导 读
7月克而瑞领先股指下跌18.6%，估值维持低位，成分股全线下跌。
☉ 文／克而瑞证券&克而瑞研究中心
● 克而瑞领先指数系列 ●
包含： ①克而瑞领先股指 （ 全称：克而瑞内房股领先指数 CESCPD ），是克而瑞委托中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)，由中证指数有限公司(中证指数)进行编制。 ② 克而瑞领先债指 （ 全称：克而瑞中国地产债券领先指数 CRICCNPD Index ），是克而瑞委托伦敦证券交易所集团（LSEG）的全资子公司：富时罗素经过严格筛选，挑选出具有代表性的中资房地产美元债进行编制。
克而瑞领先股指 是从“TOP100房企排行榜”内选取香港上市市值排名首40位的内地地产发展商为样本，采用自由流通调整市值加权法计算。2019年1月1日至9月底， 克而瑞领先股指 涨幅9.1%，同期恒生中国内地地产指数涨幅3.9%，恒生指数较基期跌幅达9.3%，指数的领先属性明显。
在克而瑞大数据分析公司的基础上， 克而瑞领先股指 从上市时间、价格、成交、市值四大方面甄选成分股，成分股采用非终身制，克而瑞会定期并及时考察企业代表性，并进行样本调整。
作为“克而瑞大数据”15年积累的新延伸成果， 克而瑞领先指数 能反映不同时期房地产行业的总体结构与特征，未来指数样本也会与时俱进、更为丰富，样本结构也将更加多元。这样的变化将有助于更好地反映行业变迁，引导市场良性运行。
7月楼市成交环比跌16%，百强房企销售金额降幅略有收窄。
7月 克而瑞领先股指 下跌18.6% ，估值维持低位。
在资本市场方面，7月成分股全线下跌 。
01
7月楼市成交环比跌16% 百强房企销售金额降幅略有收窄
据CRIC监测，7月30个监测城市成交面积为1745万平方米，环比下降16%，同比下降33%，前7月累计同比下降45%，降幅有小幅收窄趋势。
分能级来看 ， 一线城市集中放量， 7月单月成交303万平方米，同、环比分别增长4%和7%。以上海为例，单月成交面积高达142万平方米，环比大增57%。主要得益于7月三批次集中供应新房上线，其中备案均价在10万元/平方米以上的项目5个，适销对路产品集中入市撬动了中高端需求释放。
26个二三线城市市场热度稳步回落， 环比下降20%，同比下降38%。不同城市分化持续加剧：成都、西安短期市场热度较高，7月“淡季不淡”，成交保持同环比齐增。合肥、东莞成交环比增长，市场热度有所回升，但尚不及去年同期。
7月，百强房企实现单月销售操盘金额5231.4亿元， 环比降低28.6%，同比降低39.7%， 降幅略有收窄。 当前，市场整体需求和购买力透支、行业信心也处在低位，短期内企业去化压力仍然较大。
02
指数持续下跌后微幅回升 估值水平仍维持低位
自2021年1月1日至7月底， 克而瑞内房股领先指数 跌幅50.9%，同期恒生中国内地地产指数跌幅59.7%。恒生指数跌幅26.0%，房地产（申万）板块跌幅19.3%。
2022年7月，恒生指数下跌7.8%， 克而瑞内房股领先指数 下跌18.6%，恒生中国内地地产指数下跌34.9%，房地产（申万）板块下跌5.8%。
7月 克而瑞内房股领先指数 成交额占香港地产股大样本的成交额比值从月初以来持续上升至90.2%，不同于上月的低位，本月均值高于2018年1月5日以来历史成交额占比均值。
从估值角度看， 7月 克而瑞内房股领先指数 估值整体PE、PB较上月下降，月内波动相对平稳，均为高开低走。指数相对恒指PE、PB较上月下降，整体来看月末跌幅最大，明显高于月初。
2022年7月相对恒指成分股的PE周均值为-62.5%，低于上月相对PE周均值-61.0%，低于2021年全年相对PE周均值-61.0%。克而瑞内房股领先指数成分股整体PE 2022年7月周均值为4.12，低于上月周均值4.50，月初触顶后逐步下跌。
市净率方面， 克而瑞内房股领先指数 成分股PB相对恒指成分股7月下降，月初回弹后持续下跌至-17.0%，月末处于2022年以来最低位。7月相对恒指PB周均值为-11.7% ，低于上月的周均值-10.1%，低于2021年全年相对恒指PB周均值22.5%。
克而瑞内房股领先指数 成分股7月整体PB周均值为0.59，略低于上月周均值0.65，低于2021年全年PB周均值0.97。
7月 克而瑞内房股领先指数 成分股相对香港地产股大样本整体PB高于上月。7月该相对PB周均值为3.6%，高于上月相对PB周均值1.6%，低于2021年全年相对PB周均值6.2%。
03
成分股全线下跌
7月， 成分股全线下跌。 其中， 融信中国、旭辉控股集团、弘阳地产、时代中国控股跌幅超40%。
克而瑞证券资产管理部 固定收益副总经理：孙杨
执业编号：BOI804
联系人： 吴浩宗、赵越
孙杨先生受聘于香港克而瑞证券有限公司，持有香港证监会1号 - 证券交易及 4号 - 就证券提供意见的代表牌照，其牌照中央编号为BOI804。孙杨先生及其有联系者并没有对上述涉及公司持有任何财务权益
附：克而瑞领先股指40家房企成分股
1、 样本定期调整
每半年调整一次。 遵循上市时间甄选、价格甄选、成交甄选、市值甄选等原则， 剔除过去一年港股日均总市值不足20亿港元的股票，剩余样本股按照港股日均总市值由高至低排名，选取前40名作为指数样本。
2、样本临时调整
在有特殊事件发生（如分拆上市、破产清算、退市、被收购、重大违规等），以致影响指数代表性与可投资性时，将对 克而瑞领先股指 样本进行临时调整。 发生临时调整时，被剔除的股票至下次定期调整前不会被取代。
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编辑丨太阳
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