今天我们来读美联储半年度货币政策report【美联储的官网上有】，这其实是过时的数据，那为什么还要读它，因为它提供的数据和图形非常多，知识非常殷实。简单看下目录：
这个report也是蛮长的，由于当中提到的很多信息之前都讲过，这次就不给大家逐页去讲了，我们从中挑出一些数据图来讲，当做回归历史。
以下是个人消费支出指数【PCE】，看到这图应该对美联储的政策目标2%通胀率不陌生了，因为过去就控制很好。相关拓展请回看《如何看待美国1月PCE数据？美联储下次的加息幅度可能是多少？》
PCE指数
国际油价
IOL的历史详见《沙特石油简史》。
食品价格反而比能源回落的慢，为什么？因为食品涉及到农业收成，这可是看天吃饭，错过一季可能就要等下一季了，而能源只要打通供应链，供应可以较快上来。另外，看到这图我们要想到Energy是不是要触底了？特别是Gas（图自己拉）！
核心通胀的分解
这个图非常经典，也提到很多次了，这是美联储对于核心通胀的分解。从上图看，去除能源和食品的商品通胀项已经回落不少，其他两项还未看见见顶的迹象，这就是通胀的不确定性啊。
工业金属、农业和牲口
供应商的交货时间
上图反映了供应链危机的缓解（或结束）
非燃料进口价格指数
租金
这个图是好东西，租金是PCE中租房服务通胀项的大头，租金的见顶会引导PCE中的住房服务通胀项见顶，详见《美联储关于通胀与就业的讲话》，各位注意下租金的数据来源，一般半年报这种官方report引用的来源相对来说是比较可靠的。
以上是密歇根通胀率预期，这个我们也讲过不少，请回看《如何看美国11月密歇根大学消费者信心指数？与经济有何关联》等。
以上是美国国债通胀保值债券（TIPS）隐含的通胀补偿，这里我们唠两句。TIPS和通胀有什么关系？举个例子。
假设投资者在年底拥有 1,000 美元的 TIPS，票面利率为 1%。如果用 CPI 衡量没有通货膨胀，那么投资者将收到当年 10 美元的息票支付。但是，如果通货膨胀上升 2%，则 1,000 美元的本金将向上调整 2% 至 1,020 美元。息票利率将保持在 1%，但将乘以调整后的本金 1,020 美元，得出当年的利息支付 10.20 美元。
相反，如果通货膨胀为负（称为通货紧缩）且价格下跌 5%，则本金将下调至 950 美元。由此产生的利息支付为 9.50 美元。然而，在到期时，投资者将收到不少于 1,000 美元的投资本金或调整后的更高本金（看具体附加的约定内容）。
以上大家应该很熟悉了，非农就业人口+失业率。请回看《如何解读美国2023年1月ISM-PMI以及1月非农就业数据？如何影响资产的定价》、《如何理解美联储主席的最新讲话？如何看待美国超预期的非农就业数据？》等。
我们先分享前面11张图，后面的我们择机再讲，这份report是一份很好的复盘资料。接下来讲下我们这边：
今天发了重量级的Report，本号摘录了一些要点，谈下个人看法。今年1月和2月，我们制造业、服务业和建筑业活动的官方和民间衡量指标PMI都出现了强劲反弹，定为5%左右的目标显得尤为务实（内循环为主），相关拓展详见《如何看我们的PMI》等
我们总是不太爱看这么长的文字，但是在这边真要要习惯，因为宏观β经常从这些文件来。怎么看？对比来看，大家最好学会一种文本对比工具，不对比的话看不出里面的意思。
好的，本次分享到此结束，如觉有用，点个在看，分享一下，这里是经济数据解读系列W杨梅看趋势，感谢观看！
