【国金纺服】品牌服饰双11专题：双11怎么看？全口径、全方位销售数据梳理
国金研究纺服行业 谢丽媛团队
核心观点
海外品牌有所恢复，国产品牌折扣控制较优。安踏体育旗下主品牌 /FILA/ 迪桑特分别同增 1%/20%/19% ；其中 FILA ASP 同比 -10% ，库存略承压叠加季节转换清货背景下折扣有所加深；而主品牌 / 迪桑特在需求转弱下依然严控折扣力度， ASP 分别同增 27%/22% 。李宁由于预售初期直播间暂停等因素影响导致错过第一波平台流量窗口，销售额同比下滑 35% ，但第二阶段销售额较第一阶段有明显改善。海外品牌中阿迪达斯销售额同比增长 12% 主要系降价驱动，双 11 期间销量 /ASP 分别同比 +41%/-20% 。我们认为，品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬，以及发力薄款羽绒新品以拓宽穿着场景、份额有望再提升的波司登。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。
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风险提示：疫情反复影响销售、数据跟踪误差。
