22次打破电池效率和组件功率的世界记录。尤其是在N型TOPCon领域的领先积累，在过去2年里，已连续7次打破N型TOPCon电池的世界记录。
2、大全再扩10万吨硅料产能
12月6日晚间，大全能源披露了公司位于内蒙古包头的高纯多晶硅及半导体多晶硅项目最新进展。公告显示，该项目中的二期年产10万吨高纯多晶硅项目已完成能评批复手续并将于近期正式启动，二期项目中的半导体多晶硅项目将根据市场需求情况适时推进。
上述二期年产10万吨多晶硅项目预计总投资91.85亿元，计划将于2023年底建成投产；项目实施达产后，大全能源累计年产能可实现30.5万吨。
3、迈为股份荣获“国家企业技术中心”认定
2022年12月7日，随着国家发改委《2022年(第29批)国家企业技术中心拟认定名单》公示完成，“苏州迈为科技股份有限公司企业技术中心”正式获得“国家企业技术中心”认定，为江苏省八家上榜企业技术中心之一。国家企业技术中心是目前国内规格最高、影响力最大的技术创新平台之一，由国家发改委、科技部、财政部、海关总署和税务总局五部委联合授予，是国家根据创新驱动发展要求和经济结构调整需要，每年对创新能力强、创新机制好、引领示范作用大、符合条件的企业技术中心予以认定，并给予政策支持，鼓励引导行业骨干企业带动产业技术进步和创新能力提高。
4、又一服装企业跨界光伏！投建10GW光伏电池项目
12月9日，棒杰股份发布公告称，公司借助战略股东光伏产业领域的丰富经验，把握光伏产业增长的市场机遇，投资设立全资子公司棒杰新能源集团有限公司(以下简称“棒杰新能源”)布局光伏产业，从而形成“无缝服装+光伏”双主业的业务结构，实现公司主营业务向光伏产业的战略转型升级，形成新的利润增长点。
为进一步推进公司光伏业务落地，公司与扬州经济技术开发区管委会签署《高效光伏电池项目投资协议》，投资建设年产10GW高效光伏电池片项目，计划总投资约26亿元。
5、140亿元！通威股份20万吨高纯晶硅项目落户内蒙古包头
12月7日，通威股份与包头市昆都仑区人民政府就年产20万吨高纯晶硅项目举行签约仪式，这标志着通威股份总投资140亿元高纯晶硅项目正式落户昆都仑区。
通威股份副总裁、永祥股份总经理李斌指出，昆都仑区拥有完善的新能源产业配套、一流的营商环境和高效的政府运行效率。通威将以此次签约为新的契机，与昆都仑区在光伏产业领域开展深度合作，共同推进地区经济发展，实现企地互利共赢。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
产业链价格
硅料价格
上游买卖双方僵持和观望局面严重，截止本周的确仍有相当数量的前期订单暂时继续处于履行和交付期内，但是对于新订单的签署和价格谈判，其实截止本周三仍然没有主流规模完成签署。尽管市场氛围微妙，博弈气氛紧张，盼跌情绪浓郁，但是买卖双方对于新的价格仍然各有考虑，实则买卖双方出价都呈现极度谨慎态度。需求方面，随着终端需求陆续下坡，下游需求开始收缩，以及硅片环节异常库存水平和价格超预期下跌的复杂因素交织的市场环境演化，硅料需求规模方面，12月预计将呈现逐步下跌趋势，硅料供应环节恐将陆续面临不同程度的异常库存累积。
硅片价格
单晶硅片环节价格继续发生快速下降，不同规格对应的低价范围一再下探，二三线硅片厂家的价格下降速度和幅度仍然快于龙头厂家。
截止本周三观察，单晶硅片各个规格的主流价格水平已经普遍低于龙头厂家前期公示价格水平，而且由于处于价格快速下行周期，供应通道拥挤，下游电池环节对于跌价风险的预期和控制，采取对硅片库存水平和周转率的提高要求和严格控制，导致硅片厂家出货力度不同程度受阻，销售压力持续增加。
