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非上市公司引进投资者的利弊分析

时间:2022-04-19 09:45:26 热闻 我要投稿

在经济全球化越来越快,资本市场飞速发展的今天,企业能否抓住机遇利用好资本市场这个融资平台,将直接关系到企业能否实现快速发展、做大做强。在金融高度发达的今天,单靠利润滚存积累再投资的企业,发展速度将会远远落后于资本运作较好的企业。也许,很多企业家觉得资本市场离自己很远,因为公司要实现上市,需要达到很高的标准,所以根本就没有去考虑股权融资这条路。的确,很多小公司在创业初期资要想上市,那是不现实也不可能的。但是,在这个阶段,除了上市融资,资本运作还有很大的空间。最主要的是通过引进投资者进行股权融资。股权融资不仅能给企业带来可以用于长期投资和企业发展的资金,同时,还可以给企业带来许多重要的社会资源和其他效益。当然,股权投资也需要付出一定的成本。

首先,通过股权融资引进投资者将给企业带来一大笔资金,并且这笔资金不需要偿还,没有还贷的压力,可以用于长期投资和企业长远发展。一般创业企业在创业的过程中,都会遇到资金的瓶颈。有了好项目,可就是没有项目启动和运营的资金;需要上大项目,做大事情,实现公司跨越式发展,但是公司的资金能力却只能容许企业保持稳定或者一定的增长。银行能给企业的融资数额有限,且银行融资最大的困难就是担保,对于创业企业来讲,因为优质资产还未形成,要解决担保问题非常困难。政府的扶持贷款和各种基金,也只能是起到推带辅助作用。而股权融资,却是一条盘活资产吸引资金的绝佳途径。对于一般企业来讲,只要能够掌握企业的控制权,稀释一定的股份是不会对企业构成威胁的。创业阶段的企业急需的是资金,股权是固定的资产,不能直接用于再投资,通过股权融资来引进投资者,可以盘活资产,让股权在未上市的情况下变现。根据相关法律的规定,投资者一旦向企业注入资金,资金是不能抽逃出去的,只能进行股权转让。所以,通过股权引进的资金是没有还贷压力的资金,可以用于企业的长期投资和长远发展。

第二,通过股权融资引进投资者可以为企业带来重要的社会资源。一般的投资机构,都具有非常广泛的社会资源。投资者一旦投资了某个企业,就跟这个企业捆在了一起,成了利益共同体。当企业快速发展、兴旺发达时,投资者的投资就会获得丰厚的回报,企业经营不好或出现亏损,投资者的利益也会遭受损失。因而,所有投资者都会乐意尽力应用自有的社会资源帮助投资者。例如,有的投资者跟银行关系很好,可以推荐企业去友好银行贷款;有的投资者跟政府相关部门有良好的关系,可以在企业申请政府扶持资金、申报高新技术企业、实现上市等过程中提供帮助;有的投资者跟许多大企业大财团有着紧密的联系,可以为企业引进客户,引荐合作伙伴等。不同的投资者,有着不同的背景和不同特色的社会资源。例如,中比基金,他的大股东就是财政部和国家开发银行。

第三,通过股权融资引进投资者可以体现企业的投资价值,提升企业品质。整个社会创业的人不计其数,创业企业数不胜数,而投资机构相对来说还是较少。投资机构的项目经理天天在跑着找项目,并不是他们找不到项目,而是在寻找好项目。如果投资者能够投资某家企业,那么说明这家企业是个好项目,本身具有很好的投资价值。如果企业能够引进国内外知名的投资者,那么将会更加体现企业的优质性和成长性。投资者敢于投资,证明对企业有信心。这在无形中会增加银行对企业的信心,从而可以增加企业的授信额度和信用等级;同时也提升了企业在客户中的形象,知名投资者都投资你,那么你肯定有你的优秀之处。

第四,通过股权融资引进战略投资者可以分散企业面临的风险。投资肯定有风险,有风险才有利润。企业在经营过程中,肯定要面对许多不同的风险。在单一股权结构的情况下,如果企业遇到风险,所有的风险都要创业者承担。但通过稀释股权引进投资者,投资者成为公司的股东之一,企业的风险将由全体股东,即创业者和投资者共同来承担。企业如因市场行情波动和不可抗力等原因发生亏损,那么将是全体股东的亏损。

