12月4日，据港交所文件，上海上美化妆品股份有限公司（下文简称“上美”）通过港交所上市聆讯并公开了聆讯资料。
按照进程，通过港交所聆讯后或将在20-25天左右上市。这意味着，成立近20年的上美，有望成为“港股国货美妆第一股”。
1
三冲IPO
上美终于要上市了
上美上市的“野心”，从2年前就可见端倪。
2020年8月，上海家化联合股份有限公司前董事长葛文耀在微博发布消息称：“（上美）现在在争取上市，如果能够上市，会更促进企业发展，在资本市场一定会表现很好。”
次年2月，上美与中信证券股份有限公司签署了A股上市辅导协议，首次宣布正式启动IPO，坐实了上述传闻，但后续并未有新进展公布。
此后，上美又于2021年12月30日向证监会提交了境外上市申请，或将赴港上市，并于今年1月向港交所递交招股书。但据公开报道，今年7月，其申报资料失效。
今年10月，上美第三次冲击资本市场，向港交所主板提交上市申请，摩根大通、中金公司和中信证券为联席保荐人。直至12月4日，上美通过港交所聆讯。
上美于10月更新的招股书显示，其目前在多个品牌下提供护肤品、母婴护理产品、洗护用品等品类丰富的化妆品。2019年、2020年及2021年，得益于韩束及红色小象的收入增加，上美营收分别为28.74亿元、33.81亿元、36.19亿元，呈稳定增长趋势。
不过2022年上半年，上美总营收为12.62亿元，相较于去年同期下滑31.1%，主要原因是疫情影响了其在上海的生产及交付。截至2022年9月30日，上美实现收入17.98亿元，同比下滑30.7%。
图源红色小象官方微博Babyelephant
另据国金证券研究报告，上美集团2015-2021年连续七年国货品牌零售额排名前五，旗下母婴品牌红色小象2021年零售额超18亿元，同比2020年的15亿元增长20%，位列国货母婴护理品牌排名第一。
2021年，上美以75.56 亿元的国内护肤品零售额，在国货公司中市占率达1.7%。排名第4；在国内大众护肤市场市占率1.6%，国内护肤市场综合市占率0.8%、排名第14。
2
加码研发/渠道布局
韩束营收占比近50%
据其招股书，营收的持续稳定增长，与上美近年来加码研发与线上销售渠道的布局，息息相关。
今年上半年，上美研发投入达5190万元，同比增长4.2%，占总营收的4.1%。截至 2022年6月30日，上美拥有204人的研发团队，其中包括 前宝洁全球首席科学家黄虎博士，团队中有 81人持硕士或医生学士，约占研发团队的39.7%。
截至2022年6月30日止六个月，上美自主研发产品产生收入占总收入的逾97%。
招股书还指出，上美于2016年在日本神户设立了红道科研中心，开启了基础研究之旅。根据弗若斯特沙利文报告，上美也是首家自建海外研发中心的国货化妆品公司。
而在渠道布局上，上美也开启了线下及线下销售及分销网络，其中线上渠道包括自营、零售商、分销商。 近年来，上美线上零售商的 收入出现强劲增长。 招股书显示，上美集团2020年线上收益由2019年的15.05亿元增长至25.43亿元，同比增长69.0%。
2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六个月，上美通过线上渠道销售产生的收入分别占据总收入的52.4%、75.2%、74.6%及73.8%。
截自招股书
从品牌上看，上美旗下主要三大品牌包括韩束、一叶子和红色小象，并且主要收入也来自该三个品牌，于2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六个月，分别贡献总收入的86.6%、91.8%、92.2%及93%。
据弗若斯特沙利文报告，2021年，该公司是唯一拥有两个护肤品牌（韩束和红色小象）年营收均超过15亿元的国货化妆品公司。
不过这也暴露了上美当前存在的主要问题——过于依赖老产品，新产品增长乏力。据悉，为应对此问题，上美也推出了高肌能、安弥儿、极方等新品牌，用以拓宽敏感肌肤、中高端孕肌护理和护发产品类别的产品范围。
今年1月，一叶子还通过上市 修护修色次抛精华新品，宣告了从“ 植物护肤”到“纯净美容”的转型。
图源一叶子官方微博
此外，作为“营销大户”，上美持续走高的营销费用也受到关注。据招股书， 2019、2020、2021年以及2022上半年 ，其销售及 分销开支分别为 13.25亿元、15.36亿元、15.72亿 元6.08亿元。 其中，营销及推广开支占比超过60%， 分别为8.03亿元、10.7亿元、10.34亿、4.09亿。 招股书指出， 营销及推广开支波动主要 归因 于上美 与在线自营有关的推广开支。
3
2年间
超5家美妆相关企业港股上市
近年来，赴港上市似乎成为了热门选项，受到了不少美妆相关企业的青睐。
据仪美尚不完全统计，近两年来，赴港上市的美妆相关企业有5家以上，其中包括代运营尤妮佳、资生堂、小林、高丝等品牌的TP商优趣汇；孵化出了WOW COLOUR和HAYDON黑洞两大新物种美妆集合店的名创优品；旗下拥有超威、贝贝健、威王、润之素等家居个护品牌的朝云集团；日化巨头蓝月亮集团以及珠光颜料生产商环球新材国际等。
除了备受关注的上美，目前，仍有一些正在赴港上市的美妆相关企业。比如， 今年 5 月，花印、花知晓、LAN兰等美妆品牌 深圳市天图投资管理股份有限公司 首次宣布将赴港上市 。 11月29日，天图投资也已经通过港交所聆讯，拟发行不超过1.99亿股境外上市外资股， 或将成为美妆创投第一股。
今年1月，国货牙膏品牌舒客母公司薇美姿实业（广东）股份有限公司向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。
此外，薇诺娜母公司贝泰妮也曾于去年6月试图继 A股上市 3个月后赴港二次上市，不过已于去年11月终止进程。 贝泰妮解释称，鉴于目前资本市场环境变化并综合考虑公司实际情况、融资环境等因素，公司决定终止筹划发行H股股票事项。
对此，德邦证券分析，贝泰妮终止H股发行，主要或系目前港股融资的整体估值与上市公司主业高景气度有所不匹配，因此拟终止H股上市计划。
据悉，境外上市平均周期为4-8个月，且审批门槛相对较为宽松，有助于企业国际化。所以备受许多互联网企业和快消品企业的欢迎。
不过值得注意的是，近几年境外上市的多家美妆相关企业的股价与市值都出现了“大跳水”。
典型如蓝月亮国际集团有限公司（以下简称“蓝月亮”），可谓是上市即巅峰，高点至18.95港元/股、1122亿港元市值。截至12月5日收盘，蓝月亮股价为5.57港元/股，下跌70.6%，总市值为326.5亿港元，距离顶峰市值缩水将近800亿元。
在2022年的年末，上美是否会如期上市？上市后又将面临哪些新的机遇？值得行业期待。
文：梨月
责任编辑：南风
2022如何回归本质？
宝藏品牌
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
品牌全域数字化服务商
集团 | | 科技 | 上海 | | 股份 |
美妆新品牌
丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 丨 | |
宝藏团长/宝藏店主/带货红人
智造工厂
| | | | | 丨 | | | | | | | | |
投融资风向标
| | | | 2022年H1丨 | 丨 丨 丨 丨 丨 丨 1丨 丨 丨
找更多资源
商
资源
（每周更新）
点亮在看，你最好看！