进入价格快速下行通道中的硅片厂家也对硅料价格下降幅度的诉求愈发强烈，并且拉晶环节稼动率水平逐步下修的可能增加，叠加中国春节假期即将来临，恐将对12月-1月的硅料需求规模产生影响，上游僵持局面恐将维持。
电池片价格
尽管截至当前，大尺寸与高效电池片供应量能维持没有明显增长，本周随着通威电池外售量增量、以及在组件跌价压力转嫁下，电池片成交价格持续加速下行。而电池片厂家因为上游硅片跌价、利润水平得到修复好转，对于组件议价相对拥有更好的价格接受度。本周电池片成交价格M6、M10、G12尺寸落在每瓦1.31元人民币、每瓦1.31-1.34元人民币、以及每瓦1.3-1.32元人民币的价格水平。而海外地区因为汇率因素美金报价回档。在海外市场议价上，M10海外价差约2-3分钱人民币、G12约1-2分钱人民币；而M6尺寸由于需求萎缩，当前几乎无议价空间。
展望后势，除了海外需求持续萎缩外，中国项目在集中式部分也将于12月中旬完成今年拉货目标、而分布式项目也将最迟在圣诞节前完成拉货，预期这月电池片价格伴随着组件拉货力道减弱仍将持续下探，在需求锐减下整体电池片价格下跌步调放快。
组件价格
本周组件成交趋缓迹象愈加严峻，项目停摆除了受气候、疫情影响等因素以外，最主要供应链价格下跌趋势明显，终端对组件拉货更显观望，今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力、但也有部分厂家不着急抢动工，也纷纷延期至明年进行拉货，近期低价区段也持续下调。明年初报价不管海内外价格都持续下滑，最近23Q1已可以看见每瓦1.85-1.88元人民币、每瓦0.22-0.225元美金，报价混乱的情势延续至明年。
本周均价受成交量缩减并无太多变动，500W+单玻价格约在每瓦1.85-2.02元人民币、双玻每瓦1.89-2.05元人民币。四季度整体价格区间持续扩大，这周开始也出现低于每瓦1.9元的组件价格，并有持续下探的趋势。
而海外市场价格持续混乱，主要因四季度需求疲软、项目延宕情况严峻，美元汇率也出现下滑。欧洲FOB价格目前价格稍微下滑、每瓦0.235-0.27元美金左右，亚太地区FOB价格约每瓦0.24-0.25元美金、巴西FOB价格约落在每瓦0.235-0.25元美金。印度本土FOB价格换算约每瓦0.32-0.359元美金左右的水平。美国东南亚组件DDP价格每瓦0.41-0.44元美金、本土DDP价格约每瓦0.5-0.58元美金。
N型电池片、组件价格
本周N型电池片价格也受到硅片价格下滑而略有下调，目前N型电池片对外销售份额并不多，大多以自用为主，价格未形成主流，等待后续厂家量产情况再行决议是否增加报价栏位。HJT电池片(G12)价格每瓦1.4-1.55元人民币不等。HJT电池片(M6)基本已在调整产线、市面流通变少。TOPCon(M10)电池片当前价格约在每瓦1.35-1.4元人民币。而组件价格部分，InfoLink在2022年12月起新增人民币N型组件报价，然而流通样本仍较少，公示价格仅能做为当周参考价格，后续将随时调整增加样本。明年估计添加美金报价。目前HJT组件(M6)价格约在每瓦2-2.2元人民币，海外价格约每瓦0.27-0.295元美金；HJT组件(G12)价格约每瓦2.1-2.3元人民币。TOPCon组件(G12)价格约每瓦2.03-2.08元人民币，海外价格约每瓦0.264-0.27元美金。
明年N型组件价格与P型价差出现缩小迹象，其中明年与PERC组件价差TOPCon有机会缩小至每瓦1美分以内、HJT有机会来到2-4美分以内。
