村里的希望“小鹏G9”，不但没能挽救一路狂跌的小鹏汽车的股价，而且有加速拉胯的意思。
从G9上市后第二天开始，小鹏汽车股价连续两天大跌在K线图中拉出两条长长的阴线。买了小鹏汽车股票的投资者，韭菜根都被拔了出来。
G9在9月21日晚正式上市。9月22日，小鹏汽车港股跌11.57%；9月23日，小鹏汽车港股再跌4.45%。股价不但早就跌破了发行价，而且创下了历史新低。
单从股价上看，小鹏汽车由去年最高点220港元，跌到了23日最低点51港元，跌幅高达77%。
截至目前，小鹏汽车的总市值为886亿，比去年最高点的市值缩水近3000亿，相当于跌掉了一家长城汽车，或两家吉利汽车。
持股小鹏汽车20.4%的何小鹏，身家曾经接近800亿，现在只剩下不到200亿，蒸发掉600多亿。
小鹏汽车成了资本市场最拉胯的造车新势力，何小鹏也继李斌之后，成为2022年“最惨的人”。
这种罕见的暴击，在汽车行业出现过两次，一次是乐视，一次是恒大汽车，但这两位都不算真正踏进了汽车行业，不能放到一起谈。
小鹏汽车今年前8月总交付9578台，已经算行业内的正规军。有一定规模，意味着它已经跑通了商业模式，可能存在的风险大幅度降低，为何意外被资本抛弃？
对于何小鹏来说，可能也无法解释得清，这种不按常理出牌的、若隐若现的神秘力量，到底是何方神圣。
01.最不会赚钱的车企
汽车上市公司今年都经历了普跌行情。这种行情没有哪家车企扛得住，下跌很正常，不跌都不正常。
传统车企里，吉利汽车跌得最狠，去年1月最高点，股价超过了36港元，目前的股价只有12港元，跌幅高达66%。
但和造车新势力比起来，传统车企里最惨的吉利，也算中等水平。
在港股上市后，“蔚小理”都经历了一波时间较长的下跌，其中幅度最大、时间最长、跌得最惨的就是小鹏汽车。
小鹏汽车的股价下跌，不但远超行业跌幅，而且跌得极不正常。很多人都在问，小鹏汽车到底怎么了？
最基本的解读有两种：一个是资本要套现。前期投资小鹏汽车的投资人，港股上市后股价短期内推到高点，开始套现。
本质上，造车新势力的市值有很大的泡沫，所有聪明的投资者心知肚明，此时不跑，什么时候跑？
泡沫到底有多大？一家年销不过10万辆的车企，市值硬生生推到了近4000亿港元。背后得有多少煽风点火的资金，很难统计。
不过，对比一下传统车企，上汽不过2000亿，广汽港股不过1000亿，而销量上至少是20倍以上。
整个的下跌过程，其实就是一个挤泡沫的过程。如果按照销量，再加上新能源智能汽车可想像的空间，小鹏汽车的估值顶天500亿。
这种退烧，伴随着造车新势力的光环，在今年彻底消退。
市场忽然发现，被吹上天的“蔚小理”，市场表现不过如此。今年，他们被比亚迪、埃安等传统背景的车企，以及零跑等实用型产品的车企，远远地甩在身后。
那帮号称有互联网思维的造车人，其实并没有什么“高招”，不过是善于炒作罢了，空有一副花架子。
汽车行业忽然发现，新能源造车在回归汽车的本源。而有传统汽车基因的车企，优势很快凸显出来。
02. 棘手的高端化
小鹏汽车上市后，以炸板的姿态出现，将股价推到一个极高的位置。
原因和蔚来、理想一样，它给了资本市场一个可以想象的空间，神话了未来汽车和有互联网基因的造车人。
这是市场的不理性，也是一帮汽车的外行，在畅想一个没有什么根据的梦——新能源智能汽车确实有巨大产业的空间，但要靠一步一步走出来。
小鹏汽车被资本抛弃，一个很重要的原因是，认清楚了小鹏的定位很难构建强大的竞争力，抵挡不住根基深厚的传统车企，成建制的攻击。
原因很简单，小鹏汽车的盈利能力最差，甚至和蔚来、理想都很难站在同一水平。上半年，小鹏汽车净亏损达到 44 亿元，同比增长 220%（超过营收增速 121.9%），仅仅略微低于 2021 年全年的 48.6 亿元。
其中，小鹏汽车在二季度净亏损为 27.01 亿元，环比第一季度扩大 58.8%，同比更是扩大了 126.1%。
这是一个巨大的隐患，甚至让人看不到希望。造车新势力的机会，其实就是打传统车企还没有反应过来的时间差，一旦错过，造车新势力完全没有机会。
怎么样才算没错过？要么抢占了一定市场地位的规模，要么能在体系竞争力上告诉外界，虽然还没有规模，但盈利能力能支撑我打出规模。
“蔚小理”目前都没办法说清楚这两个问题，而最严重的，又属小鹏汽车。
很明显，小鹏汽车最终就问题归结为品牌高端化不够，产品售价过低，以至于原材料价格急剧上涨时，被打得体无完肤。
当然，这也是其亏损大幅度攀升，资本看不到希望的一个重要原因。
小鹏汽车从推出P7，到推出G9，都试图改变这种处境。但从P7投放市场，到G9上市，资本市场都给出了明确的看法：不但没有挽救股价，而且加速了下跌。
换句话说，小鹏的高端化，资本市场并不看好。
和蔚来、理想不一样，小鹏汽车从G3开始，市场早就对小鹏形成了一定的品牌认知——实用的家用品牌；另一方面，蔚来、理想、比亚迪、特斯拉、埃安等品牌，都已经有40万左右的产品，小鹏有什么底气再去冲击？
市场没有看到足够充分的理由。
从刚刚上市的G9看，最主力的车型，如果加上智能驾驶系统等，售价达到了38万元左右。很多媒体人想不通，到底什么样的人，会花一辆奔驰、宝马的价格买一辆小鹏。
何小鹏将G9的销量，对标价格差不多的奥迪Q5，认为月销可以超过1万辆。
很多汽车资深媒体人要么怀疑自己的耳朵，要么怀疑自己的眼睛，更有甚者怀疑自己是不是老了，无法理解市场行为。
小鹏汽车这么干，也是因为陷入了一个连环套，无法突破的无奈之举。很显然，如果小鹏汽车无法在两年内推出一款上量的明星车型，单纯的高端化，只会让其陷入更窘迫的境地。
小鹏汽车可能没有想清楚，高端化其实不是为了卖高端产品，而是为了高溢价地卖走量产品。这条路子，从推出G3开始，就走错了。在汽车品牌史上，从低往高走，鲜有成功的案例。
这种战略性的错误，集中反应到了股价上。