2022年的港股IPO行情略显平淡，但这一局面终于在9月底有了些许改善。
新能源车领域的另一重要参与者零跑汽车于9月29日登陆港交所。他们在二级市场首日的表现并不耀眼，股价最终收盘于31.9港元，较48港元的发行价下跌33.5%。
首秀貌似演砸了，但上市对于零跑汽车而言依然意义非凡，毕竟身处于一个资金密集型行业，没有充足的弹药便难言未来。从这个角度而言，作为第四家上市的造车新势力，零跑汽车的处境并不算坏。
电动车的第二梯队or时代潮向的“领跑人”？
2019年，零跑的首款量产车型，定位两门轿跑的S01出师不利，但好在团队迅速调整策略，于2020年开始交付T03。这款起售价8万的纯电动微型车成功将零跑汽车拉进了造车新势力第二梯队。次年，零跑C11上市，依旧定位于高性价比。18-23万的价格区间搭载500公路以上续航里程和超过70kWh电池包，顿时让C11在激烈的市场竞争中脱颖而出。招股书显示，C11在今年上半年的交付量已经超过1.8万辆。
连续推出侧重性价比的车型让外界将“低价车”的标签贴在了零跑的身上，随之带来的亏损也让资本市场显得信心不足。
但新兴事物的普及本身就有一定门槛，而高昂的价格一直是其中最重要的因素之一。无论是电子产品还是众多医药用品，均是伴随着价格下调才得以飞入寻常百姓家。
在「零售氪星球」看来，“新能源汽车”只是一个阶段性概念，随着燃油车逐步退出历史舞台，未来所有的汽车都将是清洁能源。届时将没有“新能源”和“传统能源”之分。换而言之，新能源汽车行业发展的尽头就是没有“新能源”。
智能手机的发展历程颇具参考价值。在十几年前，“智能手机”是一个相对于传统功能机的概念。但今天国内智能手机渗透率已达到97.4%（2021年），“智能手机”几乎完全等同于“手机”，这一概念已经没有独立存在的必要了。
相关数据显示，2010年中国智能手机渗透率不到15%，2011年快速增长至30%，2014年进一步提升至80%以上，随后速度放缓，2016年稳定在90%以上。而推动这波渗透率提升的正是一批主打性价比产品的手机品牌，他们以2000元左右的价格大幅降低了国人拥抱智能手机的门槛。
如今，类似的剧情在汽车行业上演。
2021年是令中国新能源汽车行业兴奋的一年。当年的新能源汽车销量达到352.1万辆，同比增长1.6倍，渗透率从2020年的6.3%大幅提升9.7个百分点，达到16%。这一增幅远远高于过去几年一、二个点的增长。
来源：零跑汽车招股书
渗透率的提升往往是衡量新兴产业发展状态的重要标准，并且具有典型的非线性特征。一般而言，当渗透率低于10%时，行业属于“导入期”，增长并不明显；而当渗透率到达10%-15%的临界点后，行业将进入“高增长期”。
这次推动大盘强劲上涨的正是微型电动车这一细分市场。凭借小巧的外形和亲民的售价，五菱宏光MINI EV、奇瑞QQ冰淇淋、零跑T03等A00级别电动车均杀入了2021年新能源轿车零售销量的前15名。数据显示，微型电动车占纯电动乘用车市场的比例从2019年的27%上升至2021年的36%。
实际上，新能源和传统能源的分界线早在制造端开始模糊，今天几乎所有的传统车厂都已经参与到这场新能源车的盛宴中。同时，全球多地政策加码则让消费终端的未来进一步明确。欧盟颁布2035年燃油车禁售令、加州确定2035年起停止燃油车销售、海南宣布2030年全面禁售燃油车……
在这场汽车业百年变革的当下，零跑、哪吒、威马等行业玩家或许会因为专注性价比而遭遇质疑，但不可否认，正是他们的参与才让新能源车的产品和理念得到了更好地普及。他们或许被归类第二梯队，但却是推动时代向前的排头兵。
汽车界的小米能否复制小米之道？
实际上，零跑汽车创始人、董事长朱江明确实认为新能源车和智能手机两个行业有一定可比性。他曾经在接受《极智人物》的专访中表示，到2025年新能源汽车的市场渗透率或将达到50%，如果届时还没取得规模优势，比如前五名、前十名，就会很危险，结局很可能会像智能手机大战中那些战败的手机品牌一样消失无名。
同时，他亦觉得“从目前看，零跑更像汽车界的小米”。
众所周知，极致的性价比产品正是小米一直仰赖的核心竞争力。虽然初期不到10%，但在高端化战略的推动下，产品组合持续优化，小米的毛利率在过去几年稳步提升，去年已经达到17.8%。
来源：小米历年财报
相比之下，零跑汽车要走的路还很长，但却已展现出了良好的势头。毛利率从2019年的-95.7%大幅提升至今年1季度的-26.6%。
来源：零跑汽车招股书
未来，零跑将通过三大路径实现毛利率的持续提升。
首先是推出定位更高端的电动车实现产品平均售价的提升。于2021年10月开始交付的第三款智能电动车型C11售价高于T03，随着该型车交付数量的增加，零跑汽车产品组合的平均售价获得提升。9月28日，即零跑上市前一天，其最新车型C01开售。这款纯电动中大型轿车采用无电池包CTC技术，补贴后 19.38-28.68 万元。C01的推出，预计将带动零跑产品组合取得更高的平均售价。
其次是伴随生产及交付量的增长，零跑汽车将实现更显著的规模经济，推动单位成本下降。招股书显示，随着交付量由2019年的1,037辆增加至2021年的43,748辆，平均每辆汽车的制造成本从65,838元下降至5,134元。
最后则是推出毛利率更高的服务，改善收入结构。零跑汽车计划未来提供更多定制化服务，包括涉及到生活、工作及娱乐相关的数字化服务及内容。这似乎与小米的硬件+内容的战略有异曲同工之妙。
2015年，顶着众多质疑的朱江明毅然创立零跑汽车，进军新能源车行业。仅仅数年后，零跑T03便实现热销。今天，零跑似乎同样在疑问声中登陆资本市场，谁又敢说类似的历史不会再次上演？
毕竟，新能源车的赛道是漫漫长征，领跑和陪跑往往就在一念之间。
正如朱江明所言：“我们选择上（市），主要原因是我们不在乎当下的时间段，这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何，尽快拿到我们的市场份额”。
零跑汽车本次IPO募集资金净额60.57亿港元，其中约40%用于研发、约25%用于提升生产能力，约25%用于扩大销售和服务网络并提升品牌知名度，约10%用于运营资金及一般公司用途。