作者：云潭，编辑：小市妹
转眼间，2022年已过去四分之三。今年以来，资本市场跌宕起伏，美联储加息、地缘冲突以及疫情多点复发等诸多不利因素的叠加下，A股持续下挫。
截至10月10日，上证指数下跌18.28%，深证成指跌了29.16% ，沪深300跌了24.68%，创业板跌幅更是高达32.7%。
行情惨淡，基民也是叫苦不迭。前三季度，主动权益基金（剔除ETF、指数型以及今年新成立的基金）中，仅有282支（不同份额分开计算）今年能够取得正收益，占比只有4.15%，其余95%的基金尽皆亏损。
在极度分化的市场行情中，踩错步点，亏损将是大概率事件，而只有极少数人才能战胜市场。
【最差基金，年内亏损超45%】
互联网、半导体、文娱等这些曾经火热的板块，成为今年亏损重灾区。其中不乏像蔡嵩松这样的明星基金经理。
重仓芯片和科技股曾让蔡嵩松在2021年风光无限，其管理的诺安创新驱动A在去年收益高达36.27%，可是仅一年后，便开始急速下坠，亏损了45.49%，排名年内倒数第二。
不仅抹去了去年的收益，还直接导致该基金自成立以来亏损近10%，基金管理规模也由最高时的73亿，萎缩至如今的2.32亿元。蔡嵩松的任职回报也滑落至-27.25%。
▲今年以来亏损超40%的权益基金，数据来源：Choice，截止9月30日
统计来看，华宝基金、诺安基金、中邮基金、长城基金、银河基金旗下五支基金位列今年以来亏损前五名，亏损都超过了44%。
此外，金鹰基金、华商基金、恒越基金、富国基金、华泰柏瑞基金、同泰基金、东方基金旗下均有基金年内亏损超过40%。
而中邮基金有两只基金年内亏损都超过了42%，堪称今年以来，表现最差的基金公司。
表现最差的这些基金基本都配置了互联网、芯片、消费电子、文娱、医药类标的。排名倒数第一的华宝科技先锋亏损高达近47%，其前五大重仓股为立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、三七互娱和中芯国际，而不幸的是，电子板块在今年表现最差，行业指数在年内就亏损了38%。
▲来源：Choice，申万一级行业划分
泥沙俱下，完卵难存。消费电子需求不振，所谓的“科技信仰，芯片热血”，在2022年瞬间崩塌，和华宝科技先锋等风格相近的中邮战略新兴产业、富国创新趋势、金鹰转型动力，其表现之差就可想而知。
同泰慧选混合则是重仓医药股导致亏损，其管理者为同泰基金王小根，这位基金经理从业不到一年。在今年医药股的血雨腥风中，这支基金沦为最受伤的医药基金。
没有只涨不跌的股票，也没有只涨不跌的基金。再强的概念，再好的逻辑，也有顷刻覆灭的时候。跟随市场涨跌，以及内外部环境的变化，择时择股进行进场和退出，才能大概率避免亏损。
【超额收益，皆因一大原因】
以板块划分，今年以来，只有煤炭板块取得正收益。也就是说，如果一支基金中没有配置煤炭，那么试图获取正收益，将十分困难。
而如果重仓煤炭，无疑在今年将大获全胜。前三季度，黄海管理的三支万家基金皆斩获超50%的超额收益，独霸前三名。
黄海战胜市场的秘诀就是押注煤炭，三支基金都重仓陕西煤业、中煤能源、潞安环能、山西焦煤等煤炭股，此外地产股也是黄海的钟爱，其执掌的基金持仓中不乏金地集团、保利发展、建发股份的身影。
▲数据来源：wind，截至9月30日
黄海的同事章恒、叶勇管理的万家颐和灵活配置A和万家双引擎，也几乎是全仓押注煤炭和矿业，今年以来收益不菲。“煤炭+地产”让万家基金成为今年以来基金市场中的最大赢家。
梳理来看，超过10%收益的基金都是因为配置了煤炭股。而获取正收益的基金，绝大多数都远离此前两年火爆的新能源、芯片等，而选择坚守低估值蓝筹股，这令他们躲过了波动剧烈的市场，在大风大浪中平稳度过。
还有一些则是押宝储能概念和上游锂矿，今年以来还能留存一些收益。典型的代表是汇添富优选回报和易方达先锋成长，前者重仓固德威、迈为股份、德业股份、禾迈股份等；后者则偏爱赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、西藏矿业等。两支基金今年以来收益率分别为5.35%和4.98%。
但这类基金波动巨大，汇添富优选回报A近一年回撤幅度高达41.08%，这样的波动率丝毫不逊于一只股票。暴涨暴跌中，盲目追高和抄底只会成为“韭菜”，而真正能赚钱的“基民”恐怕只是少数派。
【登高必跌重】
正所谓，“买基金核心的是选基金经理。”
在跌宕起伏的市场中征战，不仅考验基金经理的选股和抗周期能力，同时也拷问着基金公司的研究水平。
曾经火热的新能源、半导体、科创股在今年偃旗息鼓，而这些板块曾经是令人趋之若鹜的“吞金兽”，许多基金公司趁热打铁，频频发售新基金追逐热点。
这些基金一经入市，无疑将推升本就高估的估值，一旦外部环境剧烈变化，市场持续下跌中，踩踏便一触即发。曾经的正反馈，在持续的赎回中，变成负反馈。
比如，成立于2021年8月31日的恒越品质生活混合，自去年四季度开始，大笔买入天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份和融捷股份，当前融捷股份为其第一大重仓股。
但要知道去年9月初正好是这些锂矿股的历史高点，融捷股份自去年9月13日的历史最高点至今下跌了40%，这支基金也一同站在了山顶，成立至今亏损了51.45%。
该基金的管理者为恒越基金叶佳，这位从业不到两年的年轻基金经理，任职期间仅有3只债基飘红，其余均为亏损。
无独有偶，2021年6月16日成立的华商远见价值混合A同样热衷新能源，去年四季度连续买入隆基绿能、华友钴业、比亚迪、宁德时代、先导智能等行业龙头，但和恒越品质生活一样，该基金今年以来巨亏43.54%。
今年5月16日成立的银河文体娱乐混合C则依然看好传媒类标的，重仓买入视觉中国、博瑞传播、元隆雅图等股票，但在疫情反复爆发的背景下，这些资产尽管足够便宜，但业绩持续不佳，股价一路震荡下行，导致这支基金今年亏损超过16%。
可见，择股十分关键，而择时亦非常重要，只有将这两道题都做对，才能战胜市场。
今年以来，地产股表现出较强的抗风险性，龙头股更是表现不俗，滨江集团上涨超1.3倍，建发股份上涨67%，保利发展上涨20%。
华泰柏瑞港股通时代机遇A虽然选对了行业，但两道题都做错了，一是其成立于去年5月，入场过早；二是其两大重仓股，金科服务和旭辉控股连续暴跌，曾被称为房企“示范生”的旭辉因信托产品违约风波，仅在9月份，股价就重挫60%，直接导致华泰柏瑞的这支基金年内暴亏41.13%。
巨亏和暴赚中，市场已将分裂的风格演绎到极致，年内亏损最大的基金和盈利最大的基金，两者收益率差距高达115个百分点。
牛熊轮转，周期变换，但长期来看，二八分化是资本市场不变的主题。在极其割裂的股市中，只有极少数人能够长久笑傲市场，基金市场亦是如此。
免责声明
本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。
——END——
