世界大部分地区仍然关注生活成本危机和利率上升。中国与众不同，因为它的经济在某些重要方面与西方脱节，这可能会增加其作为多元化机会的吸引力。毫无疑问，中国也有自己的挑战，但越来越多的迹象表明，随着我们进入今年后期，正在为改善经济状况奠定基础。现在是看中国的时候了吗？
本月的稳定开局正是中国投资者所需要的，而且到目前为止还不错。今年迄今为止对中国投资者来说就像过山车一样，因为新冠疫情的封锁、供应链问题和房地产行业更严格的贷款条件给经济增长带来了压力。政府的官方目标是今年中国经济增长5.5%，远低于2021年的8%。然而，现在有人怀疑能否实现这一增长水平，一些分析师预计增长在3%至4%之间。
虽然国内支出是当今中国经济的主要推动力，但我们现在看到的放缓是在世界需求也面临压力的时候出现的。在一个可能正在萎缩（尽管非常大）的市场中，一个仍在上升的份额很可能是未来的现实。中国最新的贸易数据与这一前景一致，8月份以本币计算的出口年增长率为14%，但在同一基础上环比下降5.3% 。
在实施允许公司运营的新法规之后，技术部门也一直是一个令人担忧的问题。此类干预最近似乎在减少，这表明现在焦点正在转向其他地方。为了证明这一点，我们只需看看我们8月份在中国看到的两次下调关键贷款利率，显然是为了加强对房地产开发商和房主的支持。我们看到中国的主要银行全面降低存款利率，此举应该可以让他们降低贷款利率并扩大对企业的贷款。
虽然我们还没有看到任何大规模的经济刺激计划，但焦点无疑已经朝着这个方向发展。一周前，中国官员的最新迹象表明，他们的目标是在本季度加大对经济的刺激力度。此前，在8月，政府宣布了多项措施，主要集中在增加对基础设施的投资，以促进经济活动和增长。因此，这为全球投资者提出了一个重要的观点。当世界大部分地区都在与经济增长放缓、利率上升和通胀居高不下的情况作斗争时，中国是否会走向完全不同的方向？它当然有能力。中国8月份的年通胀率为2.5%，略低于前一个月的2.7%。剔除食品和能源，通胀率仅为0.8%，与7月5日持平。
这些最新读数与我们现在在欧洲和北美看到的比率相去甚远。与西方形成鲜明对比的是，中国的利率一直在小幅走低，并且可能会有其他相同方向的举措，包括进一步减少银行必须保留的准备金金额。最重要的是，我们已经看到，中国与世界其他大部分地区在央行和政府政策方面的分歧似乎将在今年余下时间继续下去。这应该有利于中国经济和股市。
但是企业收益呢？在西方，我们看到公司今年利润增长的速度有所下降。在美国，企业盈利预计只会增长到去年增长的一小部分。在宽松的财政和货币政策的推动下，中国企业的盈利前景可能会有所改善。尽管尚无定论，但宽松的货币和财政状况应该会有所帮助，而且在供应链也正在恢复正常的时候。
就目前而言，与历史相比，与世界市场相比，中国股市看起来是便宜的。上月底，MSCI中国指数的交易价格仅为公司未来一年预期收益的11倍，而全球市场为1 倍，MSCI北美指数为17倍。这表明，相当多的坏消息已经被计入价格，如果中国成功实施刺激措施并加速增长，则仍有反弹空间。此外，首先投资中国的基本面仍然存在，特别是不断壮大的中产阶级推动结构性转变，转向消费驱动型经济。
中国也在快速适应未来的技术。例如，传统上依赖西方制造商的分支机构供应国内市场，该国双手抓住了向电动汽车（EV）过渡的机会。由于控制了电动汽车供应链的大部分，它已成为新的全球领导者。根据国际清洁交通委员会的数据，今年上半年，电动汽车和混合动力汽车占国内新车注册总量的近四分之一。另一个取得长足进步的领域是可再生技术，特别是风能和太阳能领域。中国已经是世界上最大的太阳能生产国，目前也主导着太阳能供应链的关键部分。
从资本市场的角度来看，中国在许多行业都处于分散化的意义上仍然落后。这为公司合并或进行其他形式的交易以提高效率和盈利能力留下了很大的空间。毫无疑问，政府要走出一条成功的道路仍然存在障碍。但是，这与您希望投资的任何国家/地区相同。中国提供的长期机会仍然存在，并且可以以比一段时间以来更低的价格获得。
来源|《美国富达国际投资集团》
译者| 北京海证
