摘要： 5家锂电隔膜上市公司前三季度营业收入总计约395.84亿元，净利润总计约87.64亿元。其中，恩捷股份、星源材质、璞泰来盈利增厚明显。
日前，锂电隔膜上市公司悉数披露了三季报，5家上市公司前三季度营业收入总计约395.84亿元，净利润总计约87.64亿元。
上述五家公司中，恩捷股份、星源材质、璞泰来盈利增厚明显，主要是因为产能与销量持续提升、产能利用率与良品率提升、客户与产品结构优化等等。
研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《 中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2022年） 》显示，随着全球隔膜出货量在2021年进入到百亿平方米量级，预测2030年出货量可能会超过900亿平方米。
电池网注意到，自2021年以来，锂电池隔膜整体供应偏紧，价格维持稳定，投资热度升温。据电池网不完全统计，2021年国内锂电隔膜投资项目有24个，其中23个项目公布了投资金额，投资总额约781.76亿元；2022年以来，锂电隔膜新项目也接连落地，统计在内的15个项目，投资总额约633亿元。
除了上述新投建的项目，今年以来，部分上市公司跨界投资锂电隔膜领域也传出新动态。
不过，据恩捷股份在与投资者交流互动时分析称，下游电池厂对隔膜供应商的验证主要分为三个层面：首先，对于全新的隔膜供应商，需要通过合格供应商资格的验证，难度较大，耗时较长；其次，对于新建基地和产能进行验证，包括对生产环境等的验证；此外，对于工艺等方面的调整也需要进行验证。总体来看，下游客户会对供应商的整个生产过程进行一个相对完整的认证后，供应商才能进行稳定地供应。周期方面，国内客户一般需要1-2年；国外客户较慢，一般需要2年以上。
综合考虑客户开发以及产能释放时间，跨界布局隔膜企业短期内难以形成大规模产能来匹配下游需求，未来两年隔膜供应增量主要仍来自现有锂电隔膜生产商。
信达证券日前发布研报分析称，隔膜企业供给和需求紧平衡，全球隔膜供应以中国为主。一方面，近几年，由于隔膜行业的价格战，目前行业格局较为稳定，隔膜供给和需求紧平衡，按照目前的扩产节奏，叠加隔膜设备厂商制约产能释放，预计全球隔膜维持至少2-3年的紧平衡。另一方面，全球产能不断向中国集中，中国产能向头部企业集中，国内厂商以恩捷股份、星源材质、中材科技等企业为主，国外以东丽、旭化成、宇部、Wscope、SKI、住友等企业为主。
中信建投预测，由于盈利能力更高，海外业务是国内隔膜厂提升盈利能力的关键，相较于海外隔膜厂，国内隔膜厂在规模、成本、融资便利性上优势显著，预计2022-2023年国内隔膜厂新增产能占全行业新增产能的近九成。在行业供需紧张期，国内隔膜厂有望凭借产能优势实现海外业务快速扩张，该机构预计2023年国内隔膜厂CR3全球份额将增至60%、在海外电池厂隔膜供应份额将升至42%。
EVTank数据显示，近三年来，国内锂电隔膜出货量前三的上市公司分别是恩捷股份、星源材质、中材科技。
电池网注意到，恩捷股份曾多次表示，公司中期目标是2025年占全球隔膜市场份额的50%。目前整个下游市场的发展速度已超行业预期，需求旺盛，市场整体出现产能短缺的情况，而公司一直是坚定的扩产者之一，在市场份额扩大的同时让公司的客户得到了较好的供应保障，使隔膜环节成为整个锂电池上游材料环节中少数没有大幅涨价的环节。
星源材质董事长陈秀峰今年8月在中央电视台访谈时表示：“新能源汽车（产销量）今年中国超过600万辆，全球要超过1000万辆，整个电池的需求和带来隔膜的需求都是急剧的增长，每年增长大概都超过40%到50%。2025年以后，我们的供应也应该会有一个比较大的增长，到时我们在全球的整个份额大概占到25%左右。”
中材科技称，到今年年底公司将具备16亿平米以上产能。后续产能扩张方面，公司已披露项目拟建设规模接近30亿平米，包括内蒙二期三期、滕州三期以及南京项目，后续项目也在筹备中，布局方面会贴近客户生产基地。从年底产能增量来看，未来三年年均基膜产能增量在15-20亿平米，公司隔膜产业发展得到了中国建材集团大力支持，按照公司隔膜产业十四五战略发展规划，十四五末期要具备70亿平米级别基膜产能。
在海外产能建设方面，今年三家公司也接连出手：恩捷股份匈牙利基地正在建设中，5月又宣布在美国俄亥俄州建厂计划；7月，星源材质宣布拟将对欧洲工厂（锂电隔膜厂）的投资额度由不超过20亿元人民币调整为不超过33亿元人民币，并在9月公告拟对两家欧洲子公司总计追加投资不超过8.72亿元人民币；8月，中材科技也表示要着手海外产能建设，隔膜产业产能落地是公司管理层战略实施的重要抓手。
总体来看，锂电隔膜行业整体需求向好，价格维稳，产能建设与技术升级持续推进。不过，锂电隔膜行业相对景气的同时，也蕴藏风险。
日前，星源材质高管刘守贵在公开演讲时表示，地缘政治影响下涉及进口的供应链面临潜在风险。比如公司生产的锂电隔膜主要原料PP、PE以及生产设备还是依赖进口。一旦海外企业供应出现中断，会对公司业务造成影响。除外，国外的碳税、知识产权可能引起的纠纷，也都会对行业造成潜在威胁。