第四,通过股权融资引进战略投资者可以改善家族企业的形象。很多创业企业都是家族企业,都是创业者本人或者和其家族其他成员创立起来的,股权结构相对单一。单一的家族企业给人的印象很有可能是:老板想怎么干就怎么干、管理非常不规范,机制不公平,非家族员工地位低、职业发展有限等印象。通过引进投资者可以使公司的股权结构得到优化,让企业不再是单一的家族企业。在企业经营决策过程中,不再单纯是老板拍脑袋,投资者也可以建言献策,用丰富的投资经验帮助企业经营运作。同时,也可以大大改善企业的形象,让人感觉这个企业不再是单一的家族式企业,置身其中将有较大的发展空间。这样就可以吸引各方面人才到公司来。

第六,通过股权融资引进战略投资者可以改善公司治理结构,促使企业规范运作。很多投资者在投资企业时,都会要求加入公司董事会或者监事会,参与公司的经营决策。这将督促公司建立较完整的公司治理结构。公司的最高决策机构为股东(大)会;董事会为股东大会的常设机构,根据股东大会的授权对公司的重大经营事项进行决策;经营班子负责日常经营管理,对董事会负责,班子成员由董事会聘任;监事会负责监督股东、董事和高级管理人员的行为,监督公司的管理运作。引进投资者后,公司的许多重大决策需要有董事会或者股东(大)会做出,从而有效规避了单一决策的风险,使企业运作更加规范。投资者也会要求公司更加规范运作,督促公司按照现代企业的要求,建立起现代企业管理制度和内控体系。

引进投资者并非全部是获取利益,也要付出一定的成本,主要体现在以下几个方面:

第一,通过股权融资引进投资者将给企业带来经营压力。一般的投资者会对企业的未来经营业绩有要求。大部分股权投资者主要是冲着公司上市来的,只有通过企业上市,投资者的投资才有较好的退出机制,才能得到较丰厚的投资回报。上市对企业的业绩增长和成长性有严格的要求,这将对经营层构成压力。同时,企业的利润为全体股东共享,利润增加也就意味着全体股东的财富增加,投资者的财富自然也在增加。一般情况下,投资者在投资企业时,就会在投资协议中对经营业绩约定,希望企业的经营业绩逐年递增或者在一定时段里呈现增长趋势,体现出企业的成长性。这对企业经营者来说,就构成了刚性的压力。市场行情瞬息万变,行业也有波动周期,企业的业绩能否保持稳定快速的增长,是对经营者经营能力的很大考验。有的企业正因为签署了投资协议或者对赌协议,使得企业不得不为了追求短期利益而放弃企业的长期利益。

第二,通过股权融资引进投资者将给企业带来资本运作的压力。一般投资者在对企业进行投资时,有非上市回购或者股权转让的要求。所谓“非上市回购”,就是公司如果在协议期限里没有实现上市,投资者有权要求公司老股东以高于投资额的价格回购其持有的股份。投资者的钱是奔者企业能够提供高额回报来的,一般情况下至少要高于银行利率,如果比银行利率低,那投资者会把钱存入银行。在公司没有实现上市的情况下,投资者还有可能将所持有的公司股份转让给第三人。第三人有可能会给公司带来潜在的风险。例如,如果第三人是同行业者,这将导致严重的同业竞争行为,甚至严重损害公司的利益。

第三,投资者参与决策可能会使公司决策程序变得复杂、决策效率降低。一般投资者在商务谈判时,都会对董事会或者监事会席位有要求,具体情况根据各自的投资比例而定。如果投资者投资很大,占公司的股权比例较多,还有可能派驻财务总监或者其他高管。投资者参与决策一方面可以降低经营风险,使公司治理结构和经营管理更加完善,另一方面也会增加企业的决策程序,降低办事效率。如果董事会成员比较分散,开一次董事会,如果从通知发出到董事签署决议,可能需要数日的时间。原来本来可以由老板或者某个人同意就可以决策,投资者进来后可能要数日才能完成。一般当公司经营情况较好的时候,投资者会比较配合,因为企业在盈利,投资者心里高兴,也没有理由挑毛病;但当公司遭遇经营困难时,投资者就有可能会对决策非常谨慎,或者从自身短期利益的出发来发表对决策的建议,这样就有可能导致决策效率的低下。例如,公司经营班子觉得有一个好项目值得投,老板也觉得,但是投资者会觉得,公司经营困难时期,应该保证经营,保守运作比较合适。

第四,引进投资者会增加一定的管理费用。在引进投资者过程中,可能会发生一些中介咨询费用,如审计费,律师费等等。在引进投资者后,在投资者关系管理和公司治理行为方面,会发生一定的管理费用。但相对公司引进的资金而言,这笔费用非常小,是很值得的。

从以上的分析不难看出,引进投资者的好处远远大于带来的问题。如果企业经营得好,很多问题将不成为题。引进投资者将非常有利于企业借助资本市场这个平台做大做强,实现跨越式发展。