作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
熟悉锂电池的朋友肯定都知道，正极一般采用铝箔，负极一般采用 铜箔 。铜箔的成长性很大程度上取决于新能源汽车和储能的成长性。而这两条万亿赛道，都属于资本看好、产业玩家扎堆的赛道。
最近一段时间，传统铜箔的江湖地位受到了一定的挑战，挑战者便是 复合铜箔 。
挑战者的出现也让投资者们擦亮了眼睛，生怕错过了下一个风口。
就以宝明科技（002992）为例，根据其公告，公司的赣州一期项目达产后年产约 1.5-1.8亿平米 的锂电复合铜箔，也就是传统铜箔约一万吨。公司锂电复合铜箔生产良率约 80% ，部分客户已经开始进入产品检验阶段。
宝明科技互动问答
另外一个玩家双星材料（002585）也宣布其生产的复合铜箔正在送样评价中，客户反馈良好。当然了，在布局复合铜箔产品的肯定不止上述两位玩家。
尚处在 技术验证阶段 的复合铜箔，究竟有什么样的魔力，让行业玩家们争先恐后布局。又是什么样的关键因素，能让复合铜箔在未来成功突围呢？今天笔者就带你一探究竟。
一、总得有杀手锏
在锂电池几十多年的历史中，铜箔一直扮演着重要的作用（锂电池负极集流体的核心材料），既能充当负极活性物质的载体，又能汇集传输电流。其成本大约是动力电池的12%左右，主要生产方式是 电解铜箔 。
而复合铜箔更像是汉堡包，以 绝缘分子薄膜 为支撑材料（比如PET），两侧沉淀着金属铜，原材料成本大约为 45% ，具有相当大的比例。
复合铜箔示意图
复合铜箔的三大优势让其他相关材料难以望其项背：
1►成本更低
从其组成就可以知道，它用PET替代了铜，而PET的价格是远低于铜的（PET单位体积成本仅为阴极铜的 2% ），在这两年大宗商品持续高位震荡的市场里，有什么比这种方式还能降成本吗？
两种材料成本对比
2►安全性更高
相较于传统铜箔，复合铜箔在电池发生局部短路、温度升高时，PET材料会快速降解，由此达到防止热失控的效果。 安全性 方面复合铜箔又胜一筹。
热失控下PET材料的变化
3►能量密度更高
这一点也很好解释，因为PET材料更轻，这样就可以降低锂电池的重量比亚迪专利显示，当采用3微米的 PP 材料上下各镀1μm铜的复合集流体时，相比6微米的电解铜箔，重量能量密度可提升 3% 以上。
总结一下，解决里程焦虑和驾车安全一直是锂电池 跷跷板 的两端，需要寻找一个最优解，复合铜箔的出现，有望实现一石二鸟。
二、打存量，赢增量
既然说复合铜箔在原材料成本上能占据优势，未来能否真正实现大规模量产，甚至说完全替代， 良品率 和 制造成本 更值得投资者们关注。
比如就以方邦股份（688020）披露的数据为例，据专业机构测算，若复合铜箔的良品率能够提升到90%的水平，则PET复合铜箔成本可进一步降低到 2.96元 。同时量产之后，复合铜箔形成 规模效应 ，制造成本也会随之降低。
复合铜箔成本的敏感性分析
所以笔者在开篇埋下的伏笔（宝明科技锂电复合铜箔生产良率约 80% ），看到这里你是不是豁然开朗了？可以说，这个指标，是现阶段复合铜箔的 生命线 。
复合铜箔的提质增效特点，对传统铜箔的替代空间广阔。笔者对多家研究机构的预测进行了汇总，未来三年，其复合增长率将突破 120% ，三年后的需求量为30亿平方米，对应的市场空间超过了170亿元。
处于成长阶段的复合铜箔，正在等待那个产业拐点。产业链的玩家还需要在上中下游齐发力，从目前的 产业化进程来看 ，下游客户目前正在对复合铜箔能否承担重任，进行进一步的检验。
相关玩家布局情况
三、仰望星空，别忘了脚踏实地
说到这里，你是不是已经跃跃欲试，准备开始大笔投资了呢？
刚才讲到的上中下游，其实各有各需要翻越的大山。就比如上游的材料，就需要在生产的时候，控制PET材料 变形 、控制 热收缩 等。
不过话说回来，新技术的出现永远都是从不成熟走向成熟，这个过程有快有慢。快了，容易扯着蛋，慢了，连汤都喝不上。
这中间的节奏，也许只有产业玩家自己能够把握，而资本能做的，就是静观其变，找准时机。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。